[心得] 來聊聊關於財務報表的一些事

滿早之前我就覺得大家對財務報表分析這件事有一些誤解，今天就來聊聊這件事情吧!

其實財報分析這件事，在某種程度上跟技術分析有些像，都是用過去的資訊來判斷未來的可能性。差別在於財報是拿過去的營運狀況，用以了解公司的體質，來推斷未來公司值不值得投資，有沒有可以長期持有的未來，目的是為了投資評估有未來的公司。而技術分析是根據過去股價的量價變化，來判斷未來公司的股價會不會上漲。二者都有它們無法彌補的缺點，所以有些人會搭配使用。就是為了彌補缺點，但不一定有用。

現在先來講講缺點是什麼。先講技術分析的缺點：雖然歷史不斷的重演，但過去不代表未來。因為不斷重演的歷史，卻產生了很多不一樣的劇本，演戲都不一定會照劇本演了，更不用說股市會照你所想的去演，有時候隨便出個意外，技術線就直接往未知的方向，給你走去了，更何況股市裡最不缺的就是意外，如果遇到狠一點的大戶，拿個幾百億，來搞一家股本小一點的公司，你想要什麼技術線都有，騙的你不要不要的。

在來財務報表分析的缺點。財報分析就是為了投資一家公司，但是不管公司的財報在過去多麼的穩健，賺了多少錢，只要產業沒有未來性的話，就算過去都賺錢，但是你買入之後的未來都在賠錢，那就算公司不會倒，但是未來不要說賺到股價，可能連股利都沒得收，不保本還不保息，公司要倒不倒的，看了都揪心。在來就算你都看對了，因為公司的價值都是隨著公司慢慢成長的，有時並不會一下就漲到天上去，股價不一定都是完全跟著公司的價值，有時價值大於股價，有時價值小於股價，有時處於合理。台股的護國神山，長了多久才長到現在的高度，各位版友不妨問看看，身邊有多少人，買過低於200的台積電，但放到現在又有多少人，大部分就算50買，大概100就賣光了，能撐到現在，可不是件簡單的事。但是對於未來的判斷，大概100個人，有100種看法，這個只能靠自已對於產業未來作功課了。

那財務報表分析到底是什麼，我講講我的看法以及作法，但這只是我的個人觀點，給大家參考參考而已。如果要簡單說的話，財報分析就是判斷公司現在的價值，看清楚是價值，不是股價，先判斷現在的價值，然後看公司生產的產品，來評估公司未來的獲利，來獲得未來公司成長所帶來的股息收入跟股價紅利。

基本上四大報表需要互相搭配看一下。例如：損益表上賺了很多錢，結果跑到資產負債表都是應收帳款，現流表都沒有現金流入，就要注意一下是不是創空殼公司創照的假獲利，帳面上賺再多錢，沒現金進來，就都是假的。很多奇奇怪怪的玩法，很多講不完，這方面請自已作功課，不然我講三天三夜也說不完，下面講一下我對財報的觀點。

資產負債表：這個表的重點，其實在表達公司的財務結構，公司短期會不會倒，突然發生 金融風暴時，或景氣不好時，撐不撐的過去。

損益表：在表達經營狀況，過去幾年幾季的公司獲利情形，毛利營業利益的變化等等的， 但過去不代表未來，要注意產業的變化。

現金流量表：在表達收現能力，老話一句，公司帳面在賺錢，賺的不是現金都是假的，評 價這件事情是可以唬爛的，現金到底有沒有，跑去那了，這邊都可以看出一 些東西來。別的先不說，如果公司賺不到現金，那來的現金股利?

股東權益變動表：老實說，我覺得這個表不太重要，所以我比較少看，如果有版友可以補 充一下的話，那我也滿感謝你的。至於為啥不重要，因為不重要就不說 了。

附註揭露：這個其實很重要，但是大家都不看，大概很少人說為什麼重要吧!!重要在於上 面報表的重要細節都藏在這裡，有句話大家應該都聽過，魔鬼藏在細節裡。所 以這些細節很重要，但是這個裡面廢話很多，所以看起來很累人，可是也有很 多重點。但不管是上面的報表，還是附註揭露，每家公司的營運狀況都不一樣 ，很難直接說那些是重點，我就舉一些例子，例如：有那些子公司、持有什麼 交易目的金融資產、部門別的損益狀況、公司作了那些衍生性金融商品等等之 類的。真的很多講不完，我只能說多看，一定會有幫助。如果你覺得這裡面幹 話太多不想看的話，我只能說保重。

股東會年報：這個也一定很少人去看，但是這個也很重要，說不定很多人還不知道有這東 西，這是公司整理出，去年一整年的公司營運狀況。裡面有產業狀況、競爭 對手、上中下游關係、公司處於那個產業鏈、董監事的薪酬金額及佔盈餘的 比例、審計公費等等之類的。也是滿滿的重點跟廢話並存的重要資料。也是 用來判斷公司未來產業狀況的重要依據。一樣重點很多，要多看多累積經驗 ，就會得到很多資訊。

其實財報分析不是件輕鬆的事情，要看的東西很多，不過裡面沒有那麼多讓你看不懂的名詞，但是需要一點經驗累積，我在買進一間公司的時候，我看的東西是非常多的，甚至於我連董事會議事錄、內部控制制度、公開發行說明書、購置資產要點等等之類的，只要能在公司網站能查的到的東西，我都會去翻一下。我是為了投資這家公司，所以我會盡量去了解該公司。就像你要跟人合資開一家店，難道你都不會去了解一下，而只是把錢丟出去嗎??你一定會三不五時去店裡看一下，在外面看一下，翻一下帳冊，狠一點還要找個會計師查一下帳，那為什麼你投資一家公司，卻不去盡量了解他。

在來提一下很多人都會疑惑的，就是會計師能不能在股市賺到錢，答案是很難說，因為會計師不能買自已查的公司，連自已的親戚都不行，而且做的好的會計師錢都賺很多錢，也不見得要在股市上賺，房子說不定都買好幾間，我有些朋友在四大會計師事務所的，在投資方面反而很保守，很怕被卷進去內線交易。但如果他們能好好作財報分析，在透過人脈了解一下公司狀況，我相信絕對賺翻。

到最後在碎念幾句，經驗是累積出來的，當你不懂的時候，那就只能多看，久了你就會了，我以前也是研究一家公司要看很久，但現在所有報表一翻，我大概就都能知道那些是重點，就可以直接看，不用像前期花那麼多時間。以上給大家參考。

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水至清，則無魚；人至賤，則無敵。

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Kobe5210大，講到了另一個重點上了，財報在某種程度上也代表了公司老闆的誠信。

我知道可以藏，但是太誇張的話，會計師一般不會拿未來跟他賭，藏都是藏還可以接受的 的會計事項。

大哥你饒了我吧!打這一堆，我都快掛了，還要在研究上色，我這篇才1000P幣，只能勉強 換個天堂M的預登序號，又不是YOUTUBE，還有廣告收益的動力，就放過我吧!!

其實他的現流表問題也不小，前一年營業活動的現金收入正數，隔一年變負數，營收還爆 增。營收爆增，結果營業活動的現金流入為負數，太詭異了。

一樣以雅新94年財報來看，增加了100E的營收，結果93年的營業活動的收入重正15E，到 94年變負13E，336E的營收，一年365天，結果1塊錢也沒收回來，還倒貼了7E的現金出去 ，錢阿錢阿，你到底跑去那了? 大哥可以解答一下我的疑惑嗎?