Re: [情報] 本周FED資產負債表擴張 BTFP利率4.5%
後來算一算
BTFP 利率4.5% 準備金利率4.75%
FED還要多支出0.25%的利率給銀行
所以銀行去貸款的 最後還可以拿到0.25%的利息
用個概念來想 FED去購買銀行發行的1年期公司債 4.5%
銀行再拿這些現金回存 準備金4.75%
等於FED須支付0.25%的利息
以3000億美金來算 一年大約支出7.5億美元 算小錢
但問題是 銀行要不要借 當然要借 白借白不借 反正這些錢是空白生出來的
借了一年還可以多出0.25%的現金流
3000億美金 應該很快就借光了
: 根據聯準會最新的資產負債表 (3月15日)，聯準會傳統的貼現窗口 (discount window)、: 新的 Bank Term Funding Program (BTFP)、加上借給已被 FDIC 接管的銀行們的錢，總: 共3000億美金左右。
: 為了提供這些存款外流的銀行救命錢，無可避免的造成聯準會資產負債表暫時的擴張，: 不過這些短期的救命錢不便宜就是了。
: discount window primary rate: 4.75%
: BTFP rate: 4.5%
: 5. 心得
: FED的資產負債表從宣布QT之後緩步緊縮
: 但這一個禮拜已經停止緊縮並有擴張的趨勢
: 應該是來借錢的銀行不少(BTFP利率設在4.5%)
: https://i.imgur.com/JL4rxSG.jpg
--
準備金利率現在4.65%, BTFP浮動
阿 看錯了 對是4.65%
※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:26:25準備金利率未來不會只有4.75%喔，升息後會更多
BTFP也會更多 BTFP是隔拆利率+10點 每天公布
不過BTFP利率是借了就一年固定, 準備金利率跟一級
樓上 只要資金緊一點 原因投放借出的下降 就多一
個螺旋上升的工具了
願意*
信貸利率是浮動, 所以你可以看到大部分是借一級信貸
一級信貸也包含在BTFP計畫中, 允許面額借款
大家傾向借浮動意味著大家認為升息機率不高了
準備金利率未來是有可能下降啦 不過BTFP是跟隔拆嗎 跟隔拆就比較難預期了
※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:32:53想也知道不可能這樣搞 FED 笨成這樣？
準備金利率跟回購利率 會劃出隔拆下限
不會差太多的
利率還蠻高的,不過只有它肯借
隔拆就是基準利率區間…我覺得你沒搞懂整個系統怎麼
運作的
fed通過ON RRP控制下界 IORB控制上界 來調整EFFR
隔拆 缺銀根的時候 又不是沒穿過上界過
※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:39:01IORB跟ON RRP都是下限啦
準備金利率是大型銀行的利率下限, 因為大型銀行可以
存超額準備, ON RRP則是沒有直接跟FED往來的中小型
銀行的利率下限
EFFR是在ON RRP和IORB之間波動的 極少數緊縮才會去
大小銀行拆款之後, 通常中位數就會落在IORB跟ON RRP
之間
碰到Discount Rate 現在資金市場流動性很好 要高過
IORB rate是很困難的
其實銀行拆款要用多少利率都行, IORB跟ON RRP只是
FED提供的保證收入, 低於這個數字, 對銀行來說不如
跟FED交易, 所以利率下限才會在這邊
並無所謂上限
EFFR通常落在ON RRP跟IORB之間 只是因為這是大小銀
行機會成本不同
而且你用BTFP基本上就是缺錢了，借出來又放回去很
可能會被盯上吧
EFFR不會超過Discount Rate
因為超過Discount Rate你直接跟FED要錢比較快
Discount Rate是理論上界 IORB是實務上界
只有流動性非常差的時侯才會突破實務上界到理論上界
銀行有可能沒有足夠合格票據能借啊XDD
EFFR因為是中位數 所以不太有可能超過重貼現率
但單間銀行是有可能超過的 哪來的上限?
沒有上限 IORB是大型銀行下限
照你這種邏輯也沒有下限 只要找到其他銀行願意用低
於on rrp的利率拆限 那也沒有下限
拿這種無聊詭辯去咬文嚼字一點意義的都沒有
隔拆就真的有可能往上飆阿 又不是沒發生過....
※ 編輯: epson5566 (36.226.6.203 臺灣), 03/17/2023 12:53:48你隨便去問幾個實務經驗的人 都會告訴你EFFR是在
ON RRP利率和IORB利率之間波動的
我們可以看到前幾天隔拆利率破5%
重貼現率4.75%已經好一陣子了
我是在告訴你為什麼EFFR通常在ON RRP跟IORB之間
那並不是因為ON RRP是上限, 而是大小銀行機會成本
不同
唉，你先確定你貼的那個是隔拆好嗎
SOFR只是其中一種
Effective Federal Funds Rate = 隔拆利率中位數
你哪隻眼睛看到隔拆破5…你貼的那個數據有寫隔夜嗎
這個不是隔拆利率好嗎
拆借利率 不等於 隔夜拆借利率 需要我解釋為什麼嗎
你貼的圖不是隔拆 算了 對牛彈琴 浪費時間...
不過你說的對 那個圖是我沒注意 上面是拆借
笑死 誰浪費誰時間啊XDD
你到底有沒有實務經驗 過去一個月隔拆破5你貼圖的時
好像很精采的討論 XD 有甚麼結論嗎?
你自己貼的那個表上面就有25% 75% 99%了
侯都不覺得奇怪嗎? 你在市場上看到隔拆有破5%過?
99th% = 4.90%
也高過重貼現率吧XDD
上限在哪?
