Re: [請益] 大家認為高利率和通膨會維持多久？

※ 引述《fuweick (little chick)》之銘言：
: 首先美國聯準會的立場是堅持打通膨打到回2%為止，無論會是持續升息、
: 或是維持高利率。
: 目前最新升一碼後，開始有點變數了，市場普遍預估降息不遠？
: 甚至多方看法認為升息循環頂多維持兩年，接著就會開始降息，
: 那不就代表預估通膨2年內回2%嗎？有那麼快舒服？（所謂的軟著陸？）
: 2022年3月fed開始降息，通膨則是落後反應，在2022年7月達到最高9.1%，
: 目前持續升息也一年了，2023至今利率升到5%也才打了3.1%下來，
: CPI回到6%，那麼不續升的情況下，2024年乖乖降回2%，
: 然後開始降息有可能嗎？是不是目前普遍都覺得兩年內就結束啊？

首先我們來猜一下 FED 3/22 的 SEP 裡面 CPI 隱含大概是多少?

說是隱涵是因為 SEP 裡面有PCE、實質GDP，但就沒有CPI

不過也沒關係，因為 CPI可以透過 迴歸式估計出來

1967/4~2022/12 月資料

CPI= a + GDP + PCE， CPI=0.00312 - 0.1508*GDP + 1.17465*PCE
R^2=0.848

根據SEP Median 2023年
GDP 0.4%
PCE 3.3%
代入 上述公式 CPI=3.88%

也就是以FED 數據 隱含年底CPI約 3.88%

估的比我高 比我的保守，我的預測到年底值為 3.51%

原因:
1. M2的緊縮:沒有特別原因的話，M2到年中 的年增率應該是負的
2. 商品價格:商品價格跌幅明顯。
3. 實質利率是負的，表示利率還有上調空間，壓制物價。

*1980~2007，CPI平均值為 3.86，FED 利率為 6.32
所以正的實質利率是正常的(平均+2.46%)。

根據2007年經驗:
DATE CPI 聯邦基金利率
07/04 2.60 5.25 <=次級房貸 新世紀金融公司破產
07/05 2.70 5.25 <=FED利率高於CPI 2.55%
07/06 2.70 5.25
07/07 2.40 5.25
07/08 2.00 5.25
07/09 2.80 4.75 <=降息開始
07/10 3.50 4.50
07/11 4.30 4.50
07/12 4.10 4.25
08/01 4.30 3.00
08/02 4.00 3.00
08/03 4.00 2.25
08/04 3.90 2.00
08/05 4.20 2.00
08/06 5.00 2.00
08/07 5.60 2.00 <=海嘯前夕，CPI本波最高

物價是可以透過上調利率壓制下來，但想要2024年打到2%或以下

那應該是硬著陸才有可能，

在沒有非常大的雜訊干擾下，CPI 到2024年底預測為 3.03%

DATE CPI年增率
22/12 6.44
23/02 5.99
23/06 4.60
23/09 3.96
23/12 3.51
24/03 3.14
24/06 2.99
24/09 2.97
24/12 3.03

我的預測是 2024/3 將會結束3M-10Y 倒掛恢復成正實質利率。

我個人認為 2007年次代危機是 衍生性商品層層環套的過度膨脹結果

雷曼沒有被接手是很大的原因。

這次SVB等銀行 出現問題不完全是貪婪造成的，主要的原因是蠢

蠢到以為過去躺著就能賺，但要站著、走著賺的時候就不行了

所以是利差損、黑字倒閉，這種最可惜。

回到CPI，從2009年以後 市場被低通膨尤其是低率慣了十幾年

3% 上下CPI或是 3.5%上下的利率並不可怕

以SP500 目前 earning yield 有5%左右，

過去長期SP500 有正2.多%的實質盈利率，

也就是差不多 CPI到 3%就已經回到平均水準。

結語
1.CPI 如果硬著陸才會迅速低於2%，但應該是場災難
2.2024年 CPI 應該仍在3%左右
3.CPI 若在3% 其實不用擔心，建議尋找 正實質利率期望值的
商品就好

--

原PO問CPI阿 而且我喜歡看CPI阿，市場公布CPI 時震盪大 另外 clevelandfed 還慎弄了個 Inflation Nowcasting 時時預測 通貨膨脹，所以我就覺得怪了 SEP 幹嘛不放 CPI

你這個就是 巴菲特的觀點了，這種人不多了 大家習慣追高，2021/4 EY 低到 3.1%，PE值到 33 還是一堆人搶進阿