Re: [新聞] 中共強停螞蟻集團上市 國際投資者失去信
※ 引述《midas82539 (喵)》之銘言：
: https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/24198
有一篇講得很仔細
來源：得到app 知識城邦
劉潤：到底是什麼《新規》，暫緩了螞蟻上市？
- 2020年11月04日
1.上交所昨晚宣布，暫緩螞蟻在科創板的上市進程。隨後螞蟻宣布，同步暫緩其在 H 股的上市。
2.一個螞蟻的朋友，幾天前已經在群裡發了1萬元紅包，分享自己即將財富自由的喜悅。現在，群裡的朋友們正在安靜地、有序地退款。情緒穩定。
3.有人說，這是監管層對馬雲胡言亂語的報復。但，真的是這樣嗎？
4.其實上交所在公告裡說得很清楚了：昨天暫緩明天的上市，是因為前天的新規。
5.什麼前天的新規？就是由銀保監會、和央行聯合發布的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》。
6.吃瓜群眾看到三件事：A）馬雲公開批評監管；B）銀保監會發佈網絡小貸新規意見稿；C）上交所暫緩螞蟻上市。
7.這三件事被看到的時間順序是 A->B->C。所以大家很容易以為，是 A（馬雲的言論）導致了 B（新規意見稿），和 C（暫緩上市）。
8.但新規意見稿不可能一夜之間出現。它們發生的時間順序很可能是 B->A->C。所以，真實的情況，很有可能是 B（新規意見稿）導致了 A（馬雲的言論），和 C（暫緩上市）。
9.馬雲的言論，可能不是這一切的源頭。新規意見稿才是。馬雲的言論，是結果。
10.什麼“新規”這麼厲害？能一夜之間，暫緩全球最大的 IPO 上市？
11.這個新規裡，有三點非常關鍵。我們梳理一下。供大家用科學的姿勢吃瓜。吃瓜吃瓤。
12.第一點：在單筆聯合貸款中，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司，出資比例不得低於30%。
13.什麼意思？按照國際慣例，我舉個例子。
14.小張是支付寶的客戶，有很高的芝麻信用分，向螞蟻用年息10%，借了1萬元。螞蟻找到銀行說：我們用科技（大數據，人工智能 …… 等等）評估過了，這是好客戶，可以借
。我們合作吧：我出1%的資金，你出99%；10%的利息，一人一半。
15.銀行一算。你出科技，我出金融。本金9900元，利息500元。 5.05%的收益。可以啊。螞蟻一算。我出科技，你出金融。本金100元，利息500元。 500%的收益。更可以啊。
16.兩人一拍即合。
17.但是，新規意見稿規定，螞蟻出資不得低於30%。這意味著，借給小張的1萬元中間，超過3000元必須是螞蟻自己出的。本金3000元，利息500元。螞蟻的收益，立刻就從500%，降為了16.67%。
18.螞蟻的盈利能力，可能會斷崖式下跌。
19.那收益率低就低點，螞蟻能不能通過擴大本金的方法，增加收益總額呢？
20.這時，新規中的第二點，就發揮威力了：小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式，融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍。
21.一輛1噸的車，只能裝1噸的貨，不超過2噸上高速公路。嚴查超載。你有1萬元淨資產，最多只能變著花樣玩出2萬元資金，當作本金借給客戶。螞蟻自有資金的總量，被蓋上了一個非常剛性的天花板。
22.出資比率設了最低限，資金槓桿設了最高限。兩條線一劃，螞蟻的收益總額，立刻就沒有想像空間了。
23.那我能不能用“資產證券化”的方式，突破這兩條線呢？
24.小張向我借1萬元錢，年息10%。這是一筆債務。如果我把這1萬元的債務，通過 ABS（資產支持型證券）的方式，用3%的價格賣掉呢？買的人拿7%的利息，但連同風險一起買走。而我，回籠了資金。
25.這時，我的自有資金，就從1萬元，漲到了1.03萬元。我拿這1.03萬元放貸，然後再把債務賣掉，自有資金就滾到1.06萬元。如此循環。有些小貸公司，只有10億淨資產，用這種辦法，貸出上千億的生意。
