[心得] Fed無法縮表到底,對股市的影響|論文解讀
一、引言:QT的問題與論文總覽
Fed這個月開始將QT(縮表)翻倍,每個月從市場收回950億美金的錢。
預估會在2到3年內,收回2.5兆美金。
https://i.imgur.com/9fBkomF.jpg
然而在歷史上,QT卻幾乎都沒有縮表到原有的預期,
在那之前就會停止了。為什麼?
最直接會想到的原因是Fed會怕緊縮過度而造成經濟衰退。
然而還有很重要的另一點,卻比較少想到:”流動性”。
https://i.imgur.com/wxXB3jy.png
今天要看的論文內容就是討論QT對流動性影響,標題就叫:
為什麼央行縮表是困難的任務 ?
(Why Shrinking Central Bank Balance Sheets is an uphill task)
是八月底Jackson Hole會議時,
由各名校教授與NBER成員所提出的論文,非常的新。
https://i.imgur.com/IRQquME.jpg
本篇論文的下載連結放在這邊,歡迎參考。
https://pages.stern.nyu.edu/~sternfin/vacharya/public_html/pdfs/ACRS_liquidity_ALL_v30-CLEAN.pdf
一共有58頁,內容很硬,我會萃取有用資訊並給出我的想法。
文長,我也有拍影片版本,放在簽名檔,歡迎參考。
二、銀行資產負債表與近年來的變化
在看論文前,先大致了解銀行的資產負債表。
如圖是簡化版的資產負債表,裡面有本文主要探討的四個項目:
資產側的Credit Line (信貸,白話就是各類貸款,天期比較長)
、Reserve(銀行準備金,白話就是現金)。
另一邊負債側的Deposit(存款)又可分為:
Demand Deposit (活存,短時間的存款)以及
Time Deposit (定存,長時間的存款)。
https://i.imgur.com/WSym5BM.png
了解本文的專有名詞後,接著來看過去QE與QT的時間段。
作者一共分為六個時期,分別是圖中的虛線處:QE1、QE2、QE3,
以及QE停止(2014)、QT開始(2017)與QT結束(2019)。
https://i.imgur.com/wgjw7z8.jpg
接著來看市場”整體”的準備金(Reserve,白話就是錢),
與”整體”銀行的信貸(Credit Line)和 存款(Deposit)變化。
如圖是信貸與存款對市場上整體準備金的比例,兩者的走勢亦步亦趨,
在2008年後逐步下滑直到QE停止。
https://i.imgur.com/ht1gV8P.jpg
其實很合理啦,因為QE就是讓市場的錢越來越多。反之亦然,
QE結束後到QT時期,兩者的比例就開始上升,
因為QT讓市場上的錢越來越少,同時銀行也沒有停止擴大放貸的腳步。
再深入將存款細分為活存(Demand Deposit)與定存(Time Deposit),
不同上張圖表,活存與定存在緊縮時期有截然不同的表現。
在QE停止到QT停止這五年內,短天期的存款大幅飆升,
長天期的存款則相對穩定。
https://i.imgur.com/4N7WO0X.jpg
然而在緊縮時期,這會對銀行與市場帶來一個很大的問題:流動性衝擊。
三、對流動性成本的衝擊
在講衝擊前先簡單說明銀行的獲利模式:借入投資人的存款,
給予比較低的利息,放貸各種貸款出去,收取較高的利率;
用這個方式去賺取中間的利差。
如圖極簡化的例子:從存戶手中拿到100塊給1%利息,
再放貸100塊出去收3%利息,銀行就有2%的利差可以賺。
https://i.imgur.com/SQWmGuP.jpg
寬鬆情況下,這模式沒有問題,但在緊縮時期,
當短天期的存款比例大幅增加時,就會有問題了。
一樣用上圖的簡單例子:因為一般信貸的時間較長,這邊假設是10年;
短期存款較短,假設是1年。當一年到期時,
銀行要還投資人本金加利息共101元。但手上只有50元 ,
(這邊忽視Basel協定、資本適足率那些,只是說明概念),
信貸那邊還沒到期,所以只能收利息3元,
也就是說銀行還要搞到48元才能償還。
