[心得] 期貨隱含回購利率 vs. 融資買進指數ETF
一直以來都是在ib融資買進指數ETF
並將美金負債轉換成日圓負債以節省利息
最近在研究用期貨無限轉倉會不會比較節省
爬了一些文自己算了隱含利率，不曉得有沒有什麼問題
首先 用s&p500期貨取代指數型ETF(ex.SPY)
以下是6/20盤中某時刻s&p500指數，以及9/20到期的期貨價格
指數 期貨
價格 5473.3 5546.5
日期 2024/6/20 2024/9/20
套入公式計算：(期貨價格/指數)^(360/天數差)-1 = 5.34%
然後考慮以下幾件事，以符合我個人的使用情境
ib 美金融資利率 6.83%
s&p 500股息率 1.35%
用ib融資買入指數ETF的利息率
6.83% - 1.35% + 1.35% x 30%= 5.89% (股息稅30%)
6.83% - 1.35% + 1.35% x 15%= 5.68% (股息稅15%)
所以，用期貨無限轉倉可以省下0.55%和0.35%的費用率
這比我想像中低很多
原本以為會有ib賺走的融資率1.5%+省下的股息稅0.4% = 1.9%
我思考了一下，要想的事情應該是
期貨的主要使用者，在不使用期貨而使用其它工具時
要負擔的稅率以及可得到的融資利率
這些條件決定了隱含利率
往好處想，省的越多，代表原本的工具很差
省的越少，代表原本的工具就很不錯了
不曉得有沒有什麼地方沒考慮到
--
你沒有把配息計入，算出來的隱含利率會偏低。
哦，你反向在下面扣掉了。只比較這兩者的話，扣在下面跟加在
上面差不多。
https://i.imgur.com/L8zC9kN.png 按CME提供的轉倉分析，20
我是以自己要花多少利息來思考，這樣我比較不會弄亂
號的轉倉隱含利率比3個月SOFR高0.87%，算是比較偏高。
芝商所竟然有這個報告 綜攬全局：期貨與指數股票型基金的成本比較
https://tinyurl.com/278alagghttps://tinyurl.com/2a3q9zbb
然後有段有趣的結論 「在討論的8種投資場景中，期貨比指數股票型基金更具成本效益的場景佔7個。惟一例外 的是採取買入持有策略的長期投資者，他們有足夠的資產建立頭寸，並且不計潛在的現金 回報，願意將這些資產交給並不熱衷於複製指數回報率的資產經理來打理。」
※ 編輯: csjan (113.211.97.254 馬來西亞), 06/21/2024 15:00:432015年版使用的轉倉利率是3個月LIBOR -5.7bps。6/20的87bps
比該數字足足高出92bps，如果直接把SOFR跟LIBOR當作相同的話
1.隱含回購利率是債券附買回利率跟隱含融資利率不同
意思。2.現貨融資買進不需要扣股息殖利率，但要加上
股息稅。所以肯定還是IB融資利率高得多
回樓上，LIBOR跟SOFR的風險不一樣，理論上LIBOR一定
高於SOFR
看來box spread還是不錯的，9/20到期的借貸利率約5.7-5.8
，能接受swap etf的話還能再更進一步省股息稅
話說我的確放棄把MES轉倉到9月，改成用Box spread+SPXS拿相
同曝險。
spxs跟mxus差距是不是也不大？新投入的部位想試試看用mxu
s+新出的exus+eimi+wsml，不知道還要補什麼比較接近all c
ap
51
Re: [請益] 買vix的人是不是不知道鈍化風險VIX雖然被說是恐慌指數 但實際上是SP500的波動率指數 會叫作恐慌指數只是因為通常波動大的時候都是恐慌的時候 以下是維基的介紹 VIX指數用年化百分比表示，並且大致反映出標準普爾500指數在未來30天的期望走向。例37
