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[心得] 14年交易跟法人經驗談

看板Stock標題[心得] 14年交易跟法人經驗談作者
icecapriccio
(我不是咖啡)
時間推噓推:217 噓:10 →:62

寫這篇文章 主要是想要簡單幾句話說說 股市的真面目到底是什麼

我曾經是個法人研究員兼分析師 投資經歷14年 現在暫時無聊離職出來創業

經歷過2008年金融海嘯 算是股票市場經歷一個完整的景氣循環

2020~2021年的行情很火熱,不知道為什麼在2009~2019年大多數人都不覺得,
投資是必要的,但到這兩年都覺得還是要學會投資理財才能抗通膨,
彷彿2009~2019年都沒有通膨,也沒有投資理財的必要性這件事?

不論是個大論壇、FB、Youtube如雨後春筍般都在講股票,
交易幾個月、一兩年,人人都覺得自己很神,前陣子新聞還有用幾百萬賺到破億的故事。

現在投資人都會講基本面,數字如何如何,行業前景很好。
但問題是有沒有人仔細想過,這些資訊跟數字是哪裡來的?

從1990年後經歷數十年,台股交易市場已經從散戶高成交占比,
漸漸導向成法人高成交占比的市場,當然在這波行情很火熱錢,
法人每日成交大約在30~35%左右,但如以持有市值來看,
其實早已具備對行情高度的影響了,如光外資持股市值就超過20兆,
佔台股市值達到45%以上,那如果再加上投信、自營、公司派呢,遠遠已經超過65%。

因此『股票的價值』定價就十分重要,盤面的主要交易者用甚麼定價『股票的價值』
那這個市場『大多數正常的時間』,就會是怎麼玩。
(扣除極度瘋狂上漲跟極度瘋狂下跌的行情如2007~2008年)

現在盤面的主要交易者就是法人,法人定價股票的方式就兩個:本益比、淨值比
而本益比大多是用於電子股(台股電子股正常來講交易占比在60%)也是主流的評價方式,傳產大多會用淨值比評價。

所謂本益比換個方式看就是年化報酬率,今天一間A公司如股價100元,一年賺10元,
本益比就是10倍,或是換角度看,就是假設這間公司每年都穩定賺10元,
每年都全額配息,那你10年會回本。等同於每年報酬率 100%/10=10%,
那如果當本益比達到20倍,年化報酬率就剩下100%/20=5%。
如果達到30倍,年化報酬率就剩下100%/30=3.333%。

股票市場是高風險市場,當在高風險市場只為了拚年化報酬率不到5%的交易行為,
基本上就是賭徒行為。所以正常的本益比大多會落在10~20倍左右,
因此講個最鮮明的例子台積電為什麼漲不動,
因為今年法人評估2021年EPS最佳數字就在23元,679/23=29.5倍,本益比衝到29.5倍,
台積電又是法人控盤為主的股票,那怎樣會漲的動呢?在股價從500向上衝的同時,
法人還配合媒體寫新聞營造美好氣氛在__貨哩。

寫到這裡就會有人說,股價是看未來不是看今年不是看過去,本益比要算的是未來!

是阿,當你幹過法人,也開過公司,還是你有親友在開公司的,
你就會知道不要說明年了,連在年初當年度的預估的營收或是獲利到底能不能達標
『根本天知道』,還有人在相信法人那些報告的未來數年數字,就真的是很天真無邪了。

基本上能預期或預估較為精準的大概就是在3~6個月的營運狀況,
超過6~12個月甚至1~3年的,腦補的機率高,
過程中就是要一直更新資訊動態調整(散戶怎麼做得到?)。

特別是跟大家說那些外資分析師能寫到2023年的報告怎麼算的,
假設今年預估EPS較去年成長5%,那就大概腦補一下每年可以穩定成長5~8%,
2023年的EPS就出來了,在用2021+2022年的EPS除2,給個20~25倍本益比,
在激情行情下都會有人無腦買單,真是好騙。

本益比在10~15倍的股票對大家都不討喜也沒激情,
本益比衝上20倍大家都覺得前景一片看好,
股價將一路向上,真是奇怪。

回頭談談淨值比,傳產類股的成長,很簡單的先決條件,
到底是『價格推動還是需求推動』,所謂的價格推動就是如同現在原物料被炒作,
造成新聞都在講的低價庫存將提升公司獲利表現。
試問1:低價庫存出了之後在進貨不會變高價庫存嗎?
試問2:媒體寫的話你敢信,誰配合撰稿的?

