Re: [標的] 億豐 8464

ichitakajoe 發表於 2022/3/10 上午11:31:06

看板Stock標題Re: [標的] 億豐 8464作者

(joe)時間Mar 10 11:31:06 2022推噓 7 推:8 噓:1 →:10

※ 引述《garyoldb (蓋瑞歐德B)》之銘言：
: 1. 標的：億豐
: 2. 分類：多/空/請益/心得
: 多
: 3. 分析/正文：
: 前幾天發完文，有人站內信我這支也是美國房地產股
: 我才想起來漏掉他，之前只知道他做窗簾，順便看了一下覺得不錯
: 1.歷年經營績效及簡介
: a.簡介
: 獲利來源為客製化窗簾及固定尺寸窗簾，
: 客製化比重越高毛利越好，主要客戶為北美，近年流行客製化
: 大部分獲利來自於客製化窗簾，近年來產能持續擴張
: 固定尺寸窗簾單價約NT$300~$3,000(價格敏感度高)
: 客製化窗簾單價約NT$6,000~$30,000(價格敏感度低)
高階窗簾
現在很多建案都走這種風格
例如特的新屋開箱就是用高級窗簾
: b.去年及歷年績效
: https://imgur.com/qypdejy.jpg

: 獲利、毛利、營收持續走高
: 2.今年EPS預估
: a.營收
: Q1營收-6,785,423
: https://imgur.com/9XiXS6r.jpg

: 以今年市況不弱於去年來判斷
: 20Q3營收-6,988,817
: 20Q4營收-6,765,916
: ----
: 21Q1營收-6,785,423
: 估Q2營收-同21Q1
: 估Q3營收-同20Q3
: 估Q4營收-同20Q4
: 則全年營收為：29,543,384 (295億)
去年營收每個月平均年增5~10%
: b.營業費用占比
: 去年營業費用佔營收比重：
: Q1-28.9% 營收15季來低檔
: Q2-27.4% 正常營收
: Q3-26.7% 營收歷年高檔
: Q4-26.9% 營收歷年高檔
: 所以可合理推測
: 2021營業費用比應為25.X%~27.4% 間較合理
: c.毛利率
: 去年毛利率全年55.8%
: Q1-50.9%
: Q2-57.9% 歷年最佳
: Q3-57.4% 歷年次佳
: Q4-55.7% 歷年第三
: Q4毛利率下滑可能是因為原物料(PVC)漲勢
今年整年平均毛利53%
的確因為PVC原料上漲影響毛利
: 去年底到今年PVC走勢如圖
: https://imgur.com/undefined.jpg

: 第一季PVC仍然大漲中
: 因億豐有提過客製化窗簾族群對價格敏感性低，
: 所以轉嫁照理說可以相對很快速，加上市場需求高
: 全年毛利率認為維持55.8%-57%應該有機會。
看公司法說，去年第四季有機會調漲
而且PVC報價有趨緩
: d.業外收支
: 去年匯損4億來自匯率
: 億豐匯損走勢與人民幣兌美元相關
: 如圖
: https://imgur.com/fVgjvhj.jpg

: 以今年美元升值預期
: 合理認為可以匯損為0甚至有匯兌利益約2億
: e.所得稅費用
: 歷年約為24%左右，去年為24.2%
: f.本益比：
: 上市以來本益比幾乎皆為20-25倍間
: https://imgur.com/Pyzgi6f.jpg

: 去年肺炎爆發時跌破較久，其他短暫跌破又站回
抓20倍的話，目前股價320左右的確有甜
: 計算：
: 若皆以保守值
: 全年營收：29,543,384
: *全年毛利：55.8% (去年平均)
: -營業費用：27.4% (去年最高占比)
: -業外支出：0 (無匯損）
: -　所得稅：24.2%
: -------------------
: EPS：約21元
: 21元*20倍PE=420元
: 21元*25倍PE=525元
: 以美國房市展望樂觀前提下
: 現價應該還算在合理下緣價格中
一年過去，距離原po的價位又低了100元
俄烏戰爭跟美國房市也沒有關係
值得持有
: 持續追蹤Q1財報毛利率是否被PVC走勢影響
: 預期受PVC急漲價格難以反應，Q1毛利率應為全年最差一季
: 但若高於Q4-55.7% 則極極極極極佳(但應該很難)
: 因同期間PVC比Q4急漲2X%，若毛利率能維持或提升，
: 代表客製化窗簾轉嫁價格速度比預期快
: 會使得全年毛利率高過55.8%
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
: 長期投資，財報或房市成長不如預期才停損

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guilty13 03/10 11:32做窗簾都7414

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weekman 03/10 11:36最近真的崩到懷疑公司內部是不是出狀況(沒爆開)

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chalon 03/10 11:49原來崩成這樣這檔不錯吧...

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wokw 03/10 11:49他家窗簾也在好市多賣只是沒貼牌不便宜

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