[心得] 高頻交易對流動性影響

美國是典型的高頻交易市場

很多人認為這帶來大量流動性

高流動性的意思通常有：

1.委買委賣價差很小或沒有

2.價格更新很快

3.鉅額交易比較容易完成，另一個說法是較具市場深度，但這點很有問題

原油是商品期貨當中成交量最大的

→3/9跳空跌死你

美國股價指數期貨世界最大

→3/9期貨跌停兩次（盤前跟開盤後）

這樣是具有流動性現象嗎？

高頻交易就是一直買賣，幾秒鐘就平倉

很多人會跟「套利交易」混為一談，但這兩個意義是不一樣的

高頻交易散戶也會做，每日當沖就算是一種高頻率交易（相對幾天做一次交易）

雖然在電腦程式幾秒鐘的交易來看，人工高頻還是很慢

現在程式高頻交易有些特點

把掛單藏起來：

期貨或是權值股，去看掛單，每一tick委託量看起來都差不多

人的掛單通常會集中在特定價格，比如整數、昨日高低點、特定支撐壓力等

高頻交易會把這些掛單藏起來，市場真實委託量只有高頻的才知道

要買的時候，他會搶在你前面卡價格，不讓你買到

萬一他買太多，要停損了，就一口氣倒給你

而你若要停損，要倒給誰？

所以掛單很多，但願意成交的，其實沒有那麼多

對交易所來說，高頻交易的好處是成交量翻倍，手續費就多多

本來小明賣股票給小華，結果變成小明→高頻→小華，成交量就翻一倍

如果有觀察美國期貨，上禮拜連續崩盤

期貨掛單是很稀少的，成交價都是亂跳的，完全沒有先前的連續

成交量是很大，但流動性在哪裡？

《快閃大對決》提到，這種時候，高頻交易會把流動性消耗一空

因為他知道你一定會賣，所以他先掃掉市場的買單，等著你用更低的價格賣給他

台灣還有個能參考

摩台跟台指，這幾年台指「白痴價格」、「芭樂價」、「肥手指」的例子很多

摩台跟台指差異在哪？

摩台未平倉量大於成交量

而台指成交量大於未平倉量

什麼意思呢？

就是台指很多人當沖，但是留倉的不多

可是市場秩序已經由人轉為電腦程式

一旦出了問題，電腦程式更容易造成白痴價格

這個價格，人通常反應不來，根本撿不到

3/23逐筆交易上路，會發生這些事嗎？我想很難，因為我們有高額的證交稅

--