[標的] 5546.TW 永固-KY 警示文
1. 標的：5546.TW 永固-KY
2. 分類：討論
3. 分析/正文：
今天閒來隨便逛股票，看見這檔永固-KY(5546)，因為他的財報令人憂心，因此發了這篇文。
永固為大陸重慶地區的預拌混凝土廠商，為營造業中游，營收來源100%均為大陸。
2021年9月，大陸恆大集團（主業為地產商）出現債務危機。
隨後當局政府推出「三道紅線」監管政策，即「扣除預收款後的資產負債率大於70%」、「淨負債率大於100%」、「現金短債比小於1」，限制了建商貸款能力，可能造成現金流短缺，只好不斷地延後該給予上游協力廠商的貨款。
2021年10月，大陸「百強房企」花樣年控股集團宣布票據無法如期兌現，與上開恆大案例均顯示大陸房地產業陷入危機。
再來上永固財報。
https://i.imgur.com/pFL8Gtm.jpg
從最近財報可以看出21年Q3現金只剩3億，應收帳款及票據高達54億，而且八季均呈上升，可以知道銷貨的金額並沒有都收到現金。
另外非流動資產才7億，代表可以用來抵押的財產並不多。
流動負債28億遠遠高於現金3億元，未來償債能力仰賴應收帳款及票據的回收，或者進一步現金增資、舉債。
最後股東權益30億，也就是說，這家公司如果少了應收帳款及票據，馬上變成破產狀態，因此應收帳款能否回收，或者變成呆帳，將影響公司命運。
接著看看永固的現金流量表。
https://i.imgur.com/Gr2N8ku.jpg
永固近八季都有慢慢提列預期信用減損損失，也就是說有慢慢提列呆帳，是否暗示已有部分應收已經在分批提列呆帳？
然後近八季有七季應收帳款都是增加，應收並無帶來正現金流入，來自營運的現金流量近七季都呈現流出，搭配剛剛提的帳上現金剩3億，公司現金流還能撐多久值得警戒。
另外可以看到公司有發公司債8億、數次現金增資合計9億，但卻又發放高額現金股利，顯然是透過舉債、增資在發放股利，這點是否只是在掩蓋財報不佳的真相？
剛好想到我之前看過的VHQ-KY，在出事之前，也是先增資發股息，次年度只能發股票股息，21年底就因為應收帳款無法回收，淨值轉負下櫃。
永固22年度我推測也是改發放股票股息，將與VHQ的模式相同。
綜合起來，永固的混凝土業務因為大陸房地產發展放緩，未來業績不容樂觀，再加上建商可能會拖欠款項，使永固的現金進一步短缺，要嘛造成現金流斷鍊，要嘛拖到打消呆帳才肯爆發。無論如何，永固的財務狀況在我眼中並不樂觀。
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)
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好人一生平安 給推
警示文給推
謝謝提醒
股版好文推
這隻有印象
過年封關那天 最後一盤拉漲停
好文推
好文推!
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這個好，給推
x大好心人給推
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這真的是好人
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好心人
還好之前在不賺不賠的時候出場
好人推
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好人一生平安
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這才是好文，甚至可能是救世文！
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推好心
空之王 感謝
X大也是空王！推
沒持有，但感謝
推好文
好人推
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推 KY看到就閃越遠越好 好端端的沒事幹嘛這麼大費
周章搞KY再跑來台灣這小小的市場上市
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好心人 推
推警示文
推
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好人 推
世？
原po好人
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謝謝好人
巷內的！
好人
這檔最近常在財經雜誌搏版面
感謝！
謝謝
好人給推，ky 停看聽
謝謝 看來KY的確未爆彈很多
推好人
好人一生平安
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ky要嘛就是在國外有上市會比較好 慧洋這就沒啥問題
這看起來岌岌可危
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good
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感謝
好人
佛心
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Ky 都不能碰，錢吸一吸就放給它爛ㄌ
推 一生平安
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好人一生平安
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這家財務長是個少年仔
讚
推好心人，一生平安
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濟世文
好文 這個可以當教學了吧
樓主一生平安喜樂
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好心人
感恩，立馬空爆
好人推
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好人 推
可以空嗎？
看一下掛牌年數：1
好人，一生平安
推好心人
感恩分享
好聞 感謝提醒
股版良心 給推
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看到KY股就莫忘VHQ
原po好人 一直賺大錢
90
[標的] 2603 長榮 殖利率多------------------------------------------------------------------------- 1.發標的文未充實內文，多空理由不充實者，板規1-1-5或4-4處份 2.進退場機制若非長期投資，請輸入停損價，否則依板規1-1-6處份 3.請依格式輸入內容，未依格式者板規1-1-2砍文處份。 標題請使用以下格式：股號.市場碼+股名+分類 (市場碼：TW US HK CN JP KR...)![[標的] 2603 長榮 殖利率多](https://i.imgur.com/PYp2Fnpb.jpg "[標的] 2603 長榮 殖利率多")
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[問卦] 大S跟汪資產不只9億吧？今天看到新聞 他們終於要離婚了 現在要分9億財產…看新聞內文寫房子6億 S Hotel3.5億 阿他們應該還有現金股票那些吧？ 不可能這種等級的總資產才9億吧？ 那比我家還窮耶 記者要不要多做點功課再下標題啊 好歹改成分至少9億家產吧 --8
[問卦] 有陰道就有現金流 要怎麼反駁什麼有陰道就有現金流 什麼鮑鮑換包包 噁男言論層出不窮 到底要怎麼反駁？ --6
[情報] 2527.TW 宏璟 110年eps 6.19元 股利3元一、110年合併財報 1. 標題：公告本公司董事會通過110年第4季合併財務報告 2. 來源：公開資訊觀測站 3. 網址： (請善用縮網址工具) 4. 內文：
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