所以銀行必須要到市場上借錢,利差的商業模式才能持續下去。
https://i.imgur.com/ihmrmmY.jpg
借錢就會有成本,作者衡量流動性成本的方式是使用:
EFFR (Effective Fed Fund Rate,聯邦資金利率)減掉
IOR(Interest on Excess Reserve,超額準備金利率) 。
由於這詞很長,以下簡稱資金利率。
如圖作者將整個市場的準備金與資金利率(EFFR-IOR)跑回歸,
可以看出些微負相關性。
https://i.imgur.com/XBa4B4o.jpg
若將準備金經由信貸與存款調整後,
則能看出高度負相關。其實這道理非常合理直觀:QE一直印鈔票時,
市場的錢變多,要借錢進來就會比較便宜;相反,QT時,
市場的錢越來越少,要借錢進來就會越來越貴。
https://i.imgur.com/GU70rhF.jpg
然而,由於QE釋放出新的準備金,數量無法均衡的分配給各家銀行,
每家銀行的資產與負債的到期日也可能不匹配(Mismatch),
以及Fed一次收回太多資金,就有可能導致整個金融體系的錢不夠用了,
借錢需要付更多,而導致資金利率大幅飆升的流動性危機。
例如在2019年9月與2020年疫情都曾經發生過:
SOFR (Secured Overnight Financing Rate抵押隔夜借貸利率) 急升,
導致Fed必須立刻救市,把額外的流動性(錢)灌進市場。
https://i.imgur.com/fnbU7V1.png
四、為何銀行不改善、現在與之前QT有何不同
那為什麼銀行明知道QT時,市場上的錢變少了,
卻還不延長自己的存款期限呢?作者提出了三個原因。
第一:銀行業務的慣性 (Momentum)。銀行部門習慣了之前的作法,
不斷擴張,而不隨著市場整體準備金下降減少信貸發放與短期存款。
第二:道德風險 (Moral Hazard)。他們知道這樣會有問題,
但之前Fed都有救市,所以之後有問題的話也會救,那何必縮手呢?
第三:監管問題使得從存款的方式取得準備金更加便宜。
https://i.imgur.com/sIVvAUM.jpg
經過2019、2020年的流動性危機,Fed除了當下灌錢進入市場,
難道金融體系現在沒有更好的應對QT了嗎?作者提出了兩點不同。
第一個不同:從去年3月開始,
Fed的逆回購交易(Reverse Repo Transaction)就不斷增加。
目前看維持在2兆左右。
https://i.imgur.com/RhpDWdW.png
然而,隨著縮表,逆回購的金額也會降低,
連帶使得市場整體的準備金對流動性債權(信貸+存款)也降低。
當個別銀行的準備金也跟著下滑時,他們卻沒有降低流動性債權的話,
流動性危機就容易產生。
https://i.imgur.com/cWblWsR.jpg
第二個不同:Fed在去年設例了常設回購機制 (Standing Repo Facility),
它允許機構用高品質抵押品向Fed借更多準備金。
雖然理想上這可以解決個別機構的流動性問題,
但如果有機構在危機時期大量囤積流動性的話,
最後Fed還是不得不像2019年或2020年那樣子再次干預市場出手相救。
https://i.imgur.com/A1pO1cR.jpg
五、論文結論
以上是質化內容的總結。
論文中還有約一半內容是用複雜的數學與統計去佐證觀點,
就像是圖中這樣的表格。由於太過複雜 ,這邊按下不表,
有興趣多了解的朋友,請看第一段引言的連結。
https://i.imgur.com/Wu4kdWv.jpg
這邊我直接拉到論文最後一頁的結論:
作者再次總結了核心觀點:QE時期,當市場上的準備金大幅增加時,
活存的比例也會大增而讓銀行的整體負債更快到期,
不論是從整體看還是個別銀行看都是;同時在資產端,
銀行也會發行更多的貸款,通常較活存的期限長。
然而在QT的時候,這樣的趨勢也沒有太大改變。
這就會導致流動性緊縮、甚至流動性危機的發生。
這樣的趨勢也使得金融系統更加依賴Fed的政策(與救援)。
https://i.imgur.com/U8CA0Fn.jpg
六、那QT會對股市造成多大影響呢?
