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[標的] 9921 巨大

看板Stock標題[標的] 9921 巨大作者
jjlooney
(sober)
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1. 標的: 9921 巨大 (捷安特)

2. 分類:多

3. 分析/正文:
a)疫情衝擊下的自行車市場:
巨大(9921)2020年1月到8月營收460.88億元,年增率+10.67%,增速較2019年加快,這是受惠新冠肺炎疫情加劇,強化消費者使用自行車通勤與休閒的意願,使得歐美中三大市場中的電動自行車銷量都顯著成長,其中以美國電動自行車成長最快,年成長來到70%,讓公司2Q20季營收高達197.02億元,季增率+47.88%。
(往年巨大的季營收高峰,通常落在3Q。)

109年12月營收達57.52億元,年增19.64 %,全年營收首度跨越700億元大關, 達700.03億元,年增10.41%,創歷史新高。

b)基本面:
2020年發放現金股利每股4.6元,較過去幾年配息率略低,主因預期2020年全球經濟受疫情衝擊,公司策略為保留資金以利長期發展。 歐洲方面,匈牙利新廠已完工,並於8月正式量產,主攻零售價約1,000歐元的中低階自行車款;2020年9月增設第二條產線後,2021春季將可生產電動自行車、且匈牙利廠全線產品年產量可達30萬台,可望搶搭後疫情時代下的需求熱潮,挹注集團營運表現。

在利潤方面,因為終端需求的快速成長,使巨大稼動率提高,同時電動自行車業務毛利率優於公司整體毛利率,所以發揮產品組合優化效果,加上總部費用控制得宜,使巨大營業利益率隨之提升,2Q20營業利益率11.50%,優於2019年的7.46;毛利率也因此走揚,提升至22.96%,高於2019年的21.52%。

目前全球電動自行車市場由歐洲所驅動,而隨著歐盟市場中高齡族群對電動車的需求增加,臺灣出口歐盟的電動車,平均單價也大幅成長36.7%,帶動電動車整體出口值增加。臺灣出口結構中,除歐洲外,2019年出口北美市場電動自行車達14.4萬台,出口金額1.96億美元,年成長136.2%,金額成長幅度在各地區居冠。

c)財報面:
從2013年開始,只有2016-2018的年度eps低於9,分別為8.17/5.48/7.64。 2020年前三季的eps有9.69,保守估計2020年度eps破12(新高)。

d)技術面:
近四個月均線糾結,1/7突破所有均線,1/13帶量收在293過前高。

e)籌碼面
無明顯變化,籌碼集中度持微幅上升趨勢。

f)未來觀察點
˙歐美市場在疫苗普遍接種後,消費反彈的力道能否轉換成營收,業績再創高峰
˙未來半年至一年內,歐、美、台加權指數是否有較大修正
˙原料(如變速器)是否供應無虞、疫情造成缺工問題

4. 進退場機制
目前以本益比河流圖來看,屬於合理價位區間。 因新工廠產能挹注及歐美地區電動自行車需求仍高,預計於2021年疫情受控制後,營收與獲利皆有機會再創新高。 停利點330,停損點270。 如指數遇重大修正,則可另尋低點買進;因通勤及消費型態改變,此波自行車熱潮有機會延續至2022年。

5. 同業比較及未來展望
與美利達相比,巨大股價波動不如美利達活潑。 然而,近期自行車廠牌獲利成長很大
歸功於歐美推動電動自行車,以及獎勵綠能環保等政策。
觀察巨大匈牙利廠量產之時間點以及產能,在目前看來比美利達為佳,而歐洲市場也為
巨大公司銷售主要市場(根據2019年資料,佔37%)。
根據歐洲自行車聯盟預測,到2025年,歐洲的電動自行車年銷售量,將有機會翻倍,
達到一年650萬台之譜。(請參照連結)
因此,筆者認為2021是一個很好的觀察點,假設歐洲自行車聯盟之預測為真,
就不需要過度放大疫情後報復性消費的情形,可考慮長期持有。

https://cyclingindustry.news/electric-bike-sales-europe/

https://www.statista.com/statistics/276036/unit-sales-e-bikes-europe/


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※ PTT 留言評論
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AJLiu 02/04 23:58較意外的是9914都已破前高一陣子了 9921還離很遠

gogoterence 02/04 23:59買過135的9921路過,這隻太妖了,我心臟太小

bbsbug 02/05 00:01為什麼EPS12的傳產股值300的股價?@@

Eide 02/05 00:0211月進場,一樣技術分析,同期的智邦飛天,巨大..

