[標的] 2408 南亞科 多

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2.進退場機制若非長期投資，請輸入停損價，否則依板規1-1-6處份
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ex [標的] 2330.TW 台積電 長期不停損多
ex [標的] TSLA.US 特斯拉 馬斯克火星多

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1. 標的： 2408.TW 南亞科 多

2. 分類：多

3. 分析/正文：

一、基本說明

本業為記憶體DDR製造
且自有晶圓廠

公司營運狀況相近就2344華邦電

而整體記憶體市場這一年來
成長了30%以上
11月還是今年次高營收

以下資料彙整至12/30

二、近期趨勢

日K圖
https://imgur.com/COsUXPb

週K圖
https://imgur.com/Hum4GS0

從谷底60爬升30%後觸及年線區域
目前仍持續在月線跟年線區間掙扎中

最近甚至幾度跌破月線
有向下進一步試探底的可能

從周K來看，在75~80徘徊數週
但觀察成交量，近期都是量縮階段
追蹤近月放量交易，紅K綠K的天數相同
多空拉鋸中

如沒有放量交易(至少突破月均量14300張
暫時可以等待表態

三、催化事件

公司目前主力產品為DDR4
DDR5則在試產中

12/20 TF估2022年Q1DRAM價格
仍續跌8~13%
12/3 11月合併營收為8個月來最低

下游
12/21 產業鏈缺料問題緩解
OEM廠11月起開始拉庫存到7~8週
預估2022年Q2開始補庫存

對手
11/23 西安封城
影響三星DRAM生產
影響層度暫未說明

各方預測，2022Q1前營收不會好
不過考慮到生產週期8~10WEEK
2022Q2需求如預期好轉
那麼這個月應該就會開始看到訂單
會不會有內部人士能證實呢?

四、財報面-營業活動檢查

由於是台塑關係企業
營業活動面完全是不用擔心
以下仍按照先前分析方式逐一檢查

1)資產負債表
近一年不動產/現金/應收帳/存貨
合計佔資產約88%比例

是說南亞科政策上不會有業外投資

2) EPS/ROE比較
營運架構上，僅有華邦電較相近
勉強再放入也有接DDR代工的力積電

南亞科獲利為國內同業近五年最強
僅今年ROE才被華邦電追上

3)資產效能

資產利用率則是同業最慘
歷史包袱太大，資產規模瘦不了身

4)負債比
負債比5.77，有錢到哭爸
(誰叫人家當年老爸是王永慶)

負債總計 0.11
幾乎不須借錢揹利息

5)現金水位/周轉率

帳上現金水位5.3個月

應收帳周轉天數跟同業比
大致都在2個月內

存貨週轉約2個半月，為同業最低

6)推銷/管理/研發費用

推銷營收比，從2019年來都是成長
不過還沒有超過2018的榮景

管理費用比例為同業最佳
僅佔2%

研發金額規模遠遜華邦電
(2020年南亞科才51億，華邦電105億)

7)母公司獲益
獲利100%來自本業
身為台塑集團子公司，完全沒疑慮

8)營業活動評估

2017年處份美光ECB損失後
近五年營業活動都很正常
帳上收入跟現金流比例都蠻接近的
僅2019有預支一些

整體來講就是用錢砸營運支出的公司
美中不足的是，研發投資不是最強

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)

全年EPS力拼7以上的公司
且10月/11月營收都還比去年漂亮
從60拉回到76，算是完成階段性任務

未來須觀察的是元宇宙產業發展
記憶體需求也是連帶上升

突破點為年線78，攻破即可買入
停損點為月線75.5

照理今天摜破月線是該跑
不過成交量未達平均
已買入的話可以再觀望
以這波區間低點75.6為底限

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聊聊未來產業投資

台積電劉董開示，元宇宙產業發展方向
需要高速運算、更快的傳輸速度
及更大的資料儲存

換句話說
IC運算能力、高速介面傳輸IC
即時資料讀寫能力越快
這些概念商品的整合，就是伺服器

事實上、雲端龍頭公司
也早就撥下大筆預算，準備擴充設備

下一世代的記憶體
提供傳輸更快、容量更大的資料暫存
當然也是關鍵元件之一

謹供大家參考

下次先分享版友點名的佳邦

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