[心得] 指數期貨未平倉實驗

KindWei 發表於 2024/12/28 下午9:50:08

看板Stock標題[心得] 指數期貨未平倉實驗作者

KindWei

(Ruminate)時間Dec 28 21:50:08 2024推噓10 推:12 噓:2 →:3

PTT評價

歲末年終除了看看大家的對帳單，也來做些研究期待明年的績效

常常聽聞市場會藉由指數期貨的外資未平倉來判斷未來行情的走勢，雖然剛開始我認為這個數據沒有背後邏輯，因為無法由指數期貨的未平倉判斷外資部位Beta，還需要同時考慮外資手上的現貨、股期、外期、選擇權和其他衍生性商品，而且很多數據是撈不到籌碼的

但換另一層思考，外資建套利部位也不可能無上限一直加上去，到時候解起來也是很麻煩，但如果是為了某些原因，例如避險需求增加or要出現貨了，那指數期貨空單增加就有其道理

來看一些簡單的實驗，回測區間 2015/01~2024/12

https://i.imgur.com/thK8SM1.jpeg

https://i.imgur.com/IZtdEIZ.jpeg

未平倉量對期貨報酬的Corr

小台未平倉金額
https://i.imgur.com/6O3DX1Y.jpeg

小台未平倉口數
https://i.imgur.com/WeR380p.jpeg

大台未平倉金額
https://i.imgur.com/KmVeZG9.jpeg

大台未平倉口數
https://i.imgur.com/F2SJtgA.jpeg

以上發現均是外資未平倉對行情較有影響力，小台效果優於大台

https://i.imgur.com/RE1a62Z.jpeg

外資小台未平倉有大爆炸的年份，2016～2019都表現的不太好
https://i.imgur.com/tT2WA9X.jpeg

大台未平倉
https://i.imgur.com/XgbN5M3.jpeg

小台10日報酬率分組報酬
https://i.imgur.com/ZM4Koec.jpeg

未平倉金額
https://i.imgur.com/89AHU0x.jpeg

未平倉口數
https://i.imgur.com/6VcECfP.jpeg

未平倉口數增減(今日未平倉-昨日未平倉)
https://i.imgur.com/TBdLAkA.jpeg

大台也存在差不多的效果

以上實驗發現

1. 三大法人未平倉以外資對行情影響最為顯著
2. 外資未平倉對指數期貨的影響不同年份差距甚大
3. 外資未平倉, 未平倉增減與未來指數期貨報酬存在正相關

猜測此現象的成因與外資風控有關，如果要減部位怕驚動市場會先敲期貨，或是風險項變大(地緣政治 or 半導體產業衰退 or 獲利了結拿獎金)時會先敲期貨把另一隻腳補起來

以上一點數據分享，有什麼insight或我沒有想到的再麻煩指正，或是對什麼哪些現象有興趣我也再找時間實驗～

※ PTT 留言評論

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※ PTT 網址

噓

KISS1979 12/28 21:51好了啦快點all in 賺翻了

推

hsueh00 12/28 21:55這有什麼好噓的？推回測

推

Mingleez 12/28 21:59其實想成法人對於資產分配有現貨他本來就一定要佈

→

Mingleez 12/28 21:59局同等beta 值的避險部位～

推

arm370x 12/28 22:00發現1跟發現3可以去看一些碩士論文有興趣可以從既

→

arm370x 12/28 22:00有的基礎再探討

噓

kukala 12/28 22:47無聊

推

blackpaulwu 12/28 22:55幫補血謝謝分享

推

lovetomty 12/28 23:00真好的文章

推

Feverist 12/28 23:18corr最高不到0.15參考價值有待商榷不過推回測

推

simon81345 12/28 23:51有憑有據，優質好文~

推

pandp 12/29 02:15有數據參佐不錯，不過看久了也大概感受的出來近一年

→

pandp 12/29 02:15外資空單也沒爽到太多

推

SRmoisTEH 12/29 04:19好文啊這也噓的真可悲XD

推

legendofme 12/29 04:51幫推感謝友善分享回測實驗

推

b0102 12/29 07:19噓的是怎樣？被外資修哭哭哦？

推

GinginDenSha12/29 07:58推

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