[閒聊] 入加密貨幣近一年我所學到的事(中)

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本篇會花時間闡述我的核心投資邏輯，還有今年我所學會的事，這些東西目前都還稱不上完美，我都還在完善中。如果閱讀本文的各位能理解文本內容，而不是看到一堆扭曲的文字，說明我已經不再是一個理論與書籍的縫合怪，而是初步具備能夠自洽的投資邏輯理念了。那閱讀本文也可能對你有些幫助，恭喜你也恭喜我。如果看不懂的話，我很抱歉我的敘事排版傷眼
最近都在看醫生，搞得亂七八糟的，文章就很容易偷懶，這壞習慣真的必須改。
本文承接上文:https://reurl.cc/Qjpnq0， 如果沒看過的可以先去看

在進入加密貨幣以前的我，是有約四年投資經驗的，為了學習資本市場的運作，就搭配雙主修經濟系，一邊學習理論，一邊結合實踐，我個人很推崇用這樣的方式去學習，兩邊的經驗能互相對照，幫助記憶。

在探索的過程中，我逐漸認為自己是一名長期主義者，我喜歡用我爛到笑的初級會計學，去看上市公司的財務報表，用已經爛大街的指標跟模型，去買我認為優良或是被低估的公司，原因是我認為營利才是公司的核心，高登的現金折現模型跟簡單的殖利率推算，讓我能夠輕易的認知到，若我用低廉的價格買到這些股票資產，基本上長期而言不需要擔心虧錢問題，左側交易成為不需要思考的選項，只有從左側開始買才能輕鬆賺到整段漲幅。同時在股票市場我也賺到很不錯的報酬，我便自然而然的依賴這樣的方法，來持續進行投資。

讓我願意下定決心進入到加密貨幣市場當中的契機正好與此有關，前面有一篇文有提到，我有買過2017年的BTC，而當時我在研究它背後的理論基礎時，我認為"去中心化"是個有道理的理念，我未必認同其中的所以說法，但這或許的確能改變世界，所以分批投入買進當時均價已經超高的BTC，很快地隨著BTC跑到13K與15K以上的價格點位時，然後加密貨幣的熊市就來了，18-19年股票市場雖然在升息循環中震盪，但經濟機器運行的很不錯，我依然維持著不差的報酬率，除了我的BTC。而BTC並非一家公司，沒法給我帶來盈利，就如同黃金一樣，放在那邊卻未必有任何用處。因此18年底我便用一個很差的價格賣掉了。

時間來到2020年底，在我認真研究CEFI與DEFI以後，我認為這的確為用戶提供了價值，如果我認為股票交易所，提供系統與掛單簿給用戶搓合交易，而他們從中賺許手續費是有價值的行為。那麼UNISWAP提供UI介面給用戶在AMM上自行交易也是有價值的行為。(估值價格多少還不好說，但的確是能夠盈利的)，另一方面借貸市場AAVE也是一樣的邏輯，如果銀行提供的服務是有價的，那AAVE的服務就並非空中樓閣，而是切實的能夠服務用戶。

我在思考了幾天後認為即使我錯過了2020年的DEFI狂潮，但從2021年加入依然算是早期使用者，所以依然能有大量的認知紅利可以吃，從2021年的行情回頭看，目前推斷還算是正確。

我所學到的第一課:

加入後就有問題了，怎麼買，買甚麼是個大學問。沒想法就先用老方法，基本面分析先上，好PANCAKEBUNNY機槍池賽道，每收入1BNB就增發5BUNNY(我投入時的產出比例)，實打實的賺錢項目。
1.之後說不定會減產，畢竟有前例了，
2.TVL還在增長，目前沒看到減緩跡象，
純用0.2BNB的價格肯定買不到BUNNY，因為賽道增長非常快，380U買了!!!

當時說不定有些人想法也是這樣，買入後BUNNY就瘋狂上漲，計劃通。

要賣嗎?不賣!傻子才賣，基本面投資者要用錢的時候才兌現，讓獲利奔跑一下，TVL又沒減，還投票減產了變成1BNB產出3BUNNY，這不又牛逼了，又膨脹了，資產天天蹭蹭的漲。

結局是隔沒兩天閃電貸分分鍾教我做人。

計劃之外的新事物讓我虧錢了，不過我沒特別傷心，我有倉位管理，雖然痛得要死，但總算還能接受，

重點是我學會了:智能合約有賺有賠，有洞能直接拿錢。

第二課:

IRON是一款分岔自FRAX的項目，當時在BSC以及POLYGON都佈署有合約，透過機制達到算法與部分抵押，當時把白皮書跟抵押算法都看熟了，這麼香的礦，OK拉，別被擠兌都不會有事，從鏈上資料看，進來的鯨魚量也沒很多，鯨魚一般都慢慢賣(降低滑點)。系統風險不是很大，衝了!