由此論文可看出,流動性的確會是Fed在執行QT時會面對的一大難題,
但往往人們會沒看到這點。
另一個常被想到的難題則是經濟是否能承受得住持續的緊縮政策。
回看過往,QT的毎次預測也都會過頭,沒有一次達得到目標。
兩大原因搭配歷史經驗來看,Fed這次無法QT到底的機率的確很高。
https://i.imgur.com/dhMuGDr.jpg
那這次QT具體會對股市造成多大衝擊呢?以下是我的計算:
假設一年後,也就是明年八月底,Fed就會停止QT。
目前的計畫是每個月QT 950億,如果額度都有達成,
則一年會縮減1.14兆美金。
但講絕對金額好像有點懸,有沒有可類比的衝擊數據呢?
這邊引用兩家投行的看法:首先,
中金指出2023年縮減1.14兆美金約等於升息1.25%到1.5%之間,
我取中間值1.375%。
https://i.imgur.com/c8Odgr1.jpg
另一家法興的策略長Soloman則認為,要QT 3.9兆才能把通膨壓回2%。
這樣QT 的額度等於升息4.5%;換句話說QT 1兆1400萬美金 = 升息0.99%。
https://i.imgur.com/rIPO3rx.jpg
我將中金與法興的計算平均後,約等於升息1.18%。
所以未來一年QT給市場的衝擊,大約等於升息4-5碼,給大家參考!
最後再次感謝本篇論文的作者:Acharya等人提供優質內容!
另外,由於這次論文很硬,我可能在翻譯或見解地方有誤。
如果你有不一樣的想法,也歡迎在底下留言不吝指教!
--
美股分析 、操作紀錄:
https://www.youtube.com/channel/UCNhAMWh0l9vwDj0qXl35UvQ
--
對不起我很想看完 樓下麻煩給建議
不錯
推認真
對啊,不會縮到底,但誰知道縮到何時?
現在才剛開始,能逃就逃吧
認真寫文章 給個100個讚
簡單的比喻:吸毒仔戒的了毒品?
推
縮表夠狠的話就是全世界的房市股市大崩盤
推
謝謝。
很認真,但我比較相信FED會有辦法把你的疑問解決
優質文章
縮表的影響似乎還沒反應 照這結論等同升4-5碼的話
美股可能還有10-20%空間可跌
個股的話 就再度腰斬吧XD
看到三分之一就只能推了…總結後還是很難啃
「長期」2%
推
推
推,優質文章LoL
所以才說4%利率能壓制8%通膨
先推,很棒的文章 推
我只看結論
才剛開始而已,還早還早,呵呵
推 之前也有聽過 QT=隱含升息的概念
感謝,完全看懂為什麼最近銀行要推小額高利美元定
存
好文先推
認真推
有沒有想過這次不一樣^^
現代銀行本來就是隨時處在破產邊緣 準備金率超低
推,認真
感謝優質文章
下個問題是,一旦美國以外發生流動性問題,後果?
不錯,優質文章
推優質內容
感謝分享
推股版清流好文
推 已經知道QT對流動性的衝擊 但有數據佐證更可靠
推
所以FED的收緊流動性很可能只做半套意思意思
現在問題是2兆的repo需求無法滿足,這個需要財政部
印短債。那只能減少銀行的準備金也就是銀行跟fed買
債,這個情況就比較嚴重而現在朝這邊走。今天新聞
出來第二季美國銀行準備金少了3700億,創歷史新高
,白話就是硬著陸幾率大增
這次會資產重置,Fed會把經濟打到衰退甚至蕭條,不
能用過去十年的邏輯來看現在
美國已經沒有準備金率這種東西,已經取消了
fed剛好也需要賣債是嗎?
已知已知 現在就看銀行願不願意當褲子付利息ww
難得有人願意分享,推一個
請問一下qt是否代表美元變值錢現金為王?
如果repo能滿足,fed不用賣那麼多,可以軟著陸
結論是基本上不可能QT做到底
理論上是 實際上等我跑掉再跟你說
所以現在一堆銀行推高額美金定存要你存錢囉
現在有常規的REPO 流動性問題應該沒有那麼嚴重
就算QT 一兆 REPO還有兩兆
管他常規不常規,現在就是有2兆的repo需求不能滿足
那這樣買美國長天期公債不錯吧
銀行要買2兆的債,財政部不印,那就只能跟fed買
財政部也不想舉那麼多債啊
推
推,我認為市場對於資金緊縮的影響其實還沒算進去
這次QT假設銀行間隔夜拆款還是有困難,有FED下場來
救短期流動性還是有幫助吧,QT似乎還是可以維持好
一陣子。最終如果真的FED要下場買短債,也就是論文
推推
裡說的縮不下去的情況,聯邦基準利率都不知道已經
升到幾碼了…
Fed應該還是會選擇硬著陸打通膨,美國有多次泡沫破
裂後復活的經驗,遊戲規則相對健全,應該沒在怕。
經濟循環週期就是多年讓泡沫破一次,這次最大的泡
沫還不是股市,而是加密貨幣等與衍生商品
當初資產負債表擴增前就沒流動性問題?
