[標的] 8086 宏捷科 拉 不拉 多

1. 標的 : 8086 宏捷科
2. 分類 : 多
3. 分析/正文 ：

一）基本面

1. 手機
a. 營收庫存1Q23底下降至健康水準(1.5-2個月)，需求逐步拉升
b. 美系客戶5G於2023下半年開始增量拉貨
c. 由法說簡報可看出手機PA營收占比越來越高，符合手機需求增加說法
d. 4Q23稼動率預計>60%
e. IDC預期未來全球手機出貨量緩步復甦
https://i.imgur.com/g3TYybV.jpg

https://i.imgur.com/enULWdh.jpg

2. WiFi PA

a. WiFi6/6E於2022年試站率正式突破50%，成為市場主流，宏捷科WiFi 5與6比重約各半，雖公司表示4Q24訂單成長主要來餘WiFi 5增加，然預期未來WiFi 6需求上升，GaAs PA元件未來需求有望擴增

b. 預期WiFi7滲透率於2024達10%，公司表示WiFi 7工程驗證中，2024可望小量試生產

3. 營收動能轉強

a. 短期營收平均>長期營收平均
約在23/05-23/06處，短期營收平均(藍線）衝破長期營收平均（紅線），說明營收動能強勁
https://i.imgur.com/QREr8zx.jpg

b. 短期營收年增率>長期營收年增率
約在23/10處，短期營收年增率平均（藍線）翻正（>0），且大於長期營收年增率平均（紅線）
https://i.imgur.com/80QNISw.jpg

c. 結合來看短期營收動能非因淡旺季而影響，而是經歷較大的週期循環，並開始要復甦

4. 景氣循環股，買在高本益比，賣在低本益比
https://i.imgur.com/NnYGd9P.jpg

a. 觀察本益比河流圖與股價的變化，可將股價循環分成兩個大循環，A與B，可以發現本益比超高的地方，都接近於股價的相對低點，因為那時候營收都超爛(如圖中a-1、b-1、c-1)

b. 觀察股價相對高點的位置，本益比都在「相對」低點，而非絕對低點

c. 細部拆解本益比、營收、股價的循環會發現以下模式:
c-1. 循環前期:營收超爛，股價也爛，但掉不下去，此時本益比超高。如a-1 14M02 營收終於轉正，PE=10560；b-1營收最低點 17M12 PE =43；c-1營收最低底點 22M12 PE=972
c-2. 循環中期:營收轉正並開始成長，帶動EPS上揚，此時股價也持續上揚，但EPS上行速度更快，造成本益比大幅回落至「相對」低點。如a-2 15M06 PE=24；b-2 21M04 PE=41
c-3. 循環中後期:營收繼續創高，但股價已經開始衝不上去，甚至往下降，此時本益比繼續探低。如a-3營收最高點 15M12 PE=11；b-3營收最高點 21M12 PE=33.1
c-4. 循環後期:股價繼續探底，直至營收虧轉盈，股價來到相對低點，即下一波循環前期

d. 判斷目前本益比仍在高位(24M02 PE=351，goodinfo)，且未來營收成長動能仍強勁，推測股價仍在半山腰

5. 持有至24年末，25年初，短線上看180，長期則看營收成長率陸續減碼

a. 判斷目前本益比仍在高位(24M02 PE=351)，且未來營收成長動能仍強勁，以前兩波高點a-2 15M06 PE=24、b-2 21M04 PE=41來判斷，推測每次循環的高點給的PE會墊高，因為相信公司的獲利能力日漸增強，預估下次股價高點的PE值會給到50-60

b. 以Factset公布市場預估2024全年EPS中位數2.8、2025全年EPS中位數3.3，抓個平均3.05，預期價格約落在150-180（哭啊怎麼算一算覺得上漲空間很少）

c. 以過往看，股價高點與營收高點約差半年，如圖中a-2至a-3、b-2至b-3，以一個牛熊循環大約2-3年:1年來看，目前已經漲一年，應該還有一年份可以漲，抓大約24年底，25年初股價來到高點

d. 如果主升段時市場情緒好，有望再把股價推高，後續則看短期營收成長率是否趨勢向下，以及短期營收平均下跌破長期平均，則考慮出場

二）技術面

1. 底底高，碰半年線反彈繼續向上，但目前乖離過大，應該會等下一次再回季線or半年線加碼，約130-140中間
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三）籌碼面

1. 最近大家都在狂買，外資持股比來到22.59%，相對年初1/04只有13.54%，大幅增加，後市可期
https://i.imgur.com/BXRSK1E.jpg

4. 進退場機制:
a. 已進場，掉到130再加碼
b. 停利:短線180分批出場，長線則看短期營收成長率趨勢下滑，且短期營收平均跌破長期營收平均，考慮出場
c. 停損:長期投資不停損

5. 附上奈米單
https://i.imgur.com/beAQJlN.jpg

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.225.89.82 (臺灣) ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:27:48 ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:29:21 ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:31:26 ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:34:47 ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:35:13 ※ 編輯: nmct (36.225.89.82 臺灣), 02/22/2024 00:41:25 推 helpgod : 推 但是真的是奈米單.. 小弟資本不多QQ.

02/22 01:33

推 ohsexygirl : 交易策略也有制定，未來可期 感謝捧場！

02/22 01:57

→ ginwer : 活潑很容易被套 我穩懋也是被套XD最近看三雄週線都有稍微上去，有同族群一起漲的味道，應該有戲～

02/22 07:15

噓 MVP2006 : 賺了20%,再上來call人抬轎? 最近才打完分析啊哈 下次會早點發的

02/22 08:17

捷哥加油啊！ 02/22 09:31

推 Memoriesa : 雖然是奈米單 可至少分析的有心 推 謝謝捧場！

02/22 10:54

※ 編輯: nmct (223.137.11.195 臺灣), 02/22/2024 11:20:46