[心得] 書摘 為什麼你的退休金只有別人的一半?
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https://hangy0203.blogspot.com/2021/09/blog-post.html
這是我第二次摘錄闕又上老師的著作,第一本是關於他對台積電的了解和未來發展的評估,藉此了解一個優秀企業的長相(慢飆股台積電的啟示錄)。這本為「什麼你的退休金只有別人的一半」,則是談理財的基本觀念。個人沒有理財觀念,是窮自己;政府沒有理財觀念,則會窮全民。以下摘錄我看到的五個重要觀念:
一、建立投資哲學
如果問你,投資打算一年預期獲得多少報酬?有人可能會說愈多愈好。但其實這就是尚未建立自己的投資哲學。不同的投資方式有不同的風險,也有不同的報酬率。如果沒有建立對投資的一套基本看法,面對市場波動的時候就容易沒有紀律追高殺低,明明在做短線,套牢就說是在存股。
例如有人的投資哲學是不可能打敗大盤,也不可能預測市場,所以他的做法就是定期定額買大盤的ETF。投資哲學沒有標準答案,是隨個人的資金量、風險承受程度,還有大量的閱讀和實戰去建立起來的。認為不可能打敗大盤的人,也是研究了非常多歷史數據才建立自己的投資哲學。闕老師有提到一本「投資金律」,裡面介紹的四個重點:投資的理論、歷史、心理和產業,是建立投資哲學的重要四個面向。
二、持有成長性的資產
書中舉例老張老王的故事,老王為了穩定低風險,只投資公債;老張則是買標普500(美國500大公司)的指數基金,兩人都從1959年開始投入十萬美元。雖然老張短期內的波動較大,而且一開始的股息少,但過了三十年,老王資產總價值是34萬美元,老張則有112萬美元。
有人在投資理財的時候,認為安全最重要,絕對不能有任何風險,所以只放定存。可是定存真的沒有風險嗎?目前定存利率約0.8%,而通貨膨脹一年約2%,所以其實定存有100%的虧錢風險。放在定存短期很安全,但長期的風險非常高;投資股市則是短期的波動很高,但長期是穩定向上的(例如0050成立以來年報酬率約7%)。定存和現金絕對有必要,但同時持有成長性的資產,才能讓錢不會愈來愈薄。
三、做好面對波動的準備
市場絕對會波動,而且波動很大。巴菲特說,如果你沒有辦法承受50%的波動,就不要進來股市。既然波動一定會發生,闕老師說常見有三種處理方式:(一)順應他:做好資產配置的準備,波動就波動吧,很少停損。(二)駕馭他:有時做多,有時做空來減低波動,而且反而利用波動大賺一筆,這需要很專業的技術。(三)用直覺賭一把:沒有投資哲學和投資策略就會變成這樣,往往就會追高殺低。
這邊多談一點巴菲特如何順應波動,他估值的能力非常強,不會因為股價的向下波動而賣出停損,如果他發現公司的營運狀況出了問題,他才會賣出。他少停損的話,一來是可以降低實際的虧損(要賣掉才會實現損益),二來是殺進殺出只能吃到碎雞肉,但是一直持有就能吃到全雞。所以巴菲特績效的可以贏大盤13個%,持續50年以上。另外他持有七類不同的資產(如股票、公債、浮存金、現金、廠房等)做為配置,把波動儘可能降低。
我必須強調,巴菲特不停損的前提是估值能力,因為股價短期是投票機,長期是體重機(基本面)。如果不會估值又不確實停損,會去睡紙箱的。
四、資產配置的方法
巴菲特認為投資需要的能力是評估企業價值,還有如何看待市場價格(波動)。評估價值是非常專業而且困難的事情,還好現在已經有追蹤大盤的ETF,完全解決不懂估值的問題。至於波動,可以用資產配置來降低,以避免在股市大跌時心理壓力太大而做錯決定。闕老師先整理了六個資產配置常見錯誤。(一)沒有明確投資目標(二)資產比例分配錯誤(三)太聚焦短期的成長性(四)設定不切實際的報酬目標(五)過度更改資產配置的比例(六)從不更動比例。