那甚麼是需求推動,就是由需求端的大幅成長,帶動的漲價行情,
好比古老的二戰後歐美大基礎建設,或是1990~2000年亞洲大基礎建設,
或是2000~2007年中國大基礎建設,那現在有甚麼呢?美國大基礎建設?
先去看看美國對台灣採購的鋼鐵比重再來談談到底是幻想還是實際吧。

最後再來談談那些電視台80~90台的投顧老師,那些老師基本上就是靠收會費過活,
如果牠們真的這麼神天天漲停板,早就退休去了好嗎,法人圈也可以收掉了,
投顧老師就可以稱霸全世界了。

至於投顧是怎麼玩的,剛好以前剛出社會待過半年的投顧親眼見證。
一個老師手上有永遠有很多股票,每天都要發掘不同強勢股,
基本上手上標的至少要有5~10隻,買進一檔之後有上漲就天天在檯面大喊,
『又大賺幾%』,如果買了沒漲還下跌就叫會員先耐心等待,
拿錢再買其他股票(我還以為每個會員都有幾千萬的資金再交易),
就好比鄭X宗一樣,手上會有金麗科、M31撼訊、界霖、點序、敦泰、紘康…………
各種股票,反正套牢的就說是因為大盤不好還是籌碼不好先放著,
叫會員再買新的股票,或是當你加了投顧發現老師講的飆股你怎麼沒有收到摳訊,
打電話去興師問罪的時候,業務就會跟你說,那個是XXX等級的會員才有,
剛好現在有甚麼方案,你只要再加多少錢就可以升級XXX會員。

至於那些股票到底套不套牢,跟分析師也沒關係,因為牠也沒買牠只是收會費而已,
他也只是就『專業立場』給出建議。那反正賠錢就是大環境不好籌碼不好的問題,
老師也是很無奈的,老師也感同身受,老師也只好先帶會員買其他股票先『賺回來』。
最終你可能會收到如同前幾天阮X慈叫會員停損金麗科的簡訊,
上面是這麼寫的,『3228金麗科,籌碼的問題需要中縣才能解決,
加上美國的問題也需要觀察,我們【資金出來】,………』

不知道這個到底是不是停損 ?___?,大家就各自解讀了。

你如果要問我為什麼有這些老師的摳訊,如果你做過法人,
就會有一些各種543個群組,現在LINE很方便的當然甚麼垃圾訊息都會有。

最終做個結論,當整體台股本益比超過18倍之後就是賭博行情了,
反正一個市場裡面甚麼人都會有,賺千的方法有很多招,
有的可能是多年適用(穩健),有的可能只有在這10幾年一次的超級多頭年才適用,
但無論如何,千萬不要賺得不明不白,最後又賠得不明不白,
最後甚麼都沒學到就好了,以上為老人碎碎念,
祝大家做多做空都能操作順利。

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s820912gmail05/06 14:26對帳單請拿出來

call5566me 05/06 14:27創業是不是開投顧

edshen 05/06 14:27https://i.imgur.com/mQSdlBT.jpg

jjjjjjs 05/06 14:27哥 不買個股

huk40199 05/06 14:27很正常但贏家只會是那個比例

huk40199 05/06 14:28當然用恐嚇的讓更多人進來

huk40199 05/06 14:28池子變大贏家賺更多

obeyxxxx 05/06 14:28推一個

a1234561723 05/06 14:28投顧也是一種助漲助跌的工具,比較有良心點

likem5 05/06 14:29

fatdoghusky 05/06 14:29為什麼這篇有在哪裡看過的感覺= =?

jjjjjjs 05/06 14:29黃藍燈分批買0050 黃紅燈賣 怎麼賠?

huk40199 05/06 14:29這十年哪次沒要通膨?結果你還是吃飽喝足

mecca 05/06 14:29請問不需要考慮利率嗎??

