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[心得] Exchange-Traded Fund (ETF) 簡介

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wawi2
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ETF是什麼?

Exchange Traded Fund(ETF)是一個在證券交易所交易的開放基金,中文名稱為指數股票型基金或交易所交易基金,是一種由投信公司(Investment Trust)發行 (issue)、追蹤
(track)及複製(replicate)標的的指數化績效基金。ETF屬於基金家庭的一員,絕大多數為開放式基金及股票型基金,且追蹤一些特定的指數,例如美國標準普爾500指數(標普
500; S&P 500)。ETF交易方式與股票交易相差無幾,上市後可以在初級市場(primary
market)交易,也可以在股市交易以外的時間於次級市場(secondary market)向證券商進行交易。

ETF是一種基金,本身有很多個種類,有指數型(index ETFs)、商品型(commodity ETFs)、槓桿型(leveraged ETFs)…等,其中以指數型基金為大宗,而多數基金又投資於股票市場,常常可以直接代稱為指數股票型基金,此外,台灣證交所訂下的ETF中文名稱,即為指數股票型基金。與股票相比,ETF通常有較好的稅務效率(tax efficiency)、較低的費用(low cost)及多樣化投資(diversification)等優點。本文先介紹其種類,然後討論ETF的優缺點,最後提出美國市場最流行的幾檔ETFs。

ETF種類

ETF依其投資標的與投資方式,可分為指數型、商品型、貨幣型、反向型及槓桿型,其中以指數型ETFs為最大宗。

指數型ETF (Index ETFs)

多數ETF為指數型ETF,且為被動管理式基金,致力讓本身的投資組合與整體股市的組成成分相同,以期達到與整體股市一樣的表現,因為基金管理者不需主動挑選投資標的,而是被動地依股市的成分來挑選投資標的,因此屬於被動管理式基金。Index ETFs通常追蹤或複製特定的指數,該指數的基底可以是股票、債券、商品或貨幣,常用的指數有標普500指數(S&P 500 Index)、那斯達克指數(NASDAQ Composite Index)等,追蹤指數的部分在後面介紹幾檔ETF時會詳細地討論。

除了追蹤指數外,一些ETF會挑選股市中最具代表性的公司來組成ETF投資組合,常見的方法有挑選市值前100大的公司,或者挑選配息率最高的前50間公司等。挑選index ETF時,應參考該ETF過去的表現與其追蹤的指數表現是否一致,誤差越小,代表該ETF越能充分地反映其追蹤的標的。

商品型ETF (Commodity ETFs)

商品型ETF主要投資貴重金屬、農產品或者原油等商品,有些商品型ETF確實擁有真實的商品,比如iShares Silver Trust (紐約證券交易所代號SLV)擁有約一萬七千多噸的金屬銀。另外有些商品ETF實際上並不擁有真實商品,而是擁有期貨合約,比如United States
Oil Fund (紐約證券交易所代號USO),該基金並不買賣石油,而是運用轉期交易(roll
forward)的方式來持有期貨合約。

小貼士:交易員了結某期貨商品的交易部位,同時買入相同的期貨商品的交易部位,但是該商品結算日晚於之前賣出的交易部位的結算日,此稱為轉期交易。

貨幣型ETF (Currency ETFs)

貨幣型ETF主要投資通用貨幣,過去投資人投入外幣市場,必須進行外匯交易,將持有的資金換成外幣(如美元、歐元與英鎊等)後進行交易,但是有了貨幣型ETF後,投資人可以直接在交易所買賣ETF而達到一樣的操作效果。貨幣型ETF可以追蹤單一貨幣,也可以追蹤貨幣指數。

反向型ETF (Inverse ETFs)

大部分ETF為正向型,也就是指數漲,追蹤該指數的ETF就會漲。有一部分ETF為反向型,指數漲1%,該ETF就跌1%,反之若指數跌1%,該ETF就漲1%,這種稱為反向型ETF。

槓桿型ETF (Leveraged ETFs)

ETF可以開倍數槓桿,比如標普500正二ETF,當標普500指數漲1%時,該ETF就漲2%,若標普500指數跌2%,該ETF就跌4%。槓桿型可與反向型ETF搭配,比如標普500反三ETF,當標普500指數漲1%時,該ETF就跌3%,若標普500指數跌2%,該ETF就漲6%。

ETF的優點

ETF擁有許多的優點,首先相比於其他基金,ETF管理者不需要主動挑選投資標的,因此
ETF常常有較低的管理費用(expense ratio)。在過去大部分券商均收取交易手續費,買賣ETF的頻率通常較買賣單支股票的頻率低,因此可以降低手續費。

