Re: [新聞] Fed利率決策／今年將再升1碼 明年全年利

※ 引述《chopinmozart (aha)》之銘言：
美國公債以未來幾個月來說

短債風險遠小於長天期債券，尤其是20年以上的

看到最新的SEP，GDP上調，失業率下調，經濟衰退風險進一步降低

短天期利率變動已經不是重點，我個人認為應該抽一部份資金放美元定存

而長天期債券風險升高

長天期債券通常在經濟衰退的時候才會有顯著的殖利率下跌

而這份SEP直接否定了明年會經濟衰退的假設

長天期債券現在面臨的風險是 殖利率曲線 斜率翻正的風險

如果 3個月殖利率維持在 5.5%，單就10年債拉平就還有1%(昨收4.4)上漲的空間

而目前市場較熱的20年以上債券風險預期升高

倒掛畢竟不是常態

正斜率的殖利率曲線才是常態

"多注意長天期債券風險"

附上 1966年以來 三個月殖利率在5~6%，10Y-3M 大於0%的歷史資料

殖利率單位%
DATE 3M 10Y 10Y-3M
66/08 5.06 5.36 0.30
67/12 5.04 5.70 0.66
68/02 5.02 5.56 0.54
68/03 5.17 5.76 0.59
68/04 5.51 5.74 0.23
68/05 5.68 5.86 0.18
68/06 5.30 5.64 0.34
68/07 5.17 5.39 0.22
68/08 5.18 5.42 0.24
68/09 5.16 5.49 0.33
68/10 5.48 5.61 0.13
68/11 5.52 5.78 0.26
69/03 5.99 6.30 0.31
69/04 5.87 6.20 0.33
70/09 5.84 7.29 1.45
70/10 5.84 7.33 1.49
70/11 5.04 6.49 1.45
71/06 5.22 6.70 1.48
71/07 5.31 6.85 1.54
72/12 5.14 6.41 1.27
73/01 5.68 6.54 0.86
73/02 5.85 6.64 0.79
75/01 5.68 7.53 1.85
75/02 5.40 7.46 2.06
75/03 5.53 8.01 2.48
75/04 5.50 8.31 2.81
75/05 5.20 8.04 2.84
75/06 5.86 7.96 2.10
75/10 5.51 7.91 2.40
75/11 5.54 8.14 2.60
75/12 5.20 7.76 2.56
76/02 5.00 7.77 2.77
76/05 5.49 7.96 2.47
76/06 5.37 7.86 2.49
76/07 5.17 7.86 2.69
76/08 5.09 7.66 2.57
76/09 5.06 7.55 2.49
77/05 5.03 7.38 2.35
77/07 5.40 7.42 2.02
77/08 5.56 7.11 1.55
77/09 5.89 7.41 1.52
86/07 5.91 7.28 1.37
86/08 5.28 6.92 1.64
86/09 5.32 7.42 2.10
86/10 5.33 7.32 2.00
86/11 5.52 7.14 1.61
86/12 5.81 7.22 1.42
87/01 5.75 7.18 1.43
87/02 5.59 7.16 1.57
87/03 5.92 7.54 1.61
87/04 5.55 8.18 2.63
87/05 5.82 8.46 2.64
87/06 5.87 8.37 2.50
87/10 5.40 8.88 3.48
87/11 5.45 8.97 3.52
87/12 5.85 8.86 3.01
88/01 5.80 8.26 2.46
88/02 5.77 8.15 2.38
88/03 5.85 8.54 2.69
91/03 5.93 8.06 2.13
91/04 5.69 8.01 2.33
91/05 5.69 8.06 2.37
91/06 5.69 8.23 2.53
91/07 5.68 8.15 2.47
91/08 5.48 7.82 2.33
91/09 5.25 7.45 2.19
94/10 5.15 7.81 2.66
94/11 5.71 7.91 2.19
94/12 5.69 7.82 2.14
95/01 6.00 7.58 1.59
95/02 5.94 7.20 1.26
95/03 5.87 7.20 1.33
95/04 5.86 7.06 1.20
95/05 5.80 6.28 0.48
95/06 5.57 6.20 0.64
95/07 5.58 6.43 0.85
95/08 5.45 6.28 0.84
95/09 5.41 6.18 0.77
95/10 5.51 6.02 0.51
95/11 5.49 5.74 0.25
95/12 5.08 5.57 0.50
96/01 5.05 5.58 0.53
96/02 5.03 6.10 1.07
96/03 5.14 6.33 1.19
96/04 5.15 6.67 1.52
96/05 5.18 6.85 1.67
96/06 5.16 6.71 1.55
96/07 5.31 6.79 1.49
96/08 5.28 6.94 1.66
96/09 5.03 6.70 1.67
96/10 5.15 6.34 1.19
96/11 5.13 6.04 0.92
96/12 5.17 6.42 1.25
97/01 5.15 6.49 1.35
97/02 5.22 6.55 1.33
97/03 5.32 6.90 1.58
97/04 5.23 6.72 1.49
97/06 5.17 6.50 1.33
97/07 5.23 6.01 0.78
97/08 5.22 6.34 1.12
97/09 5.10 6.10 1.00
97/10 5.20 5.83 0.63
97/11 5.20 5.87 0.68
97/12 5.35 5.74 0.40
98/01 5.18 5.51 0.33
98/02 5.31 5.62 0.31
98/03 5.12 5.65 0.53
98/05 5.01 5.55 0.54
98/06 5.08 5.45 0.37
98/07 5.08 5.49 0.42
99/10 5.09 6.02 0.94
99/11 5.30 6.19 0.89
99/12 5.33 6.44 1.11
00/01 5.69 6.67 0.97
00/02 5.78 6.41 0.63
00/03 5.87 6.00 0.13
00/04 5.83 6.21 0.38
00/05 5.62 6.27 0.65
00/06 5.86 6.03 0.18