huk40199 05/06 14:29房子買不起回偏鄉買

a1234561723 05/06 14:29最少不是跟主力搞出貨,有些就各級會員抬最後就割

huk40199 05/06 14:30講的好像離開鄉下薪水會很高一樣

gothmog 05/06 14:30天啊 這篇好文 樓主別管其他酸民冷言冷語

gothmog 05/06 14:30樓主好人一生平安

kanx 05/06 14:30推 好文 謝謝分享

gothmog 05/06 14:30不過 當沖少年股神 這篇應該看不下去

borashen 05/06 14:31少數能給推的文章

Ovechkin 05/06 14:31推好文

stu93666 05/06 14:31讚 謝謝提醒

a1234561723 05/06 14:31當沖沒那個屁股別吃那個瀉藥,賠一次大的就畢業

aaronjosh33 05/06 14:31老手的觀點跟新手反串仔就是不一樣

stocktonty 05/06 14:31漲價題材本來就是很瞎 不過反正就賭場嘛 跟著押XD

asd5242539 05/06 14:31謝謝分享

gfsog 05/06 14:32推,寫的不錯

a1234561723 05/06 14:32手癢拿點小錢玩股感或有條件式降低持股成本還可以

maxweel 05/06 14:32好文

EvilJustice 05/06 14:32不考慮QE?

sumarai 05/06 14:33謝謝你,我對台慶科又有信心了

stocktonty 05/06 14:33觀察買氣跟囂張仔多寡 跑得夠快就行

stlinman 05/06 14:33勸世好文

laula 05/06 14:33很棒的分享,謝謝

aJan5566 05/06 14:33看完沒什麼重點阿 設停損、勿無腦跟單 就降?

aletheia 05/06 14:33 優文

Zoomyoyo 05/06 14:33想吸粉絲會員 對帳單呢?

gothmog 05/06 14:34https://i.imgur.com/ehqCJgb.jpg

MapleLouis 05/06 14:34

kami0857 05/06 14:35

idie7755 05/06 14:35感謝你

silk10268 05/06 14:35

jacky7987 05/06 14:35

kobe741107 05/06 14:35內文提到本益比10-15大家沒激情 20以上覺得前景一片

kobe741107 05/06 14:35很奇怪 建議你可以去看一下"動能投資" 俗稱瘋狗流

PitzMan 05/06 14:35感謝前輩開示分享LoL

TomNook 05/06 14:36謝謝分享

roiop710 05/06 14:36勸世文

frankyyyy 05/06 14:36U質好文

xxlaws 05/06 14:37U質

kasimroll 05/06 14:37推 良心

execute 05/06 14:37我這個人很簡單 有奶我就跟你投資

sam2255 05/06 14:38那您什麼時候要開課呢

LovError 05/06 14:38謝謝

rrazer 05/06 14:38

DavisVilter 05/06 14:39專業好文就該推

ibanes 05/06 14:39推勸世文

flycarb 05/06 14:39這篇是好文。只是那個18倍是建立在貨幣量沒失控吧?

zero1017 05/06 14:39

mirror0103 05/06 14:40股版優文比那些87反串好多了

goddamnhuge 05/06 14:40真的是專業喔 一看就知道業內的

love100 05/06 14:40阮XX當年的橘子有夠經典。

StarRoad 05/06 14:41理性好文身處,泡沫中不恐懼才是可怕之處

k12151215 05/06 14:41謝謝

XiaoLi 05/06 14:41想知道更多投顧的真實樣貌XD

f101202 05/06 14:41好文推

weipmp 05/06 14:41推一個

hdxyz 05/06 14:42好文

blackjo 05/06 14:42Nice guy! God bless you.

abc65379 05/06 14:42問個 跟單法人剛開始大買的股票是好策略嗎?

Altair 05/06 14:42謝謝分享

gamixxxx 05/06 14:43看這篇心情好一點

JesseShih 05/06 14:43

Wilsonek 05/06 14:44推 中肯

a3504121 05/06 14:44好文推,這是真的

biopbiop 05/06 14:44台股本益比早過20倍了.....學龍哥空他?我怕死更快

tfoxboy 05/06 14:44笑尿韭菜會員

zeldalight 05/06 14:45謝謝分享

kline 05/06 14:46是喔

hedonist 05/06 14:46好啊,空台積的對帳單拿出來

banmi 05/06 14:46有料的好文,值得省思。

Homeparty 05/06 14:46感謝分享

castral 05/06 14:46推好文,感謝分享

chousirbuy 05/06 14:47我天天抱著股票,不追也不跑,法人和新聞都不關我

chousirbuy 05/06 14:47事,IRR一樣7%-10%上上下下

cuteSquirrel05/06 14:47好文

tfoxboy 05/06 14:48台積是不是還有一百多塊 可以空

nigatsuki 05/06 14:48

RicohG8 05/06 14:4814年賺多少?