→ minazukimaya: 因為超過Discount Rate你直接跟FE
D要錢比較快
4.90% > 4.75% 沒錯吧
Effective Federal Funds Rate不是隔拆利率, 他是
中位數
照你這種邏輯只要1st% 的數據低於4.5%也等於沒下界
就我前面說的咬文嚼字一點意義的都沒有
反正隔拆是銀行間的市場行為 FED只是想可以有效控制 但市場行為就有可能脫離範圍 過去歷史中 突破區間的常有所見 一來有可能銀行自身缺資產 二來缺現金 都有可能超出FED的預期區間
借款永遠會高過回存 不會讓你套利的
這不是咬文嚼字 這才是正確理解好嗎
到底誰跟你說 ON RRP是上限的?
說重貼現率也就算了
聯準會說的 我建議你多看一些FED的文章
聯準會一直都說ON RRP和IORB是上下界利率調控工具
然後我說的是ON RRP下界 不是上限 我聽不懂你說什麼
下次在得意洋洋貼一張隔拆破5%的圖之前記得先回想一
下，你是不是真的過去一個月看過5%隔拆 再貼圖
不然就會像這次一樣鬧笑話 然後證明你根本沒實務經
驗而已....
笑死 我再說一次 EFFR 是 隔拆利率中位數
不是隔拆利率
關鍵應該出在EFFR的意義吧
隔拆利率是每筆交易都不一樣, 大小銀行的隔拆利率
EFFR突破IORB會是非常嚴重的流動性事件 媒體會舖天
蓋地的報導
地板被設定IORB跟ON RRP
你在EFFR和逐筆交易利率之間鑽牛角尖根本沒意義
你那個blog就有幾天EFFR突破 IORB啊 XD
市場永遠有outlier，根本無需關注
2019 9月 流動性危機 應該不需要我幫你回顧
笑了 剛剛我們不就是說流動性危機的時候會突破
是你堅持有上限的 要不要翻回去看
當時FED迅速對流動性危機作出回應 證明IORB是FED設
定的利率上界
不對 這只能證明回應有效而已
而不是下界
IORB是FED為大銀行設定的下界 我講的是EFFR
另外，上「限」是你說的 我說的第一句原話是:
IORB是FED為大銀行設定的下界 我講的不是EFFR
fed通過ON RRP控制下界 IORB控制上界 來調整EFFR
但你後來堅持不會超過 不是嗎?
要不要翻回去看?
其實我一開始沒有看到你講的是EFFR
但你說不會超過 那也不對
我一開始講兩個都是下限 指的是銀行的隔拆利率地板
而不是中位數
下限不容易破 因為借出的人總是比借入的有選擇
所以隔拆地板不容易破 但重貼現率容易破
我覺得你只是勿淪吞棗 沒有去想過這兩個利率是幹嘛
為什麼EFFR通常會在這之間
你還搞錯一件很重要的事，IORB和銀行大小無關 你只
要是間銀行都能存，沒有所謂大小銀行機會成本不同
除非你不是間銀行 是那些不是銀行的機構導致EFFR低
於IORB 不是因為銀行大小
然後我覺得明顯是你搞錯把IORB當成利率下界 居然可
以逆轉變成我在勿淪吞棗 這話術也是很厲害 你爽就好
不是所有銀行都有美聯儲帳戶耶
不是所有銀行都有美聯儲帳戶耶
中文圈很多人搞錯，因為Mr.Market有發過一篇錯的文
章，所以很多人信了那篇文章
...2020前所有銀行都需要準備金 哪個銀行膽敢不存XD
現在準備金率是0不代表你可以關掉準備金帳戶
那是法定準備金 不是超額準備金
你到底在說什麼，我都說了那些「不是銀行」的機構
才是導致EFFR低於IORB 而不是大小銀行 你有沒有看懂
對 你說的對
不應該是大小銀行 這個我錯了
你的意思好像是說 因為某些銀行規模小 FED會拒絕或
者不要求銀行把準備金存在FED 這一點都不合理
越小的銀行風險越高
我也不知道為啥我一開始就想到大小銀行
準確來說應該是廣泛的金融機構...
FRED Blog上的用詞應該是這個..
因為Mr.Market那篇錯誤百出的文章也說大小銀行的關
係...我必須說那篇文章真的該下架
IORB是利率下檔這種說法也是那篇文章出來的
靠北 錯過最後一盤了
很恐怖的是中文圈介紹FED政策超多人引用那篇文章
變成這些錯誤說法在中文圈廣泛流傳誤導很多人
其實那篇用詞可能不對 但並沒有講錯
這一篇可以更清楚的解釋兩個地板為什麼會形成天花板
跟地板
mina 不對 84銀行！ 4農會！
mina大 請正名農會 嘉信比較大 4大農會！
錢太多 利率往下突破一層樓 FED加蓋一層地板 原本
地板變天花 這樣的說法比較正確
ON RRP是在地板突破之後才加蓋的
那篇文章的「市場先生小結：」裡面明確提到是中小型
銀行無法得到IORB 我當時看的時侯就狂翻白眼了
不是錢太多, 是非銀行沒有這層地板
所以IORB對非銀行無效果
突破地板是因為市場上錢太多 才會變成銀行反而是貨
幣市場基金的借方 非銀行機構變成貸方 銀行從貨幣市
場拿了錢去存在央行 這種架構
銀行的角色變成貨幣市場基金的出水口而非入水口
不借白不借 國文老師在哭泣
看來 fed 會繼續升息 速度放緩而已 債券絕對不妙
謝謝各位大神的資料
理論上。實務上,錢不流動、速度為零,這很嚴重。
謝謝兩位的討論，學到不少
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