Re: [請益] 降息到底股市會漲還是跌？

※ 引述《peacemetta (一期一會)》之銘言：
: 好像有兩種理論：
: 1. 降息代表把錢存在銀行裡面的效益變差了，所以會從銀行流出來，最可能的地方就是: 股市，所以股市會漲
: 2. 降息代表政府評估經濟變差了，需要降息來刺激經濟，經濟變差這件事情會讓投資大: 眾對股市的評估變得悲觀，紛紛轉向現金為王，因此股市會跌
: 好像兩種觀點都說得通，但現實歷史的經驗好像是2.為主？
: 請問歷史上或經濟學說上，降息對股市的影響是一致的嗎？或是每次有不同的狀況？

餵AI這問題會得到
"降息通常對股市有正面影響，通常會引起股市上漲。這主要是由於以下幾個原因："

以下省略數百字...

如果是這樣 那降息治百病，那就乾脆不要升息就好了.

以下是 1971~2024/5 的 Fed 利率與三個月國庫券殖利率走勢圖
https://imgur.com/x3WKFiO

由於 FFR 常常不會動，對市場衝擊的變動會是0，所以以市場利率代替

以下變數
SPR: SP500 價格指數 yoy 對數報酬率
US3M: 3個月殖利率月變動
PPI: PPI
VIX: SP500 波動度GARCH預測值
USU: 失業率
PMI: ISM 製造業PMI
LEI: OECD 美國經濟領先指標

股票市場的變動不是一條方程式就精確預測的，但大致上說明那些變數會有影響

是可以估計的.

簡單建立方程式如下
SPR = C(1)*SPR(-1) + C(2)*US3M(-1) + C(3)*US3M(-2) +
C(4)*US3M(-3) + C(5)*PPI(-1) +
C(6)*VIX(-1) + C(7)*USU(-1) +
C(8)*PMI(-1) + C(9)*LEI(-1)

*(t) 指落後期數
*資料:1965/2~2024/5

結果
https://imgur.com/K5UdtdN

實際、預測、殘差
https://imgur.com/tfwETTi

從迴歸方程式變數顯著來看 US3M(-1 to -2) 未達顯著
刪除後結果
https://imgur.com/SlcV69c

摘要
去除SP500自相關性後
1.US3M 的係數為正，表示對SP500 yoy有正向影響
意即若升息則股市偏向上漲

2.PPI上升對股市影響負向
3.VIX上升對股市影響負向
...
...

上述方程式 為什麼PPI而不用CPI，因為相比CPI，PPI的速度比較快
https://imgur.com/v3QtpK0

回到升降息對股市的影響如果單就 利率變動來說，根據估計結果來看

我會這樣說:
根據第一個方程式估計，落後一期的係數估計為負，也就是大家普遍認為

降息會造成股市上漲(負負得正)或是升息股市下跌.

遺憾的是 "但未達顯著水準"

根據顯著性，會在三個月後呈現顯著正向影響，也就是降息之後股市容易

出現利多不漲或是開始出現下跌的現象.

**升息上漲
例1
DATE SPX 聯邦利率
92/09 417.80 3.00
00/08 1,517.68 6.50

例2
DATE SPX 聯邦利率
04/05 1,120.68 1.00
07/08 1,473.99 5.25

例3
DATE SPX 聯邦利率
20/03 2,584.59 0.25
24/05 5,277.51 5.50

**降息下跌
例1
DATE SPX 聯邦利率
00/10 1,429.40 6.50
02/09 815.28 1.75

例2
DATE SPX 聯邦利率
07/08 1,473.99 5.25
09/02 735.09 0.25

結語
經濟與股市是動態混沌，股市尤其是。

所以單就幾個變數就說一定會怎樣，是不夠的，其實我也不知道要多少

我們會嘲笑瞎子摸象，但如果看不到 沒摸怎麼知道大象腿有多粗

利率變動如果按普遍印象甚至AI說的，降息偏向利好，

但根據估計卻不是這樣，

"降息"這訊號要提高警覺..

1956年 心理學家 George A. Miller

提出 7 ±2理論，是說 人大概可以同時 關注和記住5到9個獨立的信息單元。

後來的研究顯示更少(2001)，大約為4個..

所以每次包含我自己看到 .... 還要參考其他因素...的時候就會有點啊紮

根據一個變因做判斷最舒服，但最後還是要說 股市漲跌 還有其他因素.

以上
祝各位賺大錢

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感謝啦

我知道的太晚

股市如果當做寫作業 定期定額大概有70分了，地球毀滅前，股市長期向上不是嗎

其實我滿喜歡在看似不重要的問題上打轉

建議還是自己研究比較好

應該只有混沌 股市不是個系統 我把系統兩字刪了

你說的是對的，原諒我只用一條方程式 你關心的東西" 外部"兩個字範圍很大 所以我就縮小範圍說說而已，而且我有說我是瞎子摸象