TommyWu1991 05/06 14:48優文推

tortoise200605/06 14:48

mywade 05/06 14:49/電話

moonthesea 05/06 14:49推感謝分享

tr000064 05/06 14:50想開頭顧賺穩定現金流?

hedonist 05/06 14:50按你說法2330買在 23*18=414以上就是賭博

reexamor 05/06 14:50

CDIAMOND 05/06 14:50好文 謝分享

musimed 05/06 14:51給推~

kent2015 05/06 14:51不錯

jagger 05/06 14:53推 感謝分享

swatsh 05/06 14:54推~可否再分享利率極低情形之看法

cocomans 05/06 14:55

kenApp 05/06 14:56

netnetvip 05/06 14:57

yngg192 05/06 14:58好文推爆

seanlin1042105/06 15:00感謝分享

bor1025 05/06 15:00感謝分享

fbiciamib12305/06 15:02完了 崩盤進行式

tranquilest 05/06 15:02

puppyking 05/06 15:04謝謝分享,但少年股神聽不下去

key0923 05/06 15:05好文推

Heedictator 05/06 15:06還有人在看本益比

dblue0312 05/06 15:06中肯

aim 05/06 15:07

kl0408 05/06 15:08不過美股本益比都爆高的耶

a2382307 05/06 15:09

zxc132428 05/06 15:10

Eide 05/06 15:10獲益良多,謝謝

fishV 05/06 15:12好文推

lesbian5566T05/06 15:15推分享

TaipeiHuang 05/06 15:16推好聞

little7276 05/06 15:16良心推!老師跟推薦只為出貨!

windblood 05/06 15:17好文給推~

antinua 05/06 15:17好文給推

AGODC 05/06 15:19

Mustang428CJ05/06 15:19嗯?你這個就是巴菲特的價值投資唷,恭喜你悟了

u0015007 05/06 15:23已收藏

sa13961387 05/06 15:23

egg87346 05/06 15:24這一看績效大概就是在跟大盤奮戰的程度 還能被推爆

egg87346 05/06 15:24股版菜雞多真不是說假的

tbiarenas 05/06 15:25只能給推了。

st9061204 05/06 15:26卷商報告看多了之後我對於研究員都有點....

shc1011 05/06 15:28感謝

jimmyid4 05/06 15:29沒看到什麼新鮮的

beavertail9705/06 15:30推好文

SKY3064 05/06 15:30好文

asd2014725 05/06 15:31真勸世文

ethanlu 05/06 15:31寫得很好

shiuan122 05/06 15:31

Alchemy0514 05/06 15:32

yuekun 05/06 15:32這種看法台股萬二就開始喊投機了 然後萬六繼續喊

yuekun 05/06 15:32 兩萬繼續喊 然後呢 投顧老師是牠 就這樣 沒了

yuekun 05/06 15:33真的是14年法人白待了 甚是可惜。

LuckyXIII 05/06 15:33收穫頗多,3Q

kaikai1020 05/06 15:34感謝分享

CaTkinGG 05/06 15:34美股怎麼看呢 成長股都超高的

axsz795130 05/06 15:36

surferblue 05/06 15:37推好文

pudge 05/06 15:37遛狗理論

vbhero 05/06 15:39我看不像有14年經驗的操盤人呢,可能我還太弱了看不

vbhero 05/06 15:39出來,希望你能比以前賺更多囉

glayds 05/06 15:40推,可是散戶不在呼是需求還是價格所推動的

ab159852 05/06 15:46這論點超怪 2330買420以上都是投機 美股一堆都是投

ab159852 05/06 15:46

BEST0818 05/06 15:47謝謝您

qw5526259 05/06 15:48

ares960 05/06 15:53推推

ckid 05/06 15:55好文推

azure 05/06 15:57台股又不是這兩年才變賭場,一直都是賭博行情好嗎

benny3579 05/06 15:57所以你有少年股神厲害?

