Re: [新聞] 瑞信AT1債券慘淪壁紙 規模2750億美元銀
這個AT1債券的事情，接下來最需要擔心的是手上有「投資等級債基金」、「投資型保單」的人
目前台灣金融業都說沒有「直接」持有AT1債券，只有高資產的財富管理客戶有買400多億的AT1債券。
但其實對散戶來說，這類AT1債券、或更廣泛的金融業coco債，
都藏在散戶可以買到的投資等級債基金、投資等級債券ETF、xxx金融債ETF裡面。
對台灣的金融業也一樣，雖然清查沒有直接持有，但間接持有的債券基金、避險基金裡面，都持有這些金融業的AT1債券或coco債，因為這些發行債券的金融機構在評等上都是投資等級，
因此完全符合這些基金或ETF的宗旨。
最近公債市場波動劇烈，很多拿公債去抵押開槓桿或直接做空公債的避險基金被迫平倉，這一波AT1的事情，勢必導致更多避險基金虧大錢關門。
接下來金融機構勢必會陸續要減計這些「間接」投資的避險基金、創投資金的投資，
投資虧損陸續有來，金融業雖然沒有直接投資，但後續還是要看著辦。
※ 引述《qk123 (qk123)》之銘言：
: 原文標題：瑞信AT1債券慘淪壁紙 規模2750億美元銀行融資市場恐陷混亂
: 原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/5117334
: 發布時間：2023/03/20 13:37
: 記者署名：余曉惠
: 原文內容：
: 瑞士信貸 (Credit Suisse) 在周末火速出售給瑞士銀行 (UBS)，但在瑞士金融監管機關: Finma 要求下，瑞信價值約 160 億瑞士法郎 (約 173 億美元) 的額外一級資本 (AT1): 債券價值將完全註銷，形同壁紙，引爆債券持有人怒火，也可能讓規模 2750 億美元的銀: 行融資市場陷入混亂。
: Finma 發布聲明表示，由於提供額外政府支持，瑞信 AT1 債券將全額減記，以增加核心: 資本。此舉目的在於，避免納稅人必須承擔一旦銀行倒閉時衍生的損失。
: 本交易的最大輸家，將是瑞信風險最高債券的投資人，這些 AT1 債券總價值 170 億美元: 。股東雖然通常是減記過程中首當其衝的受害者——因其在破產程序中的償還順位通常被: 排在債券之後——這次卻至少保有 32.3 億美元價值。
: 這將是歐洲規模 2750 億美元的 AT1 市場最大一次價值減記事件。損失規模遠超過
: 2017 年西班牙銀行 Banco Popular SA 債券上的 13.5 億歐元減記，當時該銀行被桑坦: 德銀行 (Banco Santander) 收購。
: 亞洲銀行業的 AT1 債券破紀錄暴跌
: 此消息導致部分亞洲銀行的 AT1 債券周一 (20 日) 破紀錄暴跌，東亞銀行 (Bank Of: East Asia) 票面利率 5.825% 的永續美元債券價格盤中崩跌 8.6 美分，報 79.7 美分，: 泰國開泰銀行 (Kasikornbank Pcl) 的 4% 永續債價格重挫 4.3 美分，報 79.8 美分，: 兩者都可能創下史上最大跌幅。
: 此外，新加坡星展銀行 (DBS) 利率 3.3% 的永續債下挫 2.5 美分，報 90.4 美分，可能: 創三年來最大跌幅。平均來說，所有亞洲銀行的 AT1 美元證券至少下跌 1 美分。
: 什麼是 AT1 債券
: AT1 債券是俗稱「可可債」(Coco Bonds，Contingent Convertible Bonds，也就是應急: 可轉債) 的一種，在金融危機後出現，用於在銀行倒閉時由投資人而非納稅人承擔損失。: 如果銀行的資本適足率低於最低規定水準，債券會被強制轉換普通股，持有人則變成銀行: 股東並分攤銀行虧損。
: 部分可可債也允許銀行全額或部分減記債券本金，以降低負債比率並提高資產適足率。: 此舉反映出，主管機關希望私人投資人共同分擔瑞信的問題。
: 恐掀骨牌效應
: Kapstream Capital 投資組合經理人 Pauline Chrustal 說：「投資人正盡可能減少銀行: 業曝險，如果無法把最弱的脫手，下一步就是賣掉還有流動性的次弱者。高風險證券將遭: 遇更多拋售，若不是降低發行人信評，就是降低資本規模。」
: 債權人正試圖釐清這些所謂「額外一級資本證券」的相關規定，以了解其他國家的主管機: 關是否也能像瑞士政府一樣，要求債券全額減記，卻為股東保留部分價值。
: Aquila 資產管理固定收益投組經理人 Patrik Kauffmann 說：「這根本說不通。股東才: 應該是拿不回錢的人，AT1 的順序應該排在股票之前。」