其二,ETF的投資是多樣化的,這能夠降低投資風險,若是你單壓一支股票,若它不幸下市,那麼你的損失是非常大的。而ETF通常包含許多投資標的,各個標的有漲有跌,如此能降低單支股票大跌所帶來的風險。

其三,投資ETF有比較好的稅務效率。買賣股票時會產生收入,有收入就會被扣稅,你不會只買一支股票,而是同時投資許多支股票,如此一來便會增加稅務負擔。而投資一支
ETF時可以視為同時擁有多支股票,但只有在買賣ETF時才會產生稅金,通常一支ETF中的投資標的不會常常更改,也就是比較不常產生交易,因此可以降低稅務負擔。另外ETF因為其實物交易的特性也讓ETF的稅務負擔較低,這個稍微複雜點,這邊不多談。

第四,ETF的流動性較高。通常ETF投資標的都是指數的成分股,且多為上市市值較大的公司股票,且相比於其他基金,ETF可以隨時買賣,使得其流動性較高。

最後,ETF是公開透明的,以美國為例,美國證券交易委員會 (U.S. Securities and
Exchange Commission; 簡稱SEC) 規定ETF成分股必須公開透明,發行商每天都必須更新ETF中的各個投資部位,因此投資者可以清楚地了解他所買的ETF到底投資了哪些股票,而又投了多少百分比在哪些股票。

ETF的缺點

ETF有眾多優點,也有一些缺點,其一,實務上ETF並不能百分之百地複製股市或指數表現,或多或少都會有追蹤誤差,也就是標普500今天漲了0.3%,但是該追蹤標普500的ETF是有可能跌0.1%的。

第二,ETF有可能降低您的報酬率。ETF有著較低的投資風險,隨之而來的便是較低的報酬率。假設您在2020年3月投資Tesla,那麼您的報酬是非常可觀的、將近300%,但是如果您全買追蹤標普500的ETF,您的報酬率大概只有115%。

最後,ETF仍有系統風險,藉由多方投資,ETF可以降低個別企業倒閉的風險,但是卻無法避免系統風險,一旦金融危機再度降臨,百業蕭條,這時ETF便可能崩潰。

美國常見ETF – VT, VTI, 與VOO

我個人喜歡Vanguard所發行的ETF,該公司發行的ETF通常有較低的追蹤誤差和較低的管理費用(expense ratio),當然市面上還有許多不錯的ETF,這邊僅挑選Vanguard所發行的三支ETFs來做介紹。

Vanguard Total World Stock ETF (VT)
VT全名為Vanguard Total World Stock ETF,主要追蹤全世界、全市場的指數,指數中以美國佔權重最多,有50%,其他國家還有英國、日本等,管理費用為0.08%。

Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
VTI全名為Vanguard Total Stock Market ETF,追蹤美國大型股(large cap)、中型(midcap)股、小型股(small cap)及微型股(micro cap),基本上可以代表美國整體股市的表現,管理費用為0.03%。

Vanguard S&P 500 ETF (VOO)
VOO全名為Vanguard S&P 500 ETF,顧名思義,其追蹤標普500指數表現,基本上也能代表美國整體股市的表現(標普500為美國股市三大指數之一,其他指數還有道瓊工業平均指數Dow Jones Industrial Average和那斯達克NASDAQ Composite Index),管理費用為0.03%。

結論

ETF是一種基金,它因多方投資不同的股票而帶來許多優點,相對地,其缺點是多數投資者能承受的,因此建議理財投資時,配置一定部份的資金在ETF上。

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※ 編輯: wawi2 (98.221.196.175 美國), 09/18/2020 22:12:39 ※ 編輯: wawi2 (98.221.196.175 美國), 09/18/2020 22:19:31

ffaarr09/18 22:36sp500從今年低點到現在 超過100%?應該沒有吧

ffaarr09/18 22:37然後ETF不代表較低報酬,買個股有很大機會輸ETF

GuangYu09/19 08:10這只是ETF的介紹淺談吧,所以數字我就不細看了。

GuangYu09/19 08:10其實ETF 的報酬率並不差,別拿短時間的飆股做比較,以時

GuangYu09/19 08:10間拉長光是QQQ就打趴很多個股了

Curioso09/19 09:22第一段初級市場跟次級市場寫反了

Curioso09/19 09:28ETF的優點,在交易手續費上沒什麼特別優勢

Curioso09/19 09:30買賣股票時產生收入,但資本利得不扣稅

Curioso09/19 09:32ETF的流動性,相對於開放型基金,取得股款較快

Curioso09/19 09:32不過存在折溢價問題