Re: [新聞] 華南權證慘案，高層授意避險仍慘賠

midas82539 發表於 2024/11/4 下午12:48:03

看板Stock標題Re: [新聞] 華南權證慘案，高層授意避險仍慘賠作者

(喵)時間Nov 4 12:48:03 2024推噓18 推:19 噓:1 →:19

當時華南永昌的部位，這可以從歷史查詢中找到：
https://pse.is/6n5qxq 裡面的臺股指永昌96售xx就是了。
xx那個是流水號就不管，權證的本身就是當賣方莊家來賣散戶put，
依照券商的習性，大約在150天前就會上架來賣，這樣你才能賺到時間價值耗損。
所以你可以逆推回6月到期的，大約會是1月上架，那麼按照履約價部位會是這樣：

https://www.tradingview.com/x/pcYwujnI/

OK，問題來了，假設是你有圖中部位，你會怎麼做？
A. 當06小台跌破履約價，買進履約價-200履約價PUT
B. 當06小台跌破履約價，賣出06小台
C. 當06小台跌破履約價，賣出原履約價賣權，SP部位增加。

華南永昌答案是C，它是加賣權證張數，甚至把原本避險的PUT平掉：
「於同年3月2日至12日大量售出原告之加權指數權證9,886張，
及於同年3月2日起大幅售出避險部位，致原告避險所用之選擇權口數
於109年3月2日前一交易日原為17,847口，同年3月2日驟降至7,491口」

這個時候會發生什麼事情？由於你的SP部位擴大，會導致你要依照把
因為SP導致的Delta要變回0，所需的部位金額也會變大，很不巧的
「或倘被告於109年3月2日採行完全避險措施，避險成本5億2,969萬8,525元」

那麼該券商的避險額度上限是多少？
被告答辯1.部分：「金商部風險值限額1億元」

也就是說，出事的3/2時已經沒救了，因為要依照法規做動態避險，
就要說服公司花5倍的錢，到這邊就變成各部會的踢皮球。
拖到17號公司覺得不買不行時，這時期貨對沖也不可能，指數已經掉到9500左右。
期貨已經鎖不住了，只剩下一條路，買put沖掉delta。
那花了多少錢？「增加支出避險成本之損害至少48億8,496萬964元」
後來這些履約價6月到期變價外歸零也無濟於事，因為你動態避險買貴已經高於
當初收到的點數，所以這時就變成到底誰要賠避險的那筆錢。

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你可以學到的事情：
1. 錯誤的風險認知會害死你，因為屆時虧損會變成不忍直視
2. 部位變大想用價平的高點數轉回去，沒有考慮最壞的情況下會害死你
1+2就會變成天文數字。
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zzzxxxqqq 11/04 12:52誰在跟你價差單...券商一定算greeks的

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zzzxxxqqq 11/04 12:56先去研究甚麼是greeks吧別逗了

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PitzMan 11/04 12:58裁判書：https://gyo.tc/1eJyO

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PitzMan 11/04 13:00應該是經理人太晚避險又判斷錯誤...