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Re: [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月

tompi 發表於 2024/4/12 上午10:19:00
看板Stock標題Re: [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月作者
tompi
 (大波動)時間推噓爆 推:102 噓:0 →:55

※ 引述《DrowningPool (My broken dreams)》之銘言：
今年到底會不會降息? 真的得看 CPI與 失業率。

先上 3/20 FED 的SEP

https://imgur.com/lrk8RJP

這SEP 出來後我跟我家小研究員問說:
"3/20 出來的SEP報告，大約要多少人跟多久呢??"

FOMC成員、聯邦儲備區域銀行的總裁以及其他經濟專家，

這樣加一加也得要20~30個人左右，雖然不知道各單位作業時間

但一層層作業計算、開會、提交，也得要幾周時間

所以3/20 也才上月下旬的 FED 預測利率 4.6，

但以預測角度，如果以收集資料到2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。

..

這SEP 出來後，我的預測除了失業率外，比較偏向Range的上限

喔對了，SEP 一般大家會關注中位數值，其實最右邊有範圍值

..

4.6到5.5 有90個bps，現在在討論可能不降息或降息一碼，不就自己打自己的臉

前面說道如果以收集資料到2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。

所以不得不提到影響CPI幾個主要因子

1. 10年債與3個月國庫券利差 D10Y3M
https://imgur.com/Z1Wl57f
https://imgur.com/Hb53qoB

利率倒掛對CPI為負向領先性影響，因為負負得正，所以

持續性倒掛其實對CPI隱含持續上升的現象。

2. 黃金
https://imgur.com/KaCVSYJ
https://imgur.com/lbNDzWT

油金雙漲 對通膨是正向影響，並具有領先性

3. GDP
新聞 https://imgur.com/tRneprK

https://imgur.com/C1S75le
https://imgur.com/p9vQOn2

GDP與CPI 是互為因果關係，所以GDP增長超乎預期，CPI要降低

恐怕不容易。


常說 人要向老天爺討飯吃，氣候天災、人禍會影響商品價格

所以商品價格變動不好預測，商品價格是不確定性高因子。

去年底時說原油這麼快會到86，也是不容易的。

..

以下是我根據到昨天市場資訊為止所做的預測

https://imgur.com/6lonLZF

大致上跟3/20 SEP的上限值差不多

1. 實質GDP比FED的2.1要來的高為2.6

2. FED 應該今年不會降息

3. 年末CPI預測為3.8

..
有些影響CPI數字是市場資訊，例如原油、黃小玉、黃金等等

所以出現預測偏差是正常的

解決方法最簡單就是提高預測頻率，從月改為週、日。

以上為近期一點點心得小小研究，若有錯誤也請見諒

末祝
大家賺大錢


**TLT 我的想法是 目前的Weighted Avg Coupon是2.6
還是低了點，根據該ETF建倉規則會逐漸升高，等過3.0以後進場會好一點
在此之前還是買短天期的比較好











: 原文標題：拜登：聯準會今年將會降息、可能推遲一個月左右
: 原文連結：https://reurl.cc/p3ne4r
: 發布時間：2024-4-11
: 記者署名：賴宏昌
: 原文內容：
: 英國金融時報週四(4月11日)報導，美國消費者價格指數(CPI)自拜登(Joe Biden, 見圖): 總統2021年1月上任以來上漲了18.9%。拜登週三在與日本首相岸田文雄舉行的記者會上表: 示，他仍然預期聯準會(FED)今年將會降息、但調降利率的時間點可能會推遲一個月左右: 。
: 柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)受訪時表示，人們仍然覺得: 美國有嚴重的通膨問題、通膨尚未完全獲得控制。白宮發言人表示，美國石油產量正處於: 歷史高點。
: 美國汽車協會(AAA)統計顯示，2024年4月10日全美每加侖普通汽油平均價格年增0.4%至: 3.619美元、高於4月9日的3.608美元，並且分別高於一週前、一個月前的3.549美元、: 3.394美元，較2022年6月14日的5.016美元(史上最高紀錄)下跌27.9%。
: 美國財政部長葉倫(Janet Yellen)週一接受CNBC電視台專訪時表示，她預期通膨率將隨著: 時間的推移持續走低。
: 美國勞工部勞工統計局(BLS)週三公布，2024年3月經CPI調整後的非農業民間實質平均週: 薪年增率報0.6%。作為對照，2024年1月、2月美國實質平均週薪年增率分別為0.0%、0.5%: 。
: 2024年3月密西根大學美國消費者信心指數年增28.1%(月增3.3%)至79.4、創2021年7月: (81.2)以來最高。其中，1年期通膨預期自2月的3.0%降至2.9%、與1月相同，平2020年12: 月(2.5%)以來最低。
: 華爾街日報專欄作家Greg Ip 2月撰文指出，歐巴馬政府時期白宮經濟顧問Jason Furman: 表示，白宮經濟團隊中的每個人對高盛的關注程度高於其他分析團隊。
: 彭博社報導，以Jan Hatzius為首的高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)經濟學家團隊: 週三表示，FED今年預估只會進行兩次(7月、11月)降息。
: 心得/評論：
: 昨天CPI超過預測值
: 引發可能今年不會降息的預測 當晚美股大跌
: 今天拜登說還是會降息 但會晚一個月
: 剛開的PPI數據 結果低於預期
: 真的這麼玄？