: 顛覆銀行融資市場
: 一名英國銀行業執行長更明白警告，瑞士政府此舉等於扼殺銀行融資市場的重要部分。幾: 乎所有 AT1 債券周一都下跌，據說巴克萊銀行 (Barclays) 某些交易員預測可能下跌至: 少 15 美分。
: 雖然債券投資人本來就不可能在瑞信的交易中毫髮無傷，但大家都想問，若是股東順序優: 先高風險銀行證券的持有人，下一次當其他銀行倒下，誰才是償付的第一順位。
: 一些訴訟正在醞釀中，高盛集團 (GS-US) 交易員準備競標這些瑞信風險最高的債券，希: 望最終保留部分價值。
: 市場參與者表示，此舉可能導致整個業界的顛覆性重新定價。交易員表示，由於一些債權: 人措手不及，新的 AT1 市場可能嚴重凍結，同時，高風險銀行融資成本可能飆升。
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是啊 新聞不會報 嘻嘻
有機會看到自救會嗎
我反而覺得南非幣計價的債券會先暴雷
如果是藏在基金那些虧也是虧散戶的啦
一定有理專在賣AT1商品，有的銀行網站查一下還在架
上唉!
一堆啊 永續債還在賣也一堆 哈哈
雀食
快確認 壽險 那幾家哪個有買啊
都銀行VIP大型散戶買的啊
「境內發行」的這些「投資境外債券的ETF」因為對壽
險公司而言，依據金管會規範是「國內投資」，因此
壽險公司都投很多。所以虧最多的可不見得是散戶，
嘻嘻
:o
推
財富管理客戶有400多億AT1債券應該是同一則新聞的
誤報
連動債也是這樣連環爆的
台灣沒有理由買到這麼多AT1債券, 這應該指的是瑞信
相關債券
上面那個還是次級債券，不是AT1
放款放不出去就會買高收益債券，賺利差
投資等級債ETF 的指數是不會有at1債的。
主動基金就有可能了。
那些債券指數一開始就會把普通債券和應急可轉債分開
哆拉王大大，有指數編制的source嗎？
金管會沒叮沒噹
只看過國內發行基金的話
看來沒有不能買，改信託契約跟建立內控就可以了。
猜測清查還要一段時間…
最主要是國內發行基金有投資具損失吸收能力債券必須
要在說明書明顯揭露
看看哪家最近淨值狂掉就大概知道了
看到這個規則，其實就知道天牧哥哥是有在做事的
瑞信去年發行的AT1票面利率近10%，銀行或壽險不可
能買，高收益基金或賭徒才會買吧
哈哈哈哈國泰還自己羅列出來，雖然有改說明書不一
定有買，但真的是模範生先被K一頓。謝謝Ibiza大大
這種至少不會引發危機，因為分散在多數人身上。
國內壽險不太可能有AT1啦
AT1註銷的影響是一時的, 不會太嚴重, 昨天起碼避免
間接投資都是有的，只是不會說
了另外六百多億內部注資債券跟幾百億一般債券的風險
能把風險鎖定在有合約規範的1/10範圍, 不錯了
藏了很多 大家都在瞞都在騙都在拖，早晚會爆
https://t.co/ezdKVnyzJB 彭博報導不知道真實性
一周前 CS還跟投資者說明過AT1債清償順序優於股權
這大概也是很多投資者炸鍋的原因吧 有點失信意味
AT1清償順序優於股權沒錯啊 但現在又沒清算
AT1是觸發政府援助造成註銷
頭等債etf可以買永續債？
同篇文章 WSJ https://t.co/eaP93gJXPs
cs at1 rating都沒到投等標準欸
看起來法規是沒禁止ETF買永續債 只要該追蹤指數有
他講的沒錯阿 清算的時候是這樣沒錯 這次又不是被
清算 是政府監管介入造成的write off
包括, 且投資等級跟比例有符合規定
cs at1的信評等級不夠沒錯 但這邊是不是只有討論cs
的at1, 只是討論規定
目前知道的資訊 除了繞過股東投票是修法外 其他應該
都是合規的。但市場情緒可能不會那麼白紙黑字? 甚至
cs perp的bond rating是b+欸 離投等債有點遠吧
現在還有好多"耳語"，再討論以後銀行要怎麼補資本
有人知道買cs perp的是哪個etf嗎 來看看他的組合
沒有說etf有買cs啦
但即使是買其他銀行的at1, 一樣會因為cs at1註銷
造成恐慌拋售啊 這則新聞不就是說其他銀行的at1都
下跌
有沒有可以分享一下哪個etf有配置perp券 來看看曝
險多少
我媽買一堆奇怪的保險 不知道有沒有中 = =
保險應該沒有
例如 https://reurl.cc/LNlzgK 有說contigent是排
除於整體債券index（投資級）或高收債index。
可以頒諾貝爾獎了
彭博這個是最常用的全球債券ETF 的指數。
我記得指數都會排掉coco吧