Albert0912 05/06 15:59苦口婆心 推一個

FireSunFire 05/06 16:00謝謝分享

stillcolor 05/06 16:03買股票投資跟買股票賭博,要分清楚

grassfeather05/06 16:05感謝分享

nelsonhsiao 05/06 16:15好文推

shaufire 05/06 16:17推!

cedric0928 05/06 16:25本益比怎麼跟mark講的不太一樣

momiji09 05/06 16:26

justinnn 05/06 16:26在這裡發文要小心,你可能會踩到某些人的線,擋到財路

piyieen 05/06 16:30挖 好久沒有收藏文章了 太優質了

adam6693 05/06 16:31勸世優文

camen 05/06 16:31推 很穩健的投資方式~

vava5566 05/06 16:31這個不需要「法人經驗」,常識。

camen 05/06 16:31個人覺得 比財報更重要的數字 真得是未來性

Leonard803 05/06 16:32推!感謝分享

jeromeshih 05/06 16:34推,謝謝分享

majitenshi 05/06 16:36有料給推欸

kai2573 05/06 16:37

jeromeshih 05/06 16:41不過為何傳產使用淨值比而非本益比,這想法是什麼?

fg008kimo 05/06 16:42有料給推

s65830056 05/06 16:50看得懂就是看得懂,鋼鐵差不多;投顧老師用牠 哈哈

s65830056 05/06 16:52法人是如何操作個股的?市面上很少有及如何正確估值

dotamama 05/06 16:55推推推跪拜您

charlies 05/06 16:55給推 中肯

rich34877 05/06 16:57真的佛心文,也很真實;如果股票好賺,大家都不用上

rich34877 05/06 16:57賺錢了

Myfun 05/06 16:58推你良知

avrilrock 05/06 17:02好文推

cktony 05/06 17:04好文,但你的18倍怎來的?為何能自信滿滿說出這數字

cktony 05/06 17:05心態是可以的但你格局太小

jammy50605 05/06 17:05

nahmai 05/06 17:06你不要那麼專業好不好

eiitt 05/06 17:08

poisonshing 05/06 17:19謝謝

kalapon 05/06 17:20祝原po創業賺大錢

RLH 05/06 17:30唉 沒跟到大行情 好想哭

meRscliche 05/06 17:42路過推

YOYOISGOOD 05/06 17:49感謝分享 你說的都沒錯 只是我抱台積是看未來 也比

YOYOISGOOD 05/06 17:49較不用擔心 能專心上班 畢竟晶圓產業本益比本來就是

YOYOISGOOD 05/06 17:49會比較高

mystage 05/06 17:50推業內,現在一片狂熱,讓我跟朋友解釋時都要慎選

mystage 05/06 17:50話題,避免觸碰到敏感的問題

camadoo 05/06 17:51就像股版一堆股神標的文,天下沒白吃的午餐

※ 編輯: icecapriccio (36.225.143.174 臺灣), 05/06/2021 18:07:24

lex66688 05/06 18:00

orea2005 05/06 18:06看到拿這兩年跟2009-2019來比,然後說不知道差異就

orea2005 05/06 18:07覺得呵呵。

Nianya1 05/06 18:22

a281393 05/06 18:292330的本益比都要30了啦...

yongxchen 05/06 18:30

hydrocat 05/06 18:31推好人

EvilJerry 05/06 18:49好文推薦~難得有好人

IamNumb 05/06 18:53這才是我要看的

CYZ2228 05/06 18:53推 難怪最近3228一直跌...