--
※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.228.130.198 (臺灣)
※ PTT 網址
推

qqapplpaa 04/12 10:21別再說了 債蛙崩潰

推

Shepherd198704/12 10:23看ID先推

推

fivechess 04/12 10:24專業推

推

fbiciamib12304/12 10:25羨慕債蛙又有甜甜價

推

parrykimo 04/12 10:25有料推

推

grtfor 04/12 10:27有憑有據分析推

推

EHacker 04/12 10:27推

推

hcwang1126 04/12 10:28重點是最後一段 感謝

→

Altair 04/12 10:30謝謝分享

推

gest7240 04/12 10:30分析推 但我相信會政治性降息

政治性降息 有點提油救火說

推

peter25871 04/12 10:30好強
推

hcwang1126 04/12 10:3180塊以下？

TLT 80以下應該是甜甜價，不過要跌10%ㄟ

推

caliph 04/12 10:31大推！感恩大大好心分享！

→

Altair 04/12 10:31歷來各家對油價年度均價的預測好像沒幾個準的 XD

黃金比較好預測，原油不好預測

推

baby978 04/12 10:31推

推

anachronism 04/12 10:31謊言有三種

推

DASHOCK 04/12 10:32推

推

sundaystory 04/12 10:37短期可能就戰爭跟崩盤才有解

推

redbeanbread04/12 10:38羨慕 不像股票都要買貴

推

kill2400 04/12 10:39還是要考慮政治性降息 今年不降就是明年做球給川普

→

kill2400 04/12 10:39降 何必呢？

推

uller 04/12 10:40推 明年再買債

推

vanjoey 04/12 10:40推

推

Homeparty 04/12 10:41政治因素很難說

推

oklaaccc 04/12 10:41如果川有出線角逐總統 就難說了

→

hn022 04/12 10:46拜登出來喊話不干涉，懂的都懂

推

lightson 04/12 10:46Trump連當選機率都高

→

Kobe5210 04/12 10:48不錯，有研究精神的人投資勝率才會高。

→

brunchbug 04/12 10:50謝謝分享

推

chord210 04/12 10:52推

推

adagiox 04/12 10:53才一個月？

推

e44444 04/12 10:53推

推

seavoo 04/12 10:54感謝分享

推

iamsosmart 04/12 10:54後面的表格是今年實際上會繼續通膨的意思嗎？

推

karta018 04/12 10:54只看得懂預測跟結論，不過還是推

推

YJJ 04/12 10:58借問台灣呢？

不好說，敢說嘴的 很常被嗆

推

kuosos520 04/12 10:58美國消費持續在下降，而且降幅很大，今年不降會衰

→

kuosos520 04/12 10:58退，但也可能他們就希望看到衰退

推

negotiates 04/12 10:58選舉比較重要 天知道拜登會幹嘛

推

rexjian0408 04/12 11:00推推

→

z256418 04/12 11:03不考慮一般民眾信用卡、信貸、房貸等債務違約的影

2023/5 市場就在喊違約了

https://imgur.com/Vetwuq3

我自己的模型是沒放，不知道有沒有人有放的可以分享一下 我的認知是 會反映在信用利差上，這有指標的，請見

https://reurl.cc/8v41ed

所以等你看到公司債挫賽了，就是違約升高了 但你也可以同時看到股市開始下跌，當股市跌的時候VIX就升高了 所以不需要等看報告，股市會直接反映風險。 也就是說 VIX在低點，目前的信用風險就不高