26.這時，新規的第三招，就起作用了：通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。
27.這就是說，資產證券化的方式，最多轉4圈。 10億的淨資產，最多只能放出40億左右的貸款。
28.看完這個新規，你有什麼感覺？如果你是上交所，你是不是也會暫緩螞蟻上樹？哦，不，是螞蟻上市？新規意見稿一旦通過，螞蟻的盈利能力，可能會大幅受挫。這就是“監管環境”的變化。
29.這篇文章的目的，不是來批評馬雲不懂得韜光養晦的，更不是來評論監管部門睚眥必報的。這篇文章的目的，是來幫你看懂，到底是什麼，暫緩了螞蟻上市。以及為什麼它可以。
30.充足的資本金，是規避金融風險的重要手段。高效的信用管理，是提高金融效率的重要方向。誰對，誰錯？誰落後了，誰激進了？
31.不管誰對誰錯。
32.反正，我們又見證了一次歷史。
https://www.facebook.com/1825077787/posts/10215673947801460/?d=n
總體來說就是螞蟻金服的估值可能會大幅下修
本來1塊本金可以賺5塊 現在可能1塊賺0.17塊
--
全面的被擋誒，笑死。所以它放款槓桿最多4倍
再加上自己要出資至少30%這種類似準備金的概念
等於是它已經不能用原本的無本拿銀行錢套利的手法了
感覺修這法是好的，不然被滾出像次級房貸那種一次就
倒
可惜了
差一點要被富可敵國了
照這看根本不是因為中共高層沒甜頭或政治內鬥的關係
螞蟻金服的無本套利才是重點
根本就是內鬥輸了才被戴上緊篐咒
投資人暫時虧了利息，可是永久保護了本金
就是怕次貸2.0啊 中國一旦倒債沒人能救
看起來問題很多，但那早該阻止了，或是在提出上市時
就先擋下來，而不是通過上市前夕才喊停，這樣所有人
都是輸家
這樣一失控 又要重演金融海嘯嗎
淺顯易懂分析
很難了，因為融資比要小於50%，又要自出30%
它實際能運用放貸的金額就會隨之縮水，從而讓信貸
影響規模顯著地縮小，而且這是你不掛牌也要被規範
基本上你搞金融服務 就要打通政府 而且當初我看他營
好文想推 但太多支那用語 給箭頭
運的方式 就覺得很危險了 中國借貸還款一直都不健康
總不能你賺了最多的錢 卻把風險丟給別人
推分析 原來如此
推分析
優文值得推
是說我有個問題，真的是好客戶的話為何要用這麼高
的年息借款，中國的銀行利率現在應該沒多高吧
監管合理 權鬥也是真的 有問題當初監管部門不知道？
有人告御狀就是了 一樣裙帶資本主義 只是現在只能
姓習
合理啦 原本那個槓桿真的是疊床架屋
推分析
搞金融的真夠奸詐，最愛暗渡陳倉
推
根本沒有風險 何來槓桿過大
要監管 也是監管受媒合的銀行 本來就已被監管的
頂多可以說螞蟻的服務不應該抽過高的利率
這就跟uber那些很像 收服務費 但風險在別人身上
這基本上是寡頭甚至獨佔行業 很難由市場決定價格
簡單來說就是裝作沒再做金融又想繞過監管
而且你直接切入是"政府"獨家業務的金融
之前uber中國政府都硬讓滴滴吃下來了
槓桿才4倍 這個真的沒人能接受 華爾街以前是幾十在
走的 這邊是4倍？沒法玩
我可以理解層層保護就為了防金融風險 但這太過頭了
要IPO前也是層層過關其才會一直準備 以中共生態環境
早不監管 晚不監管 最後一刻才喊卡 8成是政治因素
推
韭菜人治想太遠不用討論 當詐騙
推
螞蟻賺走的是政府本來在賺的錢 所以囉
推
芝麻信用在這裡面也起到關鍵作用 就是給人分三六九
等 一旦螞蟻金服的模式走通了 之後透過信用分數去進
行包括保險醫療教育等的資源分配 也是遲早的事
反正就是不讓你玩金融把戲就對了，垃圾華爾街那套
等於把強項的地方都封死了，這不是暫緩，這是完了
正常的吧 讓體這樣開槓桿賺無本生意可能嗎
先做再找理由
黨是要割韭菜，不是準備來擦屁股的，這事留給空姐
次貸就引爆過了 有點金融常識也知道這遲早出事 還
他IPO
簡單說，以前有一塊可以再借人十塊，現在一塊讓你只
能借人四塊，黨說了算
推分析
可是這樣看下去這個金服也太可怕，不用成本賺你五陪
，真的是軟體服務的典範
無本金貸款，這種東西一旦規模大了就是國家找死了
推
原來如此，謝謝分析
這個怎看都是 網服賺錢 銀行扛風險吧 = = 而且那個
信用評價有比銀行還穩嗎? 怎看都是問題阿?