6/17當天項目方不知道是被鰻魚咬了還是怎樣，莫名其妙自斷四肢，也不慢慢賣，直接開拋。後來稍微停手之後我以為沒事了，就去睡覺了，結果他們又繼續拋，後來直接UNPEG被擠兌爆，IRON穩定幣一度只有0.5U，還被搬磚仔吃屍塊，可惡的禿鷹。於是整個項目直接爆破。

這個狗屎項目方後面還幹了三件王八蛋的事

1.項目方推特直接偷臭用戶都不看白皮書，擠兌踩踏實屬活該(後來刪了)

2.國庫實際抵押率為1RON=0.748USDC，第一篇公告就照著打，說之後會照著比例讓大家贖回，所以還好。隔了約六小時公告改成1:0.7，群組炸鍋，以為0.48要被吃掉了，一堆人恐慌乾脆QUICK上直接賣，鏈上項目方又他媽偷吃貨，隔了12小時後，公告改回0.74，但是他們早就低價收了一堆IRON了，直接爽套利

2.IRON V2 上線前趕緊推特呼籲用戶要去把IRON贖回(1:0.748)，連續好幾篇文。IRONV2上線後，穩定幣合約地址根本沒改，就能1:1兌回來，重點是項目方又他媽在QUICK偷偷吃貨

我學會的第二件事:本來我在股票市場非常討厭監管機構，整體而言他們很容易球員兼裁判，跟他們要監管的機構上下交相賊SEC跟金管會都是如此。但在IRON事件當中，我看到了在沒監管的世界線，大部分散戶只能淪為魚肉，任人宰割。假消息滿天飛都沒人能管，大家只祈禱別RUG PULL就謝天謝地了。

而法規限制主管機關即便放水也不能太誇張，上市櫃的公司都絕對是百里挑一的公司，公司治理上以及法規限制等等，都比野蠻生長的匿名團隊相對安全許多

第三課:

VEE 在一條新興的AVAX公鏈上要佈署了，豪華VC，慢霧審計，團隊實名，雪崩官方站台，扛胖代碼的FORK

一切看起來如此的穩中穩，上線一周後，預言機就被幹爛，被從池子裡偷了800M美元的錢

到現在整個項目還是趴在地上起不來

我學到了:CHAINLINK YYDS，貴有貴的道理。永遠都不要覺得穩，不會RUG不等於不會出事，權威機構參考參考就好了

當然還有其他鸚鵡之類有的沒的事情，我也學到很多。SOFT DAO你也拿他沒辦法，DAO又沒有公司法，股東會跟董事會的章程，所有東西都沒有強制性，沒RUG就是天使了。

整體而言加密貨幣市場，可以被量化的東西只能當參考而已，核心團隊的影響力被放到無限大，質化的東西才是核心競爭力，君不見FRAX最近如魚得水，混得可說是風生水起，相比起IRON好的並非一點半點，同樣的數學模型，卻能跑出兩樣情。

作為一名長期主義者，在這個浮躁的市場中，調適難度是相對大的，狗幣柴犬的爆富故事層出不窮。但我依然相信，在時間的考驗之下，會有許多東西浮出水面，比如AAVE跟CURVE之類的項目，而CHAINLINK也被驗證穿越了牛熊，或許在大家都很浮躁的時候思考，如何找到下個穿越牛熊的邏輯，會比追高殺低有不一樣的體驗。

比如我認為GAMEFI當中GAME>FI，好玩才是一款遊戲的核心競爭力，如果楓之谷跟魔獸世界能直接上鏈的話，這波GAMEFI沒一個能打的，絕對被打到丟盔棄甲。

那公鏈呢?DEFI呢?

在加密貨幣市場當中，我暫時會把左側交易看得很謹慎，以右側順勢為主。畢竟看走了眼才是常態。預祝大家明年持盈保泰，如果有下集的話我可能要整理我明年的投資方向吧

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