→

z256418 04/12 11:03響嗎0.0？

推

shioyu 04/12 11:04推分享

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:17:59
推

pk9993 04/12 11:06推，好專業

推

majongson 04/12 11:08你講的跟游庭皓昨天那集好像

推

watertip 04/12 11:08請教 高利率本身對推升通膨的效應，需要考慮嗎

利率姑且當作0階資料 應該要看1階資料，也就是變動值 30天期債券殖利率是市場交易出來的，也就隱含FED與物價等資訊預期 所以 不是高利率本身，而是變動值。

推

baddaddy 04/12 11:09不管拜登要降息

推

ef8637562 04/12 11:11人家實質薪資成長大於通膨 到底在怕啥 又不像台灣

推

mlda888 04/12 11:13推

推

CIIIO 04/12 11:17真的苞爾髮夾彎

推

A0908 04/12 11:17推強者！如果通膨繼續上漲我看接下來難操作了

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:23:57
推

paufan 04/12 11:19感謝研究資料

推

blue7896 04/12 11:21好強

推

tonylolz 04/12 11:22又有低點可以抄啦

推

chengking 04/12 11:23推 資料整理 只是蠻好奇12月PCE怎麼跟9月PCE差那麼

→

chengking 04/12 11:23多 在GDP跟CPI都下修的情況

推

Delerium 04/12 11:24專業推

推

jerrylin 04/12 11:26債券崩那麼大 今年4.6很難了啦

→

jerrylin 04/12 11:26債券是對利率最敏感的指標

推

rockocean 04/12 11:30對岸央行這幾年狂收黃金 也是讓黃金價格跌不下來

推

post91 04/12 11:31沒降息我反而覺得是好事…

推

chinaeatshit04/12 11:33反正選前一定會降一次 降多少不知道而已

推

ga278057 04/12 11:35可是台股不會跟美股走...好奇怪

→

mongduo 04/12 11:36降個半碼 意思一下

推

aegis80728 04/12 11:37政治因素不好說

推

fourkg 04/12 11:45先猜6月FED降一碼 背後因素不好說

推

speed1023 04/12 11:45推推 好強

推

WarGod5566 04/12 11:46想了解為什麼美國當初不再升高一碼？或者現在升高一

推

jecint1707 04/12 11:46好專業

→

WarGod5566 04/12 11:46碼？是因為利率觸及了某個閾值上限嗎？再升真的會垮

→

WarGod5566 04/12 11:46？
推

atpx 04/12 11:48推分享

推

kingright 04/12 11:50專業推

推

misakiitoh 04/12 11:50感謝分享！

推

qk3380888 04/12 11:51要選舉了 只好一直出來放話說會降息

推

Hiabtd 04/12 11:53感謝分享

推

creart 04/12 11:55現在有一說，認為高利率造成通膨的僵固性

→

creart 04/12 11:55且美國商業房地產的問題也近在眼前

→

creart 04/12 11:55降息可能會是方法，但也可能造成另一波通膨

→

creart 04/12 11:55不知道您對這些觀點有何看法，謝謝

坦白說我對於資本主義了解不夠深 前述 GDP與CPI互為因果關係， 降息對CPI的影響路徑是， 降息-->M2增加-->商品價格升高 M2與商品價格上升 有個好處是PPI會升高 PPI升高說是好處是因為企業盈餘會升高，也就是EPS升高 所以股價會進一步上漲 因此降息會帶來名目上正向效果，簡單說就是萬物皆漲 但如果講實際上，那就得考慮CPI了，當商品與PPI階上漲 CPI就上漲了 所以到底是 降息促進了甚麼，危害了甚麼。 那得看這帖藥下對時間沒，簡單說就是有沒有吃錯藥 吃對了 沒事，吃錯了 出事。 所以我不贊成所謂的政治性降息。出於非經濟因素的 不太好。 拜登喔 ~~