[其他] 還在長抱原油ETF？「轉倉成本」要注意！Yahoo奇摩股市2020年4月20日 16:12 作者：葉芷娟 近期金融市場原油話題實在火熱，連親戚長輩都跑來找我討論，想買原油相關ETF。 長輩：「最壞的狀況就這樣了吧？我現在買放到年底，不相信賺不到！」 這樣的想法似乎非常符合投資金律：「低買、高賣」。姑且先不論石油ETF如今折溢價的![[其他] 還在長抱原油ETF？「轉倉成本」要注意！](https://i.imgur.com/GoT92eqb.jpg "[其他] 還在長抱原油ETF？「轉倉成本」要注意！")
25
[心得] 指數型投資，持有期貨比現貨報酬率高拜讀最新文章 0050為什麼會輸0050正2？淺談台灣股市的超額報酬 台股期貨最強大的優勢有兩點： 一、每年台股除息的逆價差點數（約 4％）![[心得] 指數型投資，持有期貨比現貨報酬率高](https://i.imgur.com/utgxUhzb.jpg "[心得] 指數型投資，持有期貨比現貨報酬率高")
25
[請益] VOO跟MES哪個長期費率較低呢？VOO跟MES (微型SP期貨）都是追蹤S&P500指數 假設我目前手邊只有美股沒有現金，需要融資買2萬美等值的SP500，哪個比較合適呢？（ IB下單） VOO： 目前IB融資利率是3.85%，VOO每年費用0.03%，總費用是3.88%![[請益] VOO跟MES哪個長期費率較低呢？](https://udn.com/static/img/UDN_BABY.png "[請益] VOO跟MES哪個長期費率較低呢？")
22
Re: [請益] 用IB融資算是良性的負債嗎？IB的融資當然是優於信用卡循環利息，但主要是信用卡循環利息條件太差 細數 IB 的融資條件： 1.美元/歐元/日圓...債務 (非台幣債務) 2.浮動利率 3.callable![Re: [請益] 用IB融資算是良性的負債嗎？](https://i.imgur.com/9LZ0a8vb.png "Re: [請益] 用IB融資算是良性的負債嗎？")
17
[請益] 長期買進指數期貨可否避掉股息稅前幾年有研究買0050與放滿等值保證金買小台無限轉倉的差別 結論是買0050可以固定領股利，不過期貨換月轉倉也會有發放股息造成的逆價差 兩者長期操作下來，只要不嫌換月轉倉麻煩，長期抱倉小台的持有成本較低 幾年前開始定期投資VTI，看到稅單上的30%股利實在覺得損耗有點大 如果改買美股指數期貨，如ES、YM，甚至台灣期交所也有SP500期貨![[請益] 長期買進指數期貨可否避掉股息稅](https://pic.pimg.tw/wewe333we/1591768331-2616432302.png "[請益] 長期買進指數期貨可否避掉股息稅")
17
[請益] 投資VT最適合的開槓桿方式？最近看到哆啦王討論槓桿成本的文章，才驚覺原來美股在現在急遽升息的環境下，因爲市 場足夠效率，不管透過美元融資、Options、Futures還是LETF，其實都隱含著至少5%以上 的年利率 即便未來FED降息，根據FED給出的長期目標利率仍然有2.5%，如果未來利率真的接近2.5% ，透過上述這些工具仍然會產生至少2.5%以上的年化成本，長期持有下來應該會得到一個7
[請益] 用期貨來取代融資槓桿大家好，對於指數ETF，要採用槓桿的話好像一般都是用融資，但融資的保證金大多在50% 很容易就被強制平倉，即便投資人其實不介意繼續抱著。那如果使用期貨(ES,NQ)來投資， 因為保證金要求很低，就可以接受較大的波動，同時期貨也沒有利率(就算有也遠小於融資 )，只要適度控制槓桿(比如說只有1.5~2倍)，期貨到期的時候馬上再簽一個新約(等同長期 持有)，是不是目前開槓桿的最好選擇?![[請益] 用期貨來取代融資槓桿](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/images/paceofroll-eq-main-940x600.jpg "[請益] 用期貨來取代融資槓桿")
[請益] 期貨隱含利率計算大家好 關於期貨的隱含利率有一些疑問想請教 以追蹤MSCI World net index的期貨 FMWO為例 由於是追蹤Net的index 應該可以屏除掉除息的變因