Re: [標的] NVDA/AMD 討論

顆顆，來講一下老黃。其實老黃從2016附近暴漲起來，
主要動力有兩個，一個是AI，另一個是虛擬貨幣。
這幾年來 Gaming 收入達到3B，是因為挖礦和打game 合併計算，
原因很簡單，區分打game 和 挖礦的營收太困難惹，很多gamer 空暇
時間也會加減挖挖賺賺零用錢，既是 gamer 也是 miner，怎麼區分?!

差別是高端 gamer 就算買頂級卡，也不過是一、兩張這樣買，
礦工不一樣，行情好的時候捧著現金，不但預付還加價，貨一到
就整車收走，這才是 Gaming 這塊飛天的原因。

至於 Game console (Switch, Shield ..) 一直不是主力，毛利沒有顯卡來
的高。以至於 Gaming 這塊總的來說，在虛擬貨幣挖礦潮出現前，最多只是
基本盤上下震盪，汰換週期到了 或 AAA 大作出現才會小噴一下。

2017 年 crypto mining 開始加溫，NV 營收也逐季飛天，一直到2018
年初 ETH/BTC 價錢雙雙登頂後，顯卡變得供過於求，NV 營收和股價於
是大幅修正，基本上 2022 有點像 2018 那次的循環，不過這是指 Gaming
這塊。

但 NV 的布局不只是有 Gaming。在 AI 和自駕車的布局也累積很久惹
例如 GPU 在 Datacenter 的重要性愈來愈凸顯，可老黃當時只有 GPU，
總是要搭牙膏或著蘇媽的 CPU。於是先搶下掌握高效能資料中心互連技術
的 Mellanox，又想設法弄到 CPU 技術，如此一來整個系統的技術基本上
NV 都將具備。只是ARM 的併購案在其他ic 巨頭聯手抵制下胎死腹中 XD

不過 ARM CPU 本來就是花錢就可以拿來用的東C，是不是被合併我個人
覺得不是大問題辣。
目前 NV 在 datacenter 的營收已經超過 Gaming 惹，YoY 成長率也高得
嚇人，接下來要看的是明年 Grace Hopper (ARM cpu + GPU) + Mellonax
的高速互聯，是否能在 x86 的 Datacenter 市場攻城掠地，這塊才是
更大一塊餅的所在 XD

然後自駕車 Q2差不多有 0.2B，這塊明年每季來到 0.5B 是很有可能der
上篇有講到電車YoY 都是基本100% 得在跑，供應鏈和疫情的影響消失後，
成長應該會爆發。

目前 Q3 老黃給得guy等死是 5.9B + 毛利率65%，拿過去資料大概抓一下，
淨利也有 1.9B up，EPS = 0.76 以上。
基本上資料中心和車用這塊，偶覺得很有希望辣。
然後你說挖礦有沒有可能回來? 我覺得有兩個可能，一是改挖其他貨幣，二是
轉向 ETC (乙太坊經典)。至於長期來看有沒有fu糗，
自己去判斷了拉

※ 引述《a000000000 (比古A十郎)》之銘言：
: 老黃目前狀況跟2018-2019有點類似
: 但是營收結構已經大部轉向DC
: 基本上這次財報老黃已經把該講的都講惹
: 當然包惹一堆嘴砲
: 扣掉純唬爛的東西以外
: 供應鏈問題我覺得中央八成4推託之詞
: gaming問題很清楚
: 遊戲顯卡增長率差不多十年前就虛惹
: 每年大概5~10%
: 只是因為製程轉換造成換機潮跟挖礦大爆發兩次
: 所以沒人搞得清楚到底怎摸回事
: 2019老黃一季大概1b
: 配上老任NS也虛惹
: 可以預期他gaming大概可以死到1.5B以下 然後持平
: 最終頂多小幅增長
: 如果蘇媽下一世代很強那就更難辦惹
: DC變數比較多
: 老黃有講到中國那邊虛惹
: 跟2018-2019類似但成因不同
: 上次是因為中美對立 中企急單拉抬一波
: 急單走惹就下滑
: 這次就完全看中國經濟何時回氣
: 回來之後老黃DC就高速增長
: 其他公司的方案都不可能在三兩年內威脅到老黃在AI的地位
: 再來蘇媽
: 之前蘇媽財報
: 先有牙膏DC-0.9M
: 但是蘇媽DC只+0.2M
: 一堆人都在納悶這差惹的0.7M哪去惹
: 差不多是x86 server的一成多
: 蘇媽當時的回答有談到中國虛惹
: 老黃財報也講出同樣答案
: 所以這件事可以說是確定的惹
: 蘇媽比較少人提的地方還是FPGA
: 我之前講的軍用 蘇媽財報有小講一下
: 還有在NIC跟AI的部分
: 因為FPGA毛利實在太高惹
: 可以關注一下
: 當然主戰場還是在x86
: 大盤局勢
: 我認為J包週五喊話
: 只是先嚇嚇大家
: 提醒大家通膨數據仍高
: 蘇媽老黃股價漲跌還是受大盤影響最深
: 但是車油糧租這些東西的變化方式
: 大致上存在某種可預測性
: 首先二手車庫存已經接近歷史水位
: 價格也開始鬆動
: 年底or明年初就會撞到高基期
: 可能有大幅度年減
: 美國加油站油價已經連兩月下滑
: 雖然速度趨緩 從12%變11%
: 不過目前還看不太到底
: 糧食受限缺工依舊強大
: 租金最複雜
: 我就先不談細節
: 最壞情況是房價房租都大崩盤
: 然後產業出現十萬人級的大裁員
: 應該是會慢慢發生
: 我猜FED最近過鷹的態度原因之一
: 就是想搞死那些房地產投資者
: 加速房租趨緩甚至下滑的近程
: 美國有一堆城市這兩年房子是機構投資者買的
: 有的兩三成 恐怖的地區超過五成
: 租金增幅40% 同時薪資只增加10%
: 一但這些投資者撐不住轉手
: 就是房價崩盤->接盤房東成本低+低價搶市->房租崩盤
: 整體而言
: 接下來大概一年以上的時間
: 沒意外的話會看到cpi持續回落
: 只是不知道歐洲怎摸過冬而以
: 同時間蘇媽接下來三季
: 也會一直發表強勢新產品
: 然後老黃大概慢慢清庫存
: 答案
: 很明顯惹八

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