Re: [心得] 國泰金是怎麼12月賠19億的?

blow5566 發表於 2025/1/13 下午11:41:19

看板Stock標題Re: [心得] 國泰金是怎麼12月賠19億的?作者

blow5566

(吹56)時間Jan 13 23:41:19 2025推噓 9 推:10 噓:1 →:24

PTT評價

（背景）老壽險保單成本貴純養券會死

台美利差拉上去傳統避險swap DF NDF 都要3 4%

如果完全避險買美債只有5-6% 扣掉避險成本可能只比台債好一點怎麼養保單的資金成本

Solution: 不完全避險（部分賭匯率）+降避險成本（一籃子避險）+還是有一些部位可以做波段（沒有全部放AC

啊這三個都會是損益不確定性因素

（1）避險是不會避滿的

可能就部位的50-80趴沒避險的部位直接飄就可能會出事

再來避險的點位跟工具也會影響成敗

傳統避險：直接鎖台幣匯率
一籃子：找一些跟台幣替代性高的在籃子裡面貨幣貶值你就挫賽像國泰金就拿這個當理由

不過好處是利用不同國家匯率相關性不會完全一樣可得到較低的避險成本

※ 引述《bluejade1235 (藍玉)》之銘言：
: 國泰金到底是怎麼12月賠19億
: 。
: 我先講在最前面
: 我非常感謝國泰金的投資人關係部
: 其實他們投資人關係部很好，你有什麼問題他們都會回答你
: 「你現在講的是財報第幾頁?」
: 「第幾行?」
: 「3776，這個數字我找到了，那你說這個數字是什麼意思?」
: 就這樣，財報一頁一頁，一行一行，一個數字一個數字他們都會解釋給你聽
: 。
: 我之前也的確壓了5000萬在國泰金上面
: 我前幾天接受陳重銘老師的專訪的時候，也說我全壓國泰金，而且看好他兩年翻一倍
: 。
: 所以
: 我是真心感謝國泰金這麼長時間、這麼耐心、這麼仔細的指導
: 我也是真心覺得國泰金是很好的公司的
: 。
: https://www.cathayholdings.com/holdings/-/media/d534bedad3244243bcf01603ffb977
: 國泰金2024/q3 法說會簡報第24頁
: 國泰金國外債券就有5兆了，他沒有揭露有多少是美債，不過應該大部分都是
: 你想哦
: 5兆，現在美債殖利率4.5%左右，他等於一年什麼都不用作就有2250億了
: 當然這2250億裡面有些要拿去理賠給客戶
: 不過2250億還是很多的
: 鴻海、聯發科一年都賺不了2250億
: 。
: 很多人都會誤以為一件事
: 如果美債大跌，那國泰金會損失很多
: 其實不是這樣，因為國泰金他在買債券的時候，他可以在會計上放在ca，這個可以直接放
: 到到期，不管美債再怎麼跌，也不會認列損失
: Ca 大部佔了85%
: 剩下的會認列損失的只有15%
: 也就是說，國泰金一開始就可以 100% 全部放在ca，每年領利息2250億
: 不管美債再怎麼跌，他也不用認列損失
: 只是他自己要不要這樣作而已
: 。
: 國泰金最主要的收入就是那個2250億的債券利息了
: 那風險是什麼?
: 風險就是臺幣如果升值的話，那美債利息換回來的臺幣就變少了
: 所以風險是臺幣升值
: 。
: 這邊我當時問過他一個問題「既然主要是美債，那對美元避險就好了，為什麼要對一籃子
: 貨幣避險」
: 他當時的回答是「我們做這個十幾年了，我們很有經驗的」
: 他也沒具體揭露怎麼對一籃子貨幣避險
: 他可能自己都不知道 (回答我的人是投資人關係部)
: 。
: https://m.cnyes.com/news/id/5493186
: 再來這邊
: 國泰金總經理李長庚說過「避險代價高達新台幣 3600 億，我們需要一位愛因斯坦幫忙想
: 辦法」
: 也就是說，李長庚總經理是希望有人幫忙解決這個問題
: 但是呢!!!
: 國泰金具體上怎麼避險的沒有人知道
: 假如國泰金願意用一個開放的心態，公佈自己的避險方式，大家一起研究，全臺灣聰明的
: 人有很多，一定可以想到一個更好的方法的

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