6月開始縮 9月加速 到明年底差不多把冗餘縮1/4而已
你扣除掉資產通膨的部分再來說會流動風險
因為資產通膨在縮表時會被打掉
謝謝大大分享
推!
My friend
優質,謝謝
感謝分享
不用那麼麻煩,這個版掉到第三頁就是入場的時候
原PO沒有想到美儲這兩年購入多少金額吧
這個板掉到第三頁? 你4不4不知道掉到8千點那時版上
人數破萬阿?
說掉到第三頁的是有多菜?
一直QE對股市是大利多.道瓊要上10萬就是靠無盡的QE.
無限QE更能幫助殭屍企業生存.零利率能救活很多企業.
推
跟我估得差不多 崩到明年8月落底
佛心推
結論看完還是不懂怎麼辦?
升息緩了、QT接手,問就是收錢
感謝分享
結論就是大爆噴
我會看一級交易商跟國債買賣
有逆回購的那一大筆錢,這次QT可以撐比較久
錢被有錢人囤積壟斷了,人為製造流動性危機
這次假如有人惡意製造流動性問題的話,他們被FED往
死裡弄可能性不小
現在市場絕口不提QT 呵呵 這是下一個引爆點
事實上就是銀行貪圖活期低成本 並賺取價差 卻忽略流
動性風險
所以明天會漲爆 對吧?
這種論文毫無意義 明天搞不好就出一篇觀點相反的
看完了但還是沒有看得很懂 好硬
請問 Reserve 和 ON RRP之間除了利差半碼外 還有
實務上的引流機制嗎?
更深入想問的是 資金利率若是 基準利率的上下緣
那影響或許還好 所以 有任何機制可以確保 資金利率
推
不會像2019 SOFR那樣飆高嗎? 因為現在ON RRP有兩兆
和2019的狀況差很多 若QT時 Reserve 和 ON RRP可以
有效地平衡縮減 那流動性風險可能會比這篇預期來的
慢一些?
推
結論 台灣不一樣 房地產護城河 銀行沒賣房沒賣土地
大贏家
推
推好文
好文推 股版需要這種文章
全球該跟美元脫鉤了 垃圾國家
認真看完了 大推
優文 推
謝謝分享
qt 債券利率升,變相等於存款利息變高
一樣會有人賣股票買債券
推
推
所以我現在該買還是該賣?
首先 你知道FED大撒幣 多少在市場嗎? 兩年內放了
五兆美金,等於現在將近快9兆美金覆水難收,以往的Q
E是六年大慨放了3兆美金,所以才要大幅度QT!
推 謝謝好彭友
認真推!
樓上經濟學超棒,可以去嗆巴菲特,他今年股東會還
稱讚美聯儲QE做的好
好文
大推分析與分享
REPO機制能不能發揮效果將決定股市什麼時候重回多頭
有效:代表聯準會可以順利QT3年,市場資金持續減少,
成為長期空頭;效果有限:只會QT一年就重回QE,股市重
回多頭
認真
如果會長期QT,那巴菲特指標會回到120%以下,美股還
要再跌兩成
銀行:我就爛 吃定你到時候出事還不是要來救
老巴做多美股當然說QE好呀,他也不需要擔心通膨
他消費欲望很低,喝可樂花不了多少錢
曼牛發威
經濟學好文
優文推
感謝分享資訊 感恩
感謝~優質文章
好文推一個
年初股市就開始跌了,依然稱讚QE的原因不是做多美
股,是Fed當時就必須這麼做,不然市場會往通縮方向
走
哇
難得的認真文 推推
哇塞
QE過太爽,搞一堆風險逼FED救援的意思?