: ※ 引述《gothmog (上海極司非爾路76號)》之銘言：
: : Fed利率決策／今年將再升1碼 明年全年利率接近目前水準
: : 2023-09-21 02:33 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
: : 美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）20日會議決定維持利率不變，聯邦資金利
: : 率仍為5.25%～5.5%，但暗示今年內還將再升息1碼，以對抗通膨。
: : 利率預測「點狀圖」並顯示，由於經濟活動比預期強，大多數官員也預測，明年全年利率都
: : 必須維持在與目前接近的水準。
: : https://bit.ly/46m8Opl
: : 心得：
: : 1.市場充分消化了本次會議的暫停加息，這使得聯邦基金利率目標保持在5.25%-5%的範圍內
: : ，爲約22年來的最高水平
: : 2.儘管預計不會加息，但制定利率的聯邦公開市場委員會將何去何從仍存在相當大的不確定
: : 性
: : 3.除了利率預測外，美聯儲還大幅上調了今年的經濟增長預期
: : 目前預計今年美國國內生產總值將增長2.1%。這是6月份預估的兩倍多
: : 2024年GDP預期從1.1%上調至1.5%。
: : 4.美聯儲還繼續減少其債券持有量，這一過程自2022年6月以來已將央行資產負債表削減約8
: : 150億美元，美聯儲每月允許高達950億美元的到期債券收益不進行再投資 （縮表還在持續
: : 這才是真正的殺手鐧）
: 是這樣拉吼 哇尬力共
: 自從2021年來
: 各種對經濟或是利率預測
: 終究逃不過自然法則
: 在2021年時的狀況
: 大印錢 = 通膨 != 通膨只是暫時的
: 這是千古不變的法則
: 而一轉眼過了兩年之後
: 在2024年的狀況
: 高利率 = 衰退 != 軟著陸
: 這也是即將上演的千古不變法則
: 現在美央行只有一條路能走
: 就是製造衰退也要把通膨按回2%
: 經濟和股市能夠在高利率環境下撐多久
: 沒人能準確預知 只是快或慢問題
: 但這一切都是在醞釀2000 2008的前夕
: 經濟跟高利率這兩頭火車的對撞
: 最好的投資標的依然是美債

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看第三張圖就好，3個月債殖利率變動對 30年債殖利率變動(lag=1~2) 係數的p值 並不顯著，也就是說關聯沒那麼大

FED這份新的SEP 我比較意外的是失業率，失業率預測下調到 4.1 而這次FED 2024年利率 則上調到 5.1 所以你不該問我 經濟撐得住 高利率嗎? 是這份SEP 告訴我們 利率往上，失業率往下， 實質GDP也往上， SEP 已經告訴我們 經濟 2024年展望轉好 雖然我認為失業率應該在 4.5以上，但4.1 對我來說是個意外

殖利率倒掛 拉平 是可以預測的

變數IYC(inverted yield curve)代表利率倒掛期間，表示式: When (US10-US3M)<0 then IYC=1

願聞其詳