芝麻信用一定比征信準啦，這完全對不用懷疑
問題是利息比本金多五倍，等於借給五個人只要有一
個人還錢就不會虧本，這樣他的信評我根本不敢信.
.....
花唄、借唄都是短期貸款，如果真的有風吹草動，銀行
跑的時候比你還快
說難聽一點螞蟻就賣信用的，支付寶/借貸幾乎能說吃
的是同一門生意，你會惡搞然後讓他一年就炸，後面通
通沒得吃嗎?
這才是銀行授信外包的主因，要賺這門錢，主客觀條件
螞蟻都不存在會自己放水
錢貸給客戶，老子揹鍋後面沒得撈，有這種傻逼嗎
這時候又有國際慣例了 擋Google中國有中國法規，擋
反而，他更可能掐得票比征信更死
銀行業不是白癡，相反比誰都精
沒好處，為什麼他授信要外包出去...
出問題不一定是誰想放水，或誰比較精的問題
次貸風暴倒掉的銀行都很精，也有來不及逃的時候
如果直覺不妥或可能引發想不到的危機，暫緩非壞事
我能想到的一種可能風險，是未來螞蟻太有信用
一堆銀行搭上這門生意，又因此信用而失去放款戒心
然後某天被鑽了系統上的漏洞，或內部人員發生舞弊
逾放比突然爆炸，沒限制規模的情況，牽連一堆銀行
推分析，這槓桿也玩太兇了
好文
推分析
不過要配合下一篇一起看，準備金分析有誤
推分析 螞蟻那套信用評分系統 沒人能保證不出事
被人賣了還替人數錢的案例
分析的真好
直接抓起來槍斃不就得了
上次p2p金融危機太可怕了，中國已經開始警覺
這不就是次貸方式嗎…要不是馬雲的名，誰敢搞?
等到小張還不出錢跑路了,這筆呆帳是誰要吞?銀行嗎?
推分析
推推
真正去瞭解才會知道在任何一個國家都不可能給這種
公司上市 只有大紀元才會整天酸說這是中共問題
真的給螞蟻上市割完韭菜就倒才是真的是共產黨的問題
看來這管制做法沒有贏台灣的金管會，金融巨鱷不管
不行
上市前夕叫停，一定是政治操作啦。
就是擋死你 上市管不住還得了
推 淺顯易懂的分析
分析的真好
這篇合理，但依然不能解釋為何中共當初可以放行讓他
快速IPO
依照辦法早就擬好的假設，為何當初讓他快速通過申
請
推講解
我對有些人的非黑即白感到頭痛 對的目的用政治手段
處理不一定是壞事 用政治手段去做惡才是問題 回到螞
蟻 打包債權去借錢開槓桿風險過大可以理解 那假如把
這部分拿掉 純粹只看螞蟻提供給銀行的信用評價技術
螞蟻值得多少的收益? 如果這套徵信科技真的有用 它
只出2%是問題嗎?
就原本是要給高官洗錢用的吧，高官信用分數應都超高
你敢給省級幹部信用分數太低?
國級幹部信用高，貸好貸滿然後轉到國外爽
為什麼螞蟻賣他的科技徵信結果需要自己出資摻合?
推分析
推
照這樣看，螞蟻的評分系統就算出事
扛損失的也不是螞蟻阿
這解釋清楚 推推
天條就只有一條 習近平管不到 不聽話 你就該死
螞蟻出科技=>銀行要處理債務，但是借款程序有跟在
借貸一樣收到審查嗎？例如，抵押品，信用..
根據版上的資訊，審查部分等於是外包給螞蟻
透過螞蟻根據個人支付寶與相關的數據進行信用判斷
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[情報] 1587 吉茂 達注意標準 10月自結 -0.04