Re: [新聞] 路易莎爆投資虧損4千萬！ 總公司回應：-

先上ICE Futures Coffee C Futures價格走勢
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我從很久之前就一直搞不清楚，為何消費端對終端價格相對有
訂價權的，卻需要去放空自己的原物料，美其名說是為庫存避
險，但以實際營運狀況，買入現貨庫存就已經鎖定成本，價格
風險缺口是若未來要購入的咖啡價格暴漲的情境 (未來買入價
格不確定) ；因為消費端營運模式簡化後，公司營運期內就像
持有一個長期空單，在未來營運期內持續現貨補回，現有庫存
相較未來需求可視為小數。

目前操作依據個案半年報揭露為買出525000磅，公司庫存未揭
露咖啡庫存金額，但整體原料、製成品與商品約新台幣五千萬
元。

假設以下兩個情境

情境一

咖啡豆　　現有成本　　未來成本　　賣出期貨　　整體結果

漲價　　　　不變　　　　上升　　　　虧損　　　虧損加大　
下跌　　　　不變　　　　下降　　　　獲利　　　獲利加大

情境二

咖啡豆　　現有成本　　未來成本　　買入期貨　　整體結果

漲價　　　　不變　　　　上升　　　　獲利　　　對沖　
下跌　　　　不變　　　　下降　　　　虧損　　　對沖

何者情境是在賭未來價格趨勢，何者是在降低不確定性可自行
比較。

另外公告與財報可知相關衍生性商品並不符合避險會計，雖然
有時因為個別選擇性而未能滿足條件，但以營運模式未能理解
為避險操作 (鎖定公允價值或現金流量)。

板友有提到航空公司，但建議可以去細部看財報，相關衍生性
商品是列於避險之金融資產負債。

觀察同業如2723、2759與7756沒有相同操作。

一點想法供參考。

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