PTT評價

[心得] 看到便宜的選擇權交易之前記得先Google..

看板Stock標題[心得] 看到便宜的選擇權交易之前記得先Google..作者
zmcx16
(zmcx16)
時間推噓37 推:37 噓:0 →:12

之前有分享這篇選擇權估值模型文章:
https://www.ptt.cc/Stock/M.1643358618.A.750


後來2/2時, 看到一檔HUM call用估值模型算很便宜(行權日2/18 行權價415 權利金2.4
目前股價398)就決定小買, 沒想到過沒兩天就往上噴7~8%, 沒意外應該有機會行權(目前股價432, 如果繼續往上噴到壓力線會考慮提早行權)。


然後可能被這檔意外之財沖昏頭, 沒想到這兩個交易日就幹出了蠢事, 看到CTXS(目前股價102)的選擇權估值Bias超大:

call: 行權日3/18 行權價105 權利金0.2
put: 行權日3/18 行權價100 權利金0.6~0.65; 行權日2/18 行權價100 權利金0.35

上週五買了三張2/18 put, 今天買了10張3/18 call, 7張3/18 put, 想說只要3/18時股價超過105.85或是小於99.15就不虧, 不過買完越想越不對, 怎麼會有這種天下掉下來的餡餅, 就去Google新聞&查SEC文件...

SEC文件:
https://reurl.cc/Mb6WjX

結果查到1/31日時, 公司有宣告被收購, 會私有化下市, 會用104塊現金跟現有股東收
購, 預期時間應該是2022年中, 所以現在的股價102塊跟104塊收購的價差, 只是這幾個月等待的利差, 除非收購案有變卦, 不然到下市之前, 100塊以下的put以及105塊以上call選擇權應該都沒機會行權了, 真的傻了才去買這兩檔合約。


其實就算不看新聞, 光是看股價圖, 就有點古怪 (雖然也可能是事後看才真的有感覺):
https://i.imgur.com/tx7mPwi.png


1/31號之後股價波動率就極低, 非常緩慢的上漲, 這個趨勢等到收購日下市當天, 應該就會極接近104塊。 而1/18號其實就往上暴衝到101塊, 之後起起伏伏, 直到1/31號新聞公布才完全沒波動, 猜1/18應該是有內線偷跑。


認真說起來, 當時在做這估值模型時, 我還有針對每檔異樣的選擇權去Google找原因, 可是實際交易時, 竟然就忽略該做的功課, 而只相信模型的數字&只隨便看近期股價, 才做出這麼愚蠢的交易。


唯一值得慶幸的是, 自己雖然現股幾乎All in, 可是幾乎不使用槓桿, 加上選擇權槓桿率也不會超過總資產的10%, 算一下這兩天的學費(不含手續費):

-285-455-175+100+270+180+17+34 = -314鎂


最後附上這幾次的交易紀錄, 希望自己永遠不會再犯同樣的錯誤, 也提醒大家交易前一定要做好功課, 慎之。

日期: 2022/02/02
標的: 買進HUM call (2/18 415 2.4)
```
買進HUM call (2/18 415 2.4): 目前股價398, 離行權還有近3週, 只要漲超過4.2%就會行權, 權利金只需要大概0.6%, 等於3週漲超過5%就能賺, 模型估值完bias超過3, 合約市價目前很便宜, 故決定小買小賭一下。
```

日期: 2022/02/04
標的: 買進CTXS put (2/18 100 0.35, 3/18 100 0.6)
```
買進CTXS put (2/18 100 0.35, 3/18 100 0.6): 目前股價102, 只要跌超過2%就會行
權, 權利金只需要大概0.35%, 0.6%, 模型估值完bias分別為7.77, 8.48, 合約市價目前很便宜, 故決定小買小賭一下。
```