同鑽石微積分半導體一樣硬
謝謝整理分享
推
好文 這樣升息+QT應該最多五年吧 威力好大
有料的文章 謝謝分享
推 優文
盤跌最討厭
長知識
太認真ㄌ眼睛好痛,可以慢牛就好ㄇ
推分享~
推優文
看完這份論文的結論,這作者就是認為FED終究要賣put
優質
給推
感謝分享,這才是真正的總經文
推
推認真文
推優質好文!
感謝分享
有意思,難怪華爾街沒在怕
感謝分享
推分享
這篇專業
推
推
對不起我很想看完但我素食空手了
推
結論就是大慢牛~
QT是縮資產端 一定是失敗收場 只有資產價格能收得
回來 現金部位無法回收 能收也只能靠利率誘因收到
短期資金 永久資金收不回來 除非FED真的打算長期高
利率
推
好啦結論就是 歐印
但還是空手等年底 再來買 會感謝現在的自己
但如果要維持長期高利率也不是不可能 利率6%
推認真文!感謝好彭友的分享
清流給推,簡單易懂
感謝分享優質文
推用心
高利率目的是把勞動價值找回來不被金融綁架 但資金
緊縮過久會阻礙新科技發展 是一個兩難的決定
大推。 感謝
難得認真文,可以猜想看得懂得不多..
這文章比什麼自稱外資操盤手結果亂吹的好多了
推認真看論文,不過即使濃縮過還是很長很硬XD
推
推
推好文
感謝分享,推
推
專業推 但目前FED看起來是不惜代價壓制通膨。通縮
失業都不重要。
這篇讚讚
推
推
推 感謝分享
這篇大推
失業率應該還是會參考,只有失業率明顯上升,升息
才可能緩一緩
太專業了
總結:股市還沒進入底部區 還有一大段可以跌
推
感謝分享
今年9月美國利息升到4%,QT會讓流動性降低=到明年8
月隱性升息4~5碼!
板上仍有神人 推
推
推
BASEL每年越來越嚴格
推 感謝分享
受益良多,感謝
優質,雖然某些還是無法消化
推
推
感謝分享
認真+好問,推……
欸 我來股版話虎爛的 難道到這裡還要上課嗎?
推分享
台股跌爆。哈哈哈
推一個啦!我正在努力讀呢
推
超專業文章
先推再看
通膨的蟲(bug)未殺死前,沒人知道會縮到何時
18
有兩個基本公式 或方程式 需要讀者了解一下 總合供需模型: AD–AS模型 [維基可搜尋] 菲利浦曲線 [維基可搜尋]6
感謝 m大提供這麼好的資訊 關於QT 950億美元 *12個月 1.14兆美元相當幾碼這個部份我有不同看法 DATE 美庫3M殖利率 FED 資產負債(兆) 變動 20/01 1.54 4.15 21/01 0.05 7.40 +3.259
首先 我沒有要引戰的意思,只是想拿出來分享為何今年度每次CPI指數 會讓市場過度恐 慌。 距離上一週期QE時期,FED六年撒幣3.5兆美金,本週期2020年QE,FED只花了兩年撒幣5兆 美金。 推往過去2015年FED先升息至2017年,總共升息了兩年後開始QT,市場才有充分時間慢慢15
: 菲利浦曲線 : 通貨膨脹率與失業率存在交替關係,通貨膨脹率高時,失業率低; : 通貨膨脹率低時,失業率高。15
liquidity_ALL_v30-CLEAN.pdf : 一共有58頁,內容很硬,我會萃取有用資訊並給出我的想法。 : 文長,我也有拍影片版本,放在簽名檔,歡迎參考。 : 美股分析 、操作紀錄: :
爆
[請益] 今晚預估會升息幾碼?今晚即將公布利率決議和點陣圖,自從Fed喊著狼來了以後,喊了好幾個月..狼總算 今天要來了! 於是這次FOMC被視為近幾年最重要的一次. 但究竟各位大大們怎麼看升息幅度呢? ----爆
Re: [請益] 我們的升息壓力到底有多強?來從央行資產負債表談談台灣的匯率和利率政策吧 首先要對整體數字有個基本概念,所以我把比較重要的數字列在下面 央行的資產負債表規模19兆 資產端 國外資產 16兆87
[心得] 本周Fed傑克森洞發言與機構多空觀點整理首先一樣先看本周機構觀點,大致整理如圖: 本周相對於上周悲觀,空方言論較多。 接著節錄多空觀點:分別有兩大投行持相反立場。 多方的觀點以JP Morgan為主要代表:68