推

piece1 04/12 11:59看那個金價跟美金，我真的不懂現在要演哪齣

推

jasonsu27 04/12 12:01謝謝指點

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:22:02
推

Rbian 04/12 12:06只有美債受傷的世界.jpg

推

michael187 04/12 12:11推大波動

推

rainbowcatch04/12 12:17雖然WAC不高，但債券是有價期限，降息是遲早

推

oyaji5566 04/12 12:18你說的都對，但是你沒有比美國總統大

對，沒錯

推

love50921 04/12 12:20升降息沒有閾值，誰都不敢保證多升一碼會怎樣

→

love50921 04/12 12:21現在就是本來視死如歸暴力升息，沒想到不著陸

→

love50921 04/12 12:21於是見獵心喜，捨不得這個留名青史的機會

→

love50921 04/12 12:22不然早該繼續升息打壓到底，任市場衰退

是阿，去年應該升到6%，搞甚麼貼現窗口 錯失良機 去年衰退完，今年趁勢拉起來，對選情比較好 搞到 都要選舉了股市高點，就像940 939 進場一樣， 成立時間 都在成份股高點，bi阿

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:28:01
→

ChampionYe 04/12 12:33其實就是錯估情勢吧，以為升到這程度就夠打擊通膨了

→

ChampionYe 04/12 12:33，沒想到通膨很頑固又起來了

→

ChampionYe 04/12 12:34如果先前很順利，就可以今年開始降息拼選票了，現在

→

ChampionYe 04/12 12:34選情恐怕也很困難

→

arashivivian04/12 12:40推

推

winner1 04/12 12:40看這個Id只能跪

推

Senga41 04/12 12:43政策性降息提油救火的利率政策 歷史經驗也曾經發生

→

Senga41 04/12 12:43過吧XD 為了選舉時任總統希望要降息 根本一模一樣的

→

Senga41 04/12 12:43劇情 只是結局可能不一樣 這次不知道是割哪個地區的

→

Senga41 04/12 12:43韭菜 哪些國家會被抓來獻祭而已XD

推

dream1124 04/12 12:48推一下 昨天研究也覺得儘管殖利率是十幾年高點

→

dream1124 04/12 12:49但似乎還是偏貴… 不用急著一次買太多。

推

dream1124 04/12 12:53@Senga41 獻祭喔？ 提油救火會讓利率維持在高檔更久

→

dream1124 04/12 12:54導致那些明明十多年前衰退沒美國嚴重，但低利率

→

dream1124 04/12 12:55食髓知味做得比美國更誇張的低利國家會先遭殃

→

dream1124 04/12 12:56人和錢可能都會因為美國打通膨而被吸收過去。

→

dream1124 04/12 12:57現在就是一個開發國家為打通膨而用力吸收別國的時代

推

stocktonty 04/12 12:58倒掛又溢價一樣爽爽買 沒辦法台灣人錢太多

推

ntnusleep 04/12 13:00利率倒掛隱含CPI上升?

→

stocktonty 04/12 13:01去年10月美債又快跌到沒人敢買 就出來炒作降息預期

→

ntnusleep 04/12 13:012022年中就開始利率倒掛了如何解釋倒掛途中CPI下降?

→

stocktonty 04/12 13:02美國欠那麼多錢用長期的3-4%通膨來稀釋它的債務

→

stocktonty 04/12 13:02全世界的貨幣都貶值 商品資產都變貴

→

stocktonty 04/12 13:02它的巨額負債就等於被稀釋了 所以通膨當然要維持

→

ntnusleep 04/12 13:02況且CPI高點是在2022年中此後下降

→

ntnusleep 04/12 13:03看到這種數據不會得出利率倒掛隱含CPI上升

因果關係檢定

https://imgur.com/4b4bAoa

所以 D10Y3M 是CPI的因 簡單AR(1)

https://imgur.com/M5PvJ3M

D10Y3M 係數是負的，意謂倒掛 隱含未來CPI升高 資料 1965/1~2024/3

→

stocktonty 04/12 13:04通膨要是太快降下來 怎麼稀釋它的34兆債務

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:08:38
推

ntnusleep 04/12 13:10你要不要切不同期間再去檢定看看?