bluerain540605/06 19:02經驗分享+好文推推

j0950392 05/06 19:16

hydrocat 05/06 19:17但人就是愛賭,還是會有人把股市當賭場

jacky20407 05/06 19:31感謝分享

Beckhan 05/06 19:51股版良心

treefrog 05/06 20:00小朋友學投資?? 內容類似

abreads 05/06 20:01GOOD

s9210222 05/06 20:18

jimmytaipei 05/06 20:27感謝分享

joewang1986 05/06 20:29好文給推

lemonwater 05/06 20:30

john668 05/06 20:33你這只是部分法人的投資方法 只是小眾

john668 05/06 20:33玩短線的法人不是這樣玩的

john668 05/06 20:33講這些真的level還不到

bill0205 05/06 20:45優文推

kc5656 05/06 20:51中肯

gn01227366 05/06 21:24

jeffguoft 05/06 21:29這兩年股市跟本益比完全拖勾啊,你能解釋特斯拉上

jeffguoft 05/06 21:29千倍本益比嗎

osk2 05/06 21:29反串沖仔只會搞臭股版

jeffguoft 05/06 21:30比特幣完全沒基本面,本益比無限,又如何解釋

quaketw 05/06 21:44

ohmywei 05/06 21:46謝謝無私分享

lan0616 05/06 21:54感謝您的心得分享

remix7 05/06 21:59跪著看

pkzox 05/06 22:03幫推

bookstar07 05/06 22:11經驗分享還不錯

hateOnas:轉錄至看板 CFP

05/06 22:13

xoy232 05/06 22:54優文

Mandingo 05/06 23:10

change11 05/06 23:19好文 推一個~~~~

SY082022 05/06 23:21好文

niou 05/06 23:33

johnlin35 05/07 00:11

a127325703 05/07 00:31好文推一個

leo1228 05/07 00:38真正的經驗傳承,心法,還有人看不進去

arcs 05/07 00:45推分享

LeeLaa 05/07 01:42優文

ltj3183 05/07 01:44

taay 05/07 04:17感謝分享

dryadc71646 05/07 04:53推,某些真的是真相

zazu 05/07 08:57推!很實用,感謝!不過阮X那段不會被告嗎?XD

betabc 05/07 09:09謝謝提醒

sinon17 05/07 09:31其實寫的很正確 看得出是內行人

fatzhan 05/07 12:37原po是研究員吧,外資交易部可不這麼分析的,嘻嘻

ptolemy 05/07 13:18寫得這麼認真給推

Brotherone 05/07 15:21你就是個被市場淘汰的人

jimhall 05/07 17:21法人也會修正,近幾年關於08年崩盤的原因,跟QE政

jimhall 05/07 17:21策的教科書都陸續出來了,新一代的法人都學過這些

jimhall 05/07 17:21,但是重點是08年的人法人都沒有學過這些,多數也

jimhall 05/07 17:21不知道怎麼因應,所以到頭來,大家永遠在面對新狀

jimhall 05/07 17:21況,只能自己猜想未來

az61007:轉錄至看板 money

05/07 22:10

Kobe5210 05/08 00:30選股邏輯是空軍 + 個股操作留多單 = 賺錢不要太簡單

SAKUHIRO 07/11 02:4309到20年沒人說要投資這點就錯了,以前資訊沒這麼發

SAKUHIRO 07/11 02:43達,可能你又沒大人教你才這樣想

Rin5566 07/11 02:45小丑

SAKUHIRO 07/11 02:47你大概真的是老人,很多都已經不用本益比了,因為本

SAKUHIRO 07/11 02:47益早就沒辦法說服大家接受目標價,又發明淨值比,成

SAKUHIRO 07/11 02:47長比,整篇看下來感覺抱著14年前的老舊東西的反而是

SAKUHIRO 07/11 02:47你,當然這東西有沒有用你可以自己去回測,或看看航

SAKUHIRO 07/11 02:47海王的文啦

SaintsRow 07/11 05:34除非睡公園 應該每個人都覺得這次不一樣

simonwang66107/11 06:36瘋狗流沒在跟你看本益比 能賺就跑

hihjktw 07/11 07:19好慘喔 天知道 呵呵

ckcck 07/11 10:31想問一下特斯拉本益比多少

efrahiee 07/11 13:20朝聖 讚讚

KurtZouma 07/11 14:38推 但不認同估值的部分 尤其是用PB ratio

bobboy8755 07/11 16:00推分享 謝謝解說

shimax 07/12 00:05朝聖

kai2573 07/13 17:31好像看過?

tfoasy 09/04 22:01

zzogdoll 10/24 11:50結果七月才是高點 你早了倆個月發沒人會理

ian0805 10/24 13:29朝聖

MaxLJ 12/29 16:04定期回來朝聖

shawncarter 05/21 03:09朝聖推 現在回檔不少 算是還一點公道給這篇