Re: [標的] 台積電 EPS成長 長期投資多

標的：
TW 台積電
分類：多
分析/正文：
大約一個月前寫這個篇，當時大盤/台積電有點逆風，推文很多不看好，但現在還是上千了。目前還是持續做多，稍微整理一下最近法說會前的利多。
有打算增加台積電部位的也可以利用最近外資空單很高的時候逢低加碼。

1. 投信、機構目標價：11xx-13xx，可以大約先取1200。

2. 營收/EPS：6月營收比一般市場來得多（一般預測1950億附近），Q2即使有地震影響，但超過財測的營收可以期待貢獻不錯的EPS。最近一些機構甚至認為Q2 EPS會比11高（11-12之間，季增30%）

因為一般預測Q3/Q4的EPS會比Q2還高。
如果Q2能夠11，代表2024保底能夠8.7+11*3=41.7
若Q3/4的EPS再能好一些，甚至今年EPS會在43-45之間。而可怕的不是今年的EPS，在營收維持不錯的年複合成長率的情況下，2025/2026的EPS也有機會從原本媒體認為的50/60跟著上修。

這幾天也慢慢越來越多機構認為台積電今年的年營收成長率應該不止21-26%。這個從這次法說的Q3財測可以有一些端倪，樂觀一點的猜測甚至全年營收有機會年增30%。

3.漲價：諸多報導和猜測都提到台積電和客戶談好會漲價，但台積電一貫不透露漲了多少，但可以從長期的營收/毛利率去推估至少能讓未來的EPS成長到多少。

4.產能利用（一些市場上不同篇的新聞）：
N4: NVIDIA/AMD AI晶片 （傳聞尤其NVIDIA有增加投片量）
N3: Intel (Lunar lake) （intel打CPU市場的關鍵，傳聞有增加投片量）
N3E: Apple IPhone 16/16 pro (有新聞說16系列都不會用N3, 會改用N3E重新設計兩種晶片）
其他還有各家手機晶片/AI晶片/礦機/車用等會陸續在N5/N3家族出現。