日期: 2022/02/07
標的: 買進CTXS call & put (3/18 105 call 0.2, 3/18 100 put 0.65)
```
買進CTXS call & put (3/18 105 call 0.2, 3/18 100 put 0.65): 目前股價102, 只要跌超過2%就會行權, 或是漲3%也會行權, 模型估值完bias分別為25.16 & 8.19, 第一次看到估值差這麼多的, 而且神奇的是call的掛單量超多, put的掛單量超少, 明明只差5%的檔位..., 這要嘛是我的估值模型有問題, 不然就是有什麼其他因素導致選擇權合約價這麼低廉吧(大家預期這檔公司未來波動率極小?) 總之bias這麼大, 合約又這麼便宜, 就先call put各買10張吧, 等3/18後就知道結果了, 只要股價超過105.85或是小於99.15就不虧~。
```


日期: 2022/02/07
標的: 出清CTXS option
```
知道選擇權這麼便宜的原因了, 原來是要被私有化收購了, 會以104塊收購, 預計可能實現時間是在2022年中, 難怪小於100跟大於105的選擇權這麼便宜..., 股價之後應該會一直維持在102塊了, 這兩塊錢就是這半年的套利利息....。

下次交易選擇權, 一定要先查近半年新聞還有SEC文件....
```


--

※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.194.201.118 (臺灣)
PTT 網址

nashQ 02/08 01:28推,謝分享

Maxslack 02/08 01:33為了300塊美元搞那麼多你不覺得你很累嗎

hzjtrjq 02/08 01:48樓上 這經驗分享我覺得很好啊

iamten 02/08 01:54不要買option 不要買option 不要買option

iamten 02/08 01:54現股你都抱不贏了 還想option能贏

duckzxcv 02/08 02:07謝謝分享

Maxslack 02/08 02:10我的意思是他買這種便宜又少量自己又不熟悉標的的

Maxslack 02/08 02:10選擇權 就是在賭博 這等級的小賭還要做那麼多功課

Maxslack 02/08 02:10下去 去當沖猜大小感覺還比較好賺

moonrain 02/08 02:20原po可以考慮一下自己的時間成本是不是值得

iamten 02/08 02:29Option長期期望值負的 給莊家割菜用 你不是莊家別買

iamten 02/08 02:31以小博大只是騙術 只是正股才是投資標的

mtmmy 02/08 03:15從小資金開始入門很正常吧

Maxslack 02/08 04:27你去查一下他資本額不小 至少應該有個500w台幣 我

Maxslack 02/08 04:27才會這樣問

unowhat 02/08 05:40我也犯過同樣的傻事 建議最好把隱含波動率(iv)和

unowhat 02/08 05:40歷史波動率(hv)畫出來 通常earning和重大訊息後

unowhat 02/08 05:40都會有劇烈的變動 ,可以當做第一道 保險。便宜的iv

unowhat 02/08 05:40不要貪!

ljsnonocat2 02/08 05:45漲知識了 感謝分享

maxisam 02/08 05:50

lfh0810 02/08 06:27推經驗分享

bbcer 02/08 06:44推經驗分享

Royal3110 02/08 07:26雖然沒在碰 但謝謝好人

horseorange 02/08 07:46

centaurjr 02/08 08:20人家只是先試試水溫阿...熟悉後再加大資金也不是不

aJan5566 02/08 08:29美股比較會有這個問題

inuyaksa 02/08 08:56酸酸都覺得自己最聰明

cwbasess 02/08 09:09

mixegg321 02/08 09:13推 感謝不吝分享

tommyhelf 02/08 09:35推 好人一世平安

tihs104 02/08 09:52不熟的東西用小金額試水溫繳學費而且還分享出來,

tihs104 02/08 09:52很棒啊

oecgoat 02/08 10:08推推經驗分享

soulmate032302/08 10:17

netnetvip 02/08 10:21

hightech111202/08 10:37感謝分享

nfsong 02/08 10:42

SaberEmiya 02/08 11:24推經驗分享

teaking 02/08 11:48推分享

k862479k 02/08 11:57雖然不碰 推 分享

s27129804 02/08 11:59感謝分享

poem5566 02/08 12:11感謝分享

lizardc1 02/08 12:33錯板了吧 左轉森林版

Linus4season02/08 13:05推 這種分享沒啥好批評的 人家就是在實戰做研究 小

Linus4season02/08 13:05量試單正常吧

s4511981 02/08 13:07感謝分享,有料。

CaTkinGG 02/09 14:16做完功課然後分享出來很值得

eric203123 02/10 06:13推好人,便宜一定有因。