[心得] 本周機構與Fed觀點整理:Fed看到股市很爽一、機構觀點 首先一樣先看本周機構觀點,大致整理如圖: 妙的是,在上周五鮑爾Jackson Hole的強硬發言後, 看多、中立言論反而有增加,整體相較上周樂觀,接著為多空觀點節錄。57
[心得] 推估FED未來的操作與目前現況從六月起開始 FED在公債部分 每個月減少300億資產 三個月後增加到600億 那麼按照這樣的速度 我們計算到11月時 FED在公債部分的資產變化會如下圖 從圖中可以明顯觀察到 到今年的11月份時 FED的資產負債就會有明顯的下降38
[請益] 納悶美股為什麼會因為QT(量化緊縮)崩跌?美國聯準會Fed最近要實施近年來最激進的升息及縮表政策 預計一年內將利率調整至2%~2.5%以及從市場上收回一兆美元資金 但問題是 其他歐美及日本等非美主流國家都還是 繼續維持0利率+量化寬鬆政策30
Re: [新聞] 跟進Fed 央行6月再升息機率高FED 昨天公佈最新會議記錄 幾個重點 1.6 月將升 2 碼 2.7 月再升 2 碼 3.6 月開始進行縮表計劃 (簡單來說收回 QE 熱錢)5
[心得] QT不止 空頭不死就是一句話 「QT不止 空頭不死」 禮拜五反彈一天千萬不要當島狀反轉 反彈就是給你有尊嚴的賣股 有買被動性ETF就是清倉14
Re: [新聞] Fed官員呼籲升息不能停 超過4%也不無可能今年不可能 不過明年在今年高基期的情況下,就是歸零或是負成長,這不就又是要噴的 節奏嗎? : 其他幾位官員雖然不願透露對下個月升息幅度的判斷,但都認為有必要繼續保持升息。 : 堪薩斯聯邦準備銀行總裁喬治(Esther George)表示,Fed尚未將利率提高到對經濟構成 : 壓力的水平,可能不得不暫時將基準利率提高到4%以上。10
Re: [標的] 台股這波走空的可能跌幅滿足點其實我在五月份有發一篇針對,升息造成利空的文,那時候強調的升息並不可怕,可怕的 是QT! 距離上一週期QE時期,FED六年撒幣3.5兆美金,本週期2020年QE,FED只花了兩年撒幣5兆 美金! 推往過去2015年FED先升息至2017年在開始QT,市場才有充分時間慢慢反應,不會造成劇
爆
[情報] 台積電Q1線上法說會爆
Re: [標的] 電纜多96
[心得] 大高股息時代,ETF現在真的亂了嗎?90
Re: [情報] 台積電Q1線上法說會76
[情報] 台積Q1 EPS8.779
[情報] 2330台積電 Q1 8.764
[情報] 113年04月18日 三大法人買賣金額統計表71
Re: [新聞] 能源轉型失敗?彭博:台風電實施保護主義47
[心得] 台積電法說沒有中文口譯...38
[請益] 正二All in請益40
Re: [新聞] 王美花才剛誇口電力沒問題 415供電度過爆
Re: [新聞] 中鋼紀念品蓋牌!125萬股民先卡位 今上40
[標的] 3356.TW 奇偶43
[情報] 0418 上市投信買賣超排行28
[標的] 6189豐藝-白馬王子地獄歸來復仇多28
Re: [標的] 特斯拉TSLA是不是沒救了13
Re: [新聞] 能源轉型失敗?彭博:台風電實施保護主義17
[情報] 3033 威健 112年股利 2.0314
[標的] 00670L 正二 菜錢短多6
[標的] 00757統一fang+ 多11
[情報] 113/04/18 櫃買法人及個股買賣超9
[標的] 尚立停止交易原因(已解決)10
[情報] 4736 泰博 2023 EPS10.67 現金股利108
[情報] 3023 信邦 113年Q1:3.805
Re: [標的] NVDA/AMD 討論 多哪隻12
Re: [請益] 今晚美股為何而崩? 台股夜盤跌幅大?3
[請益] 當天買賣張數相同卻沒有變成現股當沖?5
[請益] 股票出借的利息會到哪一個帳戶2
[情報] 2888 新光金 代子公司新光人壽公告停止3
[標的] 6876 朗齊生醫*