[標的] 7750.TW 新代 新世代機器人多

標的：7750.TW 新代

分類：多

分析/正文：
量小請勿跟單。
先說重點，新代2025年EPS預估31.4，因為Q2EPS認列匯損，不然EPS會更高。
財報呈現了本業高速成長的趨勢，目前本益比達31.6，大致高於同業(Fanuc、Yaskawa、Kuka、Siemens)，如下表。
https://i.imgur.com/TlBimz8.jpeg

主要獲利來源在中國，可以說中國工具機市佔率越高，新代越賺錢。
而在機器人領域方面，新代旗下的新代科技、聯達智能兩家公司 (正鉑雷射較無相關故不列出) 分別扮演不同角色:
新代科技:機器人控制系統為核心的公司，相較於國際四大廠牌的控制系統，新代的控制系統能串連大部分的驅動器。
聯達智能:以機械手臂、雲端大腦、一站式解決方案為核心的公司，提供客戶完整的解決方案，實現智慧製造。

新代的控制器品質被認為比肩日德品牌，但CP值遠大於日德品牌。又具有整合能力、語言優勢，因此在中國市占率節節攀升。
而中國的工具機市佔率又逐年提高，年化成長率約20%。
而印度也被新代視為下一個大市場，報告指出到2029年以前印度工具機產業年化成長率為11%。為此新代也在馬來西亞建廠，預計2027Q2投產。
https://www.researchandmarkets.com/report/india-machine-tools-market
以同業來說，若公司業務較單純，專攻控制器與機器手臂，例如Fanuc、ABB、新代等公司，市場願意給的本益比較高。
而事業群較多的公司例如Siemens，本益比會較低。
我想這就是機器人的浪漫fu糗。
市場也願意給高成長的公司高本益比，只要持續成長就能享有高本益比。
下表會是我評估新代本益比的依據，當全部都沒有達成~本益比大概就是20倍，看起來很難達成。在沒有資金追逐的情況下25倍較合理。
https://i.imgur.com/HwGfbe2.jpeg
悲觀本益比:20
中性本益比:25
樂觀能給到:30-33

以下是財報預測
樂觀假設Q3YOY+20%，以此為基礎做Q3EPS預測 (皆以增資後的股本計算)。
https://i.imgur.com/Hbm97Ne.jpeg

下半年展望據公司說法是無法預測。
悲觀假設與2024Q3持平，毛利率不變，以淨利率做變化。
https://i.imgur.com/xTjv9Bz.jpeg
人民幣每1%變動影響EPS約 ±0.657元，因Q3匯率看起來大致在30.5，沒有像上半年那種劇烈升值，在此先忽略不計。
Q4也非傳統工具機旺季，假設與Q3一樣方便計算。
2025低標EPS:26.5
2025高標EPS:31.4

進退場機制：
進場機制:分批進場，長期持有，有大跌就接，750是底價，然後蓋牌忘記他，前提是成長不變的情況。
目標價1050
停損:成長不如預期或衰退、台幣大升值
https://i.imgur.com/9jKnTM5.png

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