高收新興這次是不是反而沒被掃到全身而退?這類債基
比較不會買投資等級債
我的文章也有講到 https://reurl.cc/2Wjk9r
我剛查了一下比較熟悉的etf 沒看到有etf裡面有包pe
rp 再等元po解答一下
是說景碩有出的AT1 Capital Bond UCITS ETF大概死定
了，不過這支是歐洲掛牌註冊的境外ETF
保險保單那種也很危險
剛查了一下AT1 ETF直接跌15.74%，太狠了這支
那支at1我有買一點 今天大概跌13%裡面有6%是瑞信
不過就只佔我資產0.25% 左右，影響不大。
主要是瑞信以外銀行的at1大家也在恐慌賣。
這種本來就是當高風險部位。
哇又跌更多了，應該超過17%了。
總是有人虧的啦，不然回收錢，大家還賺，通膨怎麼
降
歐洲的at1比較慘 我看美系大行價格沒什麼太大波動
我看花旗 jpm perp這幾天還因為利率下往上漲
還是因為已經波動完了 xd 3/13那天跌超多
一般債券影響本來就相對有限。
用詞不妥吧，投資等級怎麼會有買
沒 我就是說jpm c的perp啊 清償順位跟at1是一樣的
只是在svb的時候已經跌過就是了
推原PO，正確。風險商品會隱藏起來，謝謝分享。
推原PO強者我同學
但這正是共同基金分散風險的存在意義
台灣有的話比例都小 還不至於到太大比例
但還是少數
看來這次事件對台灣影響不大
投資型保單很多早就跌爛了
感謝分享
at1反彈，跌幅剩6%了，大約就是瑞信的比例。
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Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債剛好在結算手上資產的變動 無聊分享一下 我手上兩檔債券基金跟三檔債券ETF的這個月的變化 (9/20~10/20 我自己是每個月第三周末去結算統計) 復華全球債券基金 -1.8% 野村鑫全球債券組合基金 -1.4%13
Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債推文講不清楚，完整回文。 重點有3 1、債券類型和範圍。 2、直接買債券和債券ETF長期持有比較 3、主動基金績效風險問題。 ※ 引述《pupuliao (pupu)》之銘言：![Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債](https://i.imgur.com/43f5Zajb.jpg "Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債")
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Re: [問題] 聯博全球高收益債券是否該放棄賣掉呢?很好虧錢了 知道痛了 可以開始研究了 錢是自己的 不要聽別人推薦 就買了 這檔基金 就是主要投資高收益債券，其實就是垃圾等級債券 他的高配息 靠的就是 高風險債券3
Re: [問題] 信貸2.5%該借嗎?: : : 目前我想到的風險是: : 1. 因為是貸五年，所以這五年幾乎不能有變化， : 例如遇到比今年三月更大的黑天鵝? 被裁員導致無主動收入?2
Re: [問題] 買債券基金是要看績效還是看配息？你在比較基金的時候，要先確定在一個相同的標準線上，或是說要盡可能公平 單純從債券基金來看 有主動型基金和被動型ETF 有投資級債券、政府公債、高收益債 債券還可以區分 長天期/短天期，公司類別，投資等級、投資國家地區
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[請益] 陸港股還能買嗎？![[請益] 陸港股還能買嗎？](https://i.imgur.com/bc9ZrRBb.jpeg "[請益] 陸港股還能買嗎？")
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[標的] 1210 大成![[標的] 1210 大成](https://i.imgur.com/792dJddb.jpg "[標的] 1210 大成")
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Re: [請益] 川普上任要全力支持比特幣原因是啥？7
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