[標的] PTON

1. 標的：Peloton (PTON)

2. 分類：多/心得

3. 分析/正文：

Peloton是一個Connected Fitness平台，硬體產品包括Peloton Bike, Bike+,
和Peloton Tread。公司經營著完善的硬件供應鏈；從採購組件到與製造商簽約，
再到內部物流，包括交付，設置，內部服務和退貨。除了健身產品的銷售外，
Peloton還通過連接到健身產品的每月訂閱產生收入，該產品每月為用戶提供950多個
原始程序的使用權，包括騎單車，跑步，瑜伽，力量訓練，伸展運動，和冥想，
每月$39。Peloton還以每月$12.99的價格提供純數字訂閱，使沒有Connected Fitness
產品的用戶可以訪問其他設備上的Peloton內容。

Peloton所涉足的領域不只是健身房和傳統健身器材，還擴大到了全球6,000億美元的健身和保健支出市場。Peloton正在建立連接式健身的新市場，該市場可利用健康和保健在消費者支出中所佔份額的不斷增長，始終可用的設備無處不在以及在線社區的力量。利用各種硬件設備，應用程序，合作夥伴和服務中構建了全球健身生態系統。隨著技術，內容和社區規模的擴大，相信“ Powered by Peloton”平台合作夥伴模型可以打開更大的機會。

騎自行車，跑步和ABS是許多其他形式的健身運動的主要鍛煉形式。Peloton不斷發展其技術和內容的能力，已經通過其連接的健身生態系統實時提供了瑜伽，冥想，訓練營和其他課程，從而在該領域創造了強大的競爭優勢。我認為，這是維持Peloton較低的客戶流失率的主要因素。Peloton的客戶獲取應受益於公司高度忠誠的用戶社區的強大口碑。
Peloton目前在其連接的健身訂戶基礎上每月的流失率不到0.76％，健身用戶保留率在一年後為93％，兩年後為84％，三年後為79％，代表了Peloton內容的價值及其硬件的使用壽命。

雖然乍看之下它的硬體設備很貴(一台超過2000美金)，但是實際上，Peloton增長最快的人口群體的年收入不足7.5萬美元，而且更廣泛地說，過去五年來，美國健身中心和健身俱樂部行業的表現已經超過了美國整個經濟表現（+ 8％的複合年增長率）。
Peloton Connected Fitness最近產品收入為8.7億美元，同比增長124％，訂閱用戶167萬（季度增長33.3萬，而F2Q 20季度為+ 149K）推動了1.95億美元的訂閱收入（同比增長
152％，而F1Q為+ 133％）。Digital subscribers同比增長472％，達到62.5萬。

但最近在供應鏈上他們有些問題, 港口延誤和與COVID相關的因素影響了他們硬體產品的貨物交付時間。為了解決這個問題，Peloton將在未來6個月內投資超過1億美元用於加快運輸，以減少等待時間(從原本的8-10周縮短到4周)。此外，前一陣子宣布合併Precor，管理層預計將在本年年底之前使用Precor設施在美國生產Peloton設備。同時Peloton將利用Precor在酒店，公寓，公司和大學校園等渠道中的現有商業關係來加速垂直商
業領域的增長。未來幾年Peloton應該也會運用Precor來擴大Content distribution的影響力。

Overall，這個互聯網健身領域還在相對早期的情況，目前來看還有很長的賽道，可以看他們如何邁向1億用戶的道路上前進; 可以持續關注他們戰略的四個關鍵領域：
1）增加負擔能力，2）減少進入Peloton生態系統的障礙，
3）增強其訂購內容產品的普遍性，以及4）通過差異化產品創新來補充其數字產品。

至於價格，這一年從入手到現在已經翻了幾倍，嚴格來說，現在的價格並不便宜。但就像是幾年前開始買LULU一樣，看的是一種趨勢的發展，LULU我覺得是一種普羅大眾穿衣文化的改變，七、八年前街上沒有那麼多人穿著瑜珈褲和運動內衣就出門逛街，到現在逐漸變成一種普遍現象。所以，以長期三到五年來看，Peloton還是大有可期。

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