Eide 02/05 00:02.嗯....我只能說巨大的主力很迷

Eide 02/05 00:03三個月的心得是:巨大沒在管你什麼支撐跌破的,大

Eide 02/05 00:03破買就對了

MrMagnus 02/05 00:03看看9921去年那個超大頭部 拉不上去完全不意外啊

MrMagnus 02/05 00:03上面一堆套牢咖等主力拉給他們解套

Eide 02/05 00:05你290附近進場,我是覺得風險很大...因為沒人知道

Eide 02/05 00:05巨大主力到底要讓價格穿多久

Eide 02/05 00:06久到連120線都齊了..…

MrMagnus 02/05 00:14另外自行車族群要小心疫情的利多消息 一遇利多消息

MrMagnus 02/05 00:14就反轉 去年疫苗消息一出被殺的屁滾尿流

DareJ 02/05 00:29巨大壓力

jessicaabc9902/05 00:30每隻有前高的都說那邊上面等解套的很多,你永遠別

jessicaabc9902/05 00:30買好了,推文有的時後根本呵呵

oplk 02/05 00:36最近開始被發文點名了......看來TCR賣得不錯

king84519 02/05 00:482021 tcr二級車賣到缺貨==

immortalqq 02/05 01:09話說洗馬路的零件真的很缺

z030060374 02/05 01:16只是因應今年車平均漲價10趴,巨大美利達都漲上300

z030060374 02/05 01:16就是已反應,巨大美利達也是最大代工廠,美利達底下

z030060374 02/05 01:16的碳布廠上櫃公司明安也是代工廠相對股價沒有太多明

z030060374 02/05 01:16顯變化。之前第一波疫情大爆發最高也才330 上下...

Oct5566 02/05 01:16兩篇了 自己小心

z030060374 02/05 01:20本來今年的新車有單賣車架,車架賣光後就是得搭變速

z030060374 02/05 01:20的成車,為什麼要搭變速?因為變速器的單已經爆了,

z030060374 02/05 01:20shimano今年要推的新變速也延遲發布延後上市,延後

z030060374 02/05 01:20的原因就是去年跟今年的單還沒排完,台灣的速連變速

z030060374 02/05 01:20價格高也排到明年去了

z030060374 02/05 01:23真要選標的這時候我可能會看南寶跟拓凱,台灣沒爆發

z030060374 02/05 01:23疫情的狀況下車架一定比變速器還早到位

筆者的重心為電動自行車,是極具潛力的明星產品; 年成長率可達雙位數,目前佔巨大年營收約3成。 雖然電動自行車在台灣賣得不如海外, 但因為反傾銷稅的關係,品牌要打進歐美的話,就要在當地設廠降低關稅。 既然過去幾年中國共享單車的衝擊已過,事後也證明此產品沒有長遠發展性, 個人認為短期內能夠威脅自行車品牌的因素非常有限。 著眼其穩定性並看好未來。 不過技術面的話,以上推文回覆也都很到位! 確實是如各位所說的沒錯。 筆者也曾經持有過美利達、愛地雅; 在美國有兩個很會投資的人,分別叫做華倫巴菲特和彼得林區, 他們都鼓勵投資人選擇生活中隨處可見的產品、易懂的產品來深入研究, 因此,筆者認為,實踐他們的理論,就是對大師致敬,最好的方式!

※ 編輯: jjlooney (150.117.141.123 臺灣), 02/05/2021 07:11:11

AROKE 02/05 07:53美利達持有Specializes 35%的股份 能不妖嗎?

AROKE 02/05 07:55明明缺料缺櫃比巨大嚴重,但是歐系美系外資在看好

AROKE 02/05 07:55業外的表現

lawrencezxc 02/05 08:36TCR真的賣很好

rdu20159 02/05 08:42去年追過,被洗出來

MrMagnus 02/05 09:47潔西卡abc99 你到底會不會操作啊 靠近前高要買就要

MrMagnus 02/05 09:47確認站回去再買 不然是在壓力附近買給自己套嗎 笑

MrMagnus 02/05 09:47鼠人 你買股票是理性進場還是賭他會過壓力

Eide 02/05 12:36今天撿281的,抱起來會舒服些:)

z030060374 02/05 12:41外國是因為疫情爆發變成運動結構改變 買個自行車平

z030060374 02/05 12:41日代步後再架訓練台在家打zwift,我說真的寫的人瞎7

z030060374 02/05 12:418寫,根本不懂市場,說大幅成長是因為以前都沒在推

z030060374 02/05 12:41啊但是電輔車才不是主要營收。

Z大好,並非針對你,而是剛好早上起來按照時間順序大致回一下, 所以才剛好在你推文下面。 大家和氣討論,我也不是什麼高手,沒必要輸贏。 筆者在網路上蒐集的資料,是電動自行車確實有很大的成長空間;, 自行車業者在一些報導中,也分享過去SARS危機解除後,自行車銷量成長的情形。 以上,周末愉快!

※ 編輯: jjlooney (211.75.133.211 臺灣), 02/05/2021 12:56:17

ailpant 02/05 14:01賺錢董事分超多後面魚尾給員工

ailpant 02/05 14:07講tcr的代表不懂巨大

ailpant 02/05 14:08電動登山車是國外主力,也是新開拓的市場

z030060374 02/05 20:09董事長哪有賺錢,除非你說的是賣地賺錢,另外外國廠

z030060374 02/05 20:09只是負責一部分,實際上組車廠這部分很多還是都在台

z030060374 02/05 20:09灣或大陸的工廠