我從 1965/1 算到現在沒問題吧 如果只切自己想看的 有意義嗎

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:11:30
推

ntnusleep 04/12 13:12後面這幾年數據，不支持你那個結論

個位數年份資料 具不具代表性 我不知道 如果要切哪一段 做特別分析，我沒想法 不然你檢定算一算 丟上來分享一下

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:17:07
推

apcr1115 04/12 13:14不是很懂 為什麼你是把跟你認為跟通膨相關的數據 放

→

apcr1115 04/12 13:14進模型 而不是直接去分心通膨的項目

→

apcr1115 04/12 13:15你的相關性都是過去已知 對未來不會有誤差？

推

ntnusleep 04/12 13:18歸納原理，是要拿推導未知，若是原理推導結果跟事實

→

ntnusleep 04/12 13:19走向會不符，那這個原理就該被修正

你說的是 我文章有說了，是小小研究 如您有客觀數據分享 不勝感激

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:20:53
推

brian781005 04/12 13:20皓哥？

推

ntnusleep 04/12 13:21謝謝你的分享

推

budaixi 04/12 13:29感謝分享，持股已減碼

推

ProTrader 04/12 13:41預期通膨的話 有利於殖利率倒掛解除

→

ProTrader 04/12 13:43因為通膨影響長債比較明顯

→

ProTrader 04/12 13:44油金等原物料商品價格 可以看成通膨的強度

→

ProTrader 04/12 13:44所以 原物料這邊通膨是變強的

推

ProTrader 04/12 13:47要說今年會不會降息 最重要的還是看通膨後續變化

→

ProTrader 04/12 13:48其次是政治性考量 拜登很可能會主動去影響fed

推

domon0525 04/12 13:58推

推

herculus650204/12 14:05快推

推

tc1229 04/12 14:27想請問對於年底的PCE你與FED預測有顯著落差的原因

→

tc1229 04/12 14:27為何 聯準會會因為什麼原因或現象而打臉自己呢

我文章有提到SEP的作業時間 以及當市場價格變動導致的預測誤差 我在2/20 版友私我，我回覆的預測如下

https://imgur.com/ORVAdnk

FED 核心PCE 3/20 SEP是 2.6，我在2/20 預測是2.7 基本上是差不多的，所以也不能說是FED 預測失準，只是隨後的 經濟數據與市場數據往上跑，以至於在3/20 公布後 FED說的 降息至4.6 預期落空，但就當時 FED 預測的4.6我個人認為偏低 該篇回覆FED 預測利率為 5.15，也不到FED預測的4.6

https://imgur.com/tW3MCgb

最主要的原因是FED估計的 GDP 偏低

推

imba789 04/12 14:29什麼都想要，要金融不爆炸，經濟不倒推，通膨還要

→

imba789 04/12 14:29能下來，老鮑是不是太貪了，想當歷史第一人

推

bananasp 04/12 14:40推

→

nakayamayyt 04/12 14:52讚喔

推

rayisgreat 04/12 15:00推推

推

sanxiao 04/12 15:02債蛙哭暈

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:18:39 ※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:22:00
推

feng990719 04/12 15:22分析推

推

kkchen 04/12 15:31政府怕通膨，一旦沒有通膨就直接0%利率+新一輪的QE

→

kkchen 04/12 15:31.

推

okah 04/12 15:39想請教預測核心PCE在年底大幅跳升的主因是什麼呢

商品價格上升，還有M2上升比預期高些

推

a0921387223 04/12 17:07可4失智登說今年會降

你都說他失智了~~

推

jim80227 04/12 18:10推

推

CaTkinGG 04/12 18:53原來TLT現在還是貴..

推

william85 04/12 19:08推

→

bndan 04/12 19:46其實如果數據不夠當理由 來一次政治性降息的話 這

→

bndan 04/12 19:46應該是首次連遮羞布都沒有的降息 XD

※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:51:55 ※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:53:02
推

snowmag 04/12 20:41與其維持高利率，484再來個課企業稅重拳比較快？

推

js01078687 04/12 21:19腿

推

bingobin 04/13 06:35油價必須跌CPI才能下降。拜登應該會督促沙特增產讓

→

bingobin 04/13 06:35價跌。
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