[心得] 崩盤

書名： 崩盤：金融海嘯十年後，從經濟危機到後真相政治的不穩定世界

推薦指數：★★★★☆

網誌：https://bit.ly/33RbxYQ

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今天要介紹的書是崩盤
由哥倫比亞大學的教授解析十年前的金融海嘯
鉅細靡遺的前因後果
書中涵蓋的內容十分廣泛
從經濟發展與伴隨的風險到全球石油危機逐一探討

但近日美國一次降息四碼並啟動七千億美元的量化寬鬆計畫
因此我將會整理書中相關降息的歷史與因果
幫助大家了解降息可能會帶來的影響

美國在2000年初歷經網路泡沫與911恐怖攻擊
聯準會即把利率降到1%

第一個影響的是房貸市場
當時許多借款人的目的是希望以盡量低的房貸利率
讓盡量多的長期房貸再度融資
使得原有房貸的人能夠降低每個月的還款成本
多出來的可支配所得也用於消費支出

這樣的熱潮從2000年持續到2003年
2001年新增的房貸是1兆美元
到了2003年則是3.8兆美元

對房貸放款的機構來說
放了這麼多房貸出去
如果只收借款人的利息
這交易不划算

因此他們將手中擁有的房貸證券化
將各個不同的房貸債權組成結構化的房貸商品
由於不太可能一次出現大規模的集體違約情形
因此這些房貸商品被評為AAA 評等
意思就是像公債那樣安全的資產

而2000年初期
恰巧中國與其他新興國家也正在搶購美國公債
由於退休基金或人壽必須依法買進安全資產
因此將目標轉向安全的房貸組合

這樣的熱潮使得投資銀行紛紛去兜售這樣的商品
然而美國的房貸採取到其整付的方式
這樣的方式會使得貸款利率兩到三年後提高
舉2007年為例
當時一般浮動利率房貸則將年利率從7%-8%提高至10%-15%
也成為壓垮駱駝的最後一根稻草

之後的收尾則是美國祭出第一次的量化寬鬆
大量購買這些房貸證券穩定市場

在2010年美國央行認為政府財政太過緊縮
於是執行第二次量化寬鬆
量化寬鬆是美國央行大量買進短期債券
許多人認為這樣不妥

原因是央行大量購買短期債券會導致債券殖利率下降
專業投資經理人便會退出債市轉向股市
推升股價的成長
然而這些股價的成長只有富有家庭能嚐到甜頭
對窮困家庭來說卻是無福消受
進而推升貧富不均的現象

因此可以想見
如果依照過去的模式來推估新一輪的降息與量化寬鬆
可能導致的結果是民眾生活成本下降
但挹注進金融市場的錢則大量去購買近日來被拋售的便宜資產
而非真正用於實體商業上的投資
形成下一個泡沫

這本書最大的好處是將前因後果鉅細靡遺的頗析
並有著自己獨特的見解在裡面
同時也將影響範圍從美國討論到其他各個國家的連帶影響
對全球經濟的連動性會有更深的理解

期許我們可以透過這本書理解崩盤的影響與成因
將來減少拿紙箱去公園搶地盤的機會

這是上禮拜的忘記發了..

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