Re: [標的]新一代的執法工具—AXON

※ 引述《girl5627 ( )》之銘言：
: 1. 標的：AXON
: 2. 進場理由
: a.基本面：
: 公共安全最近在ESG的討論上佔有重要的角色，身為一個著重ESG的投資人，在這方面我也
: 喜歡有正面表現的公司。
: Axon製造一系列的非致命執法工具系統，包括電擊槍、秘錄器、甚至安保雲端資料庫等。
: 受惠於世界上許多執法機構的長期合約，Axon得以獲得穩定的營運資金持續在這個領域研
: 發並獲得市場佔有率。在2020年，約73%的營收來自過去已成立合約，營收來源穩定可見
: 一斑，而Axon的野心不僅於此，它還致力於將不同產品組合成多維度的生態系。
: 它早期的產品是電擊槍，以生命安全為基本訴求，電擊槍使用上相較傳統的執法工具有相
: 對低的重傷率(<1%比>50%)。秘錄器則忠實紀錄環境資訊，實務上對處理家庭暴力案件特
: 別有用，舉例來說，在當昆士蘭警方開始以秘錄器蒐證後，當地家暴案件的認罪率明顯上
: 升，對於總體家暴案件的宣判率約提升22%。
: Axon的下一個目標則是加速正義流程，配合Axon的其他產品線如警消調派系統、影音紀錄
: 、證據監管、以及非致命武器，Axon致力於強化正義流程的速度與品質。
: 這家公司的願景也廣受好評，自2016至2020年間，我們看到感應器方面營收年化成長40%
: ，雲端系統營收年化成長57%，另外最早問世的電擊槍年化成長也有16%，整體公司自2017
: 年起營收年化成長率約30%。此外，這些科技成分高的產品同業競爭少，意味議價能力高
: ，在2020年Axon的調整後稅前息前折舊攤銷前毛利率高達23%
: 3. 進場價格：123.04
: 4. 停損價格：無

不是產品門檻低就代表沒有護城河，尤其是To G的產品。

Axon的系統方案和銷服體系加上他們積極聘用軍警背景的專案經理，在運作大型標案從推動預算編入到使用法規落地上沒有其他廠商能做到相同的事情，像是幾年前英國倫敦MET警局者數萬台的項目就是個典型的例子。

我認為Axon護城河不低，但問題是警用市場他們要透過新的產品線來擴大銷售額也很困難，因為車載和安防的對手都他們來說已經太巨大且成熟，而且他們在硬件成本上屬於劣勢，所以只能做些利基型產品，他們這體量卻才這點成長增速就能說明問題。

我個人並不看好Axon，原因是Axis和Motorola solution的入局會對他們的這塊產品市場帶來不少衝擊，而且Axon的海外拓展太慢了，法國最近數萬台的執法記錄儀就是被Motorola拿下的，要知道Motorola的Tetra市佔也是頂尖的所以他們也很熟悉警用市場。

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