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[請益] 新興經濟體漲幅不如成熟經濟體的原因?

看板Foreign_Inv標題[請益] 新興經濟體漲幅不如成熟經濟體的原因?作者
Carr77
(cat)
時間推噓15 推:15 噓:0 →:51

https://i.imgur.com/SdAjHy5.jpg


這是多拉大的文章

我的理解是 比如股價100 本益比20 獲利5

增長2% 獲利增為5.1 本益比20 股價102

所以得到5元獲利+2元增長帶來報酬

這樣剛好7%

不過美國名目增長約4%

所以9%差不多是美國長期報酬



但問題來了 這個理論似乎無法套用新興經濟體

越南 菲律賓 中國 都增長快速

但股市都很鳥

這是什麼因素呢?

為什麼國際資金不會進去裡面享受長期報酬呢?


1. 匯率風險折價?政治與金融穩定折價?通膨折價?

2. 經濟增長如果仰賴外資投資、獲利與工資如新加坡,可能無法反應本國上市公司增長(就像新加坡股市也很鳥),而新興市場感覺很仰賴外資發展

3. 新興市場的產業屬於重投資 本益比低 要投資獲利無法發股利或買庫藏股推升價值


如果照我對多拉王理解沒錯

新興市場大概本益比14 gdp增長5-6 名目8-10

那應該是 1/14+8-10

那應該每年有16%左右的增長

但顯然是沒有


我這三個因素足夠解釋嗎?

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※ PTT 留言評論
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vincent170010/09 11:48你這張圖的邏輯有點問題,求P的增長率卻把P當內生變

vincent170010/09 11:48數,這種模型問題很多,而且評價上沒人在這樣用的。

vincent170010/09 11:48建議可以多看財務理論跟投資學教科書,如果有心念個

vincent170010/09 11:48CFA對評價模型理解會有很大的幫助

daze10/09 12:31Ben Felix 談新興市場 https://youtu.be/DEV49qY0TP8

daze10/09 12:31裡面也有提到 Is Economic Growth Good for Investors 的問

daze10/09 12:31

daze10/09 12:39GDP成長率跟股市報酬可以是低相關甚至負相關的。論文連結:

哇居然有

ffaarr10/09 12:50增長是要看企業獲利不是看GDP增長,兩個是不一樣的

ffaarr10/09 12:50還有企業獲利是指上市公司的部分。

ffaarr10/09 12:52你可以去了解GDP是怎麼算的,就知道跟上市企業獲利兩回事

哇本尊朝拜

daze10/09 13:04舉個例子,你開了家店賣甜甜圈,一天賣1000個,每個50元,獲

daze10/09 13:04利不錯。隔壁鄰居看生意這麼好,也跟風開一家。削價競爭之後

daze10/09 13:05,兩家每天各賣700個,每個40元。你們兩家店總共加起來的經

daze10/09 13:05濟總產出是增加了,但你家的店的獲利顯然是減少了。

ck32610/09 13:42如果是20年前這篇文應該反過來問,呵呵

daze10/09 13:42以這個例子來說,如果你事先知道隔壁鄰居要跟風,跟他說「你

daze10/09 13:44不要開,我賣一半股份給你」,這家店的營收跟獲利保持不變,

daze10/09 13:46對你跟你鄰居,可能反而更有利。

daze10/09 13:48當然,問題是隔壁不跟風了,隔壁的隔壁要跟風? 但你把店的一

daze10/09 13:50半股份,按照沒有競爭者的價格賣掉了。對你來說,這個狀況還

daze10/09 13:52是比全額持股下遇到競爭者更有利的。只是隔壁鄰居可能就不會

daze10/09 13:52很開心了。

懂你想表達

stlinman10/09 15:39本益比擴張+每股盈餘成長展望+股息殖利率+貨幣報酬=總報

stlinman10/09 15:39酬 (我比較簡單,就看這4樣變數)新興市場的本益比擴張

stlinman10/09 15:39和貨幣報酬比較難跑贏。

Abbee10/09 16:4110年前新興漲翻天時你怎不來問這問題

Kydland10/09 19:21近十年是軟體業大爆發的年代

※ 編輯: Carr77 (111.71.82.79 臺灣), 10/09/2023 21:19:05

foxishaonian10/09 21:34有三大原因

foxishaonian10/09 21:34一是新興市場普遍存在一定程度的貶值

foxishaonian10/09 21:34二是因為這些新興市場的整體經濟成長不如當初的預

foxishaonian10/09 21:34期,本益比被下修

foxishaonian10/09 21:34三是因爲GDP增長不等於企業獲利增長,以中國為例,

foxishaonian10/09 21:34GDP有相當一部分比例是外企以及央企創造出來的,可

foxishaonian10/09 21:34前者不在中國上市,後者則根本沒上市

foxishaonian10/09 21:34或許會說這些外企央企沒上市就算沒上市仍給中國帶

foxishaonian10/09 21:34來了大量的就業,可這些就業者若傾向將工資存起來

foxishaonian10/09 21:34買房繳房貸,而非實體消費,對企業獲利也沒有什麼

foxishaonian10/09 21:34幫助,只是助長了GDP成長

foxishaonian10/09 21:34有三大原因

foxishaonian10/09 21:34一是新興市場普遍存在一定程度的貶值

foxishaonian10/09 21:34二是因為這些新興市場的整體經濟成長不如當初的預

foxishaonian10/09 21:34期,本益比被下修

foxishaonian10/09 21:34三是因爲GDP增長不等於企業獲利增長,以中國為例,

foxishaonian10/09 21:34GDP有相當一部分比例是外企以及央企創造出來的,可

foxishaonian10/09 21:34前者不在中國上市,後者則根本沒上市

foxishaonian10/09 21:34或許會說這些外企央企沒上市就算沒上市仍給中國帶

foxishaonian10/09 21:34來了大量的就業,可這些就業者若傾向將工資存起來

foxishaonian10/09 21:34買房繳房貸,而非實體消費,對企業獲利也沒有什麼

foxishaonian10/09 21:34幫助,只是助長了GDP成長

foxishaonian10/09 21:35啊手機重複送出了,sorry

lovebridget10/09 21:41美國能賺全世界錢呀 沒很複雜吧

lovebridget10/09 21:42只有房地產是看當地經濟

lovebridget10/09 21:42你住台灣但錢都給美國公司啦

Kydland10/09 23:07Gamma的主筆今天有發文章討論原油 順便提到新興國家的

Kydland10/09 23:08在經濟發展的問題 大概總結了為什麼他一直不看好新興市場

edkoven10/10 09:40越南經濟靠製造業但都外國公司,股市大部分是房地產跟金

edkoven10/10 09:40融業,基本上是靠關係,最大房地產CEO剛被抓給你參考

edkoven10/10 10:45中國已經算是新興國家成功的例子了,只不過最近烙賽

abyssa110/10 13:40股市權值股多半都是跨國公司 賺全世界錢

abyssa110/10 13:40你看港股基本上也是吃中國GDP不是香港GDP

abyssa110/10 13:41愛爾蘭GDP超高…但主力根本美國公司

abyssa110/10 13:42新興市場的經濟成長高比例都外資 也就是回饋到外國股市

ck32610/10 15:58新興市場也有表現比成熟市場好的時候啊,推文很多理由根本

ck32610/10 15:58不是理由