具體的配置方法是防禦性資產=年紀,成長性資產=100-年紀。例如我今年28歲,可以投資28%在公債(★註),72%在股票;如果我75歲了,就投資75%在公債,25%在股票。但成長性資產不宜低於25%,要不然成長性會太低。
資產配置會降低波動,同時降低成長性,但在持續熊市的時候,可以用闕老師介紹的「神龍擺尾」。以70%標普500,30%公債配置為例,如果大盤這幾年持續下跌,累積跌超過38%以上,配置就轉為90%股票,10%公債。之後大盤慢慢漲回來,等到累積漲50%了,就再回到70%股票,30%公債。根據回測,如果1999年投入25萬美金,到2015年可以做2次神龍擺尾,會多獲利1萬9千美金。
五、政府如何改善基金管理
諾貝爾基金會曾經快破產,因為諾貝爾曾經規定基金只能放定存和公債。到新的管理員修改章程,才把300萬美元慢慢成長到4億美元。政府底下有非常多基金,例如勞退基金、退撫基金(公務員)、大學有校務基金,各部會也有管理一些基金。如果都用保守的方式管理又無法開源,就會一直吃老本,然後找藉口砍現職人員的退休金。
政府如採用較低風險的資產配置,就算是75歲老人適用的25%0050,75%美債,從1978至
2018年,經過回測報酬也有10倍。而勞退基金這32年,報酬是原來的2.57倍。
除了資產配置以外,也可以開放退休金自選。政府可以設計幾個股債配置的版本,讓受薪人員勾選,例如我可以挑選退撫基金要75%存入0050,25%美債。等到我年紀更大了,就再挑選風險更低的版本。如此一來,才不會每個年齡層都用一樣的退休金管理方式,而且可以參與台灣的經濟成長,不要讓好企業都被外資買走。勞退金的設計是6%僱主提撥,加上6%上限的個人薪資自提(這部分可以延稅)。如果勞退基金績效變好,就會有更多人願意去繳自提的6%,就能充實勞退基金。
小結
這本書開頭就說明,不管是誰,無論一般市民、總統或國家,都要具備理財的觀念。就算再多錢,不懂管理就會愈變愈少。裡面提到的理財觀念很實在,也用許多數據和歷史的資料來回測實證。覺得比較不方便閱讀的點是用很多書信組成,書信往往有重複的內容。如果直接整理成幾個觀念,再重新架構,會更容易閱讀。
(★註)闕老師較推薦短中期(1-3年,7-10年)的公債而非長期的公債,因為長期公債受經
濟政策影響,波動很大,而且目前的利率(約2%)也沒特別高。
推薦星等:4.5/5 ★★★★☆
--
公債實質報酬率為負都幾年了= =a
推
又上成長基金,美股代號UPUPX,管理規模、績效和持
股你應該自己查一下,就這樣
話講得好沒用,成果拿出來才是真的
因為勞退基金績效很好
推
基金成果有點鳥,只適合聽觀念
他出書講的都是股債配置 指數投資
跟他的主動基金沒關係
但是別人會根據他的績效檢視他建議的可信度
奇景光電真的會跟他一輩子 = =
股債雙跌就快要發生了
現在已經不是那種股市跌債券會漲的時代
他講的很好,台股是淺碟型市場。過去30年,美股的
成長是台股的好幾倍。看他的書可以開一些眼界
推闕又上老師 看完他的書 我把0056賣掉全轉0050
你問鄉民 鄉民也會建議你全換0050 ==
回去看你七月發的那篇 底下的各種酸酸 現在不知道還
笑得笑不出來 lol
嗯!奇景光電呢?
至於在講他基金的應該是沒看過他的書,美股幾家企業
是世界前100強,台股幾家,書裡都有寫。一堆井底之
蛙...
買0050的積效比勞退基金好太多了
闕有說奇景有低點狂買 後來確實翻倍漲 雖然之前這
檔有吃掉過他的績效 只是我不懂以前和過去怎不乾脆
買聯詠 奇景比聯詠好這麼多嗎 還是產品其實不太一
樣
推
推推
HIMX的確是比聯詠強阿,但老美不愛買
巴菲特有人信,是因為他用績效證實自己不是在講屁
話
樓上,你知道巴菲特99.9%的資產是幾歲後累積的嗎?
看完書再來嘴
網友講道理,你會要求對帳單;那老師講邏輯,檢視
他投資績效,自是理所當然。一個基金創了十多年,
管理資產總額還不到十億新台幣,績效也...,本事到
底是賣書還是搞投資?
要說觀念對,現在老美的學者也不太推股債配了
推
管理資產總額還不到十億新台幣的咖小,看他書要幹
嘛...
所以他才說適合一般人使用指數投資,如果要超額報酬
就投資個股,但需花很多時間及承擔風險。他在書中也
承認過看錯。我覺得你還是看過書再發來發文會比較
有意義點
因為存錢存得少啊
這種文不是都等聞氫哥留言而已嗎
他的書我都看過 結論就是不用浪費時間看了
那不就看投資金律就好
推
總之,定期定額0050是對的~~~
航空股巴菲特算不算追高殺低
樓上,巴菲特也會犯錯,但是他會控制風險
書不錯 但績效不行 算是財經作家 非投資專家
給新手看可以 給中老手就沒啥意義
我也是老師的觀念獲利者之一 其實在這邊分享也只是
被戰而已 對不對不用爭辯 有沒有績效心中有數
他自己投資是主動選股 就不是用他書上的方式
要戰也是戰他書上有沒有寫錯
你會由他的書知道很多數據如標普500在過去93年的年
化報酬率等等,比一堆連投機跟投資都搞不清楚跟喜歡
亂吹噓的書好太多了。
UPUPX真的悲劇
推又上的觀念 是用自己基金當例子 打敗大盤很難
比投資網紅 存金融股的書 有更多收穫
買基金目標是打敗大盤 沒打敗很正常吧
7% ???? 大型市場年均複合報酬應該都10~11% 005
0也不例外18年應該年均10.X %才對 ,只要是大型經
濟體的原型市場報酬20年期很難找到10%以下的
剛查了一下2003年到2021,18年的0050負荷報酬600
%,算起來年均10.4%
買標普500躺著20年必賺,就是他的觀念。沒錢買書的
可以去書局看過再來嘴,不要人家在提書中的正確觀
念,卻又一直嘴他基金績效,根本不知所云
還有他也有提諾貝爾獎本來因管理不善,後來改變方
式。現在錢多到花不完。國家主政者假如學美國的一
些制度,就不用在那邊85制有的沒的,就是將帥無能,
累死三軍,嘴績效的一看就知道股版程度不過如此
@vanillamint 怎麼不算一下1990年到2021年的報酬?
@IBIZA 文章是說成立以來7%,0050 2003才成立啊,
當然從成立之後開始算,如果你要算買在1990的126
82點開始,不要忘了複利續存的動作會在接下來指數
暴跌的過程中配息會持續買入非常便宜0050(如果當
時有的話),只要buy and hold的連續區間夠長(2
5+)統計結果長期趨近年均10%不難,所以指數化投
資影響最大的應該是連續待在市場中的時間長短,不
是短期大盤的高低點
要戰應該是戰書的內容正不正確,來討論到底要被動
投資資產配置。他的主動基金績效的確有時候輸大盤
,代表即便研究個股很久且深入,也會被套牢且被主
力操縱。所以分散投資對小資族來說是比較能承擔的
風險。大盤跌20%,0050 20%,但個股可能跌70%,一般
人都抱不住的。
別小看0050 https://i.imgur.com/VxP09PX.jpg
書中明明就是說要建立理財觀念,不要把錢放定存,
結果版上一堆股神一直檢討人家基金績效,有事嘛
google 巴菲特十年之賭就知道作者的觀念正確
推~
感謝分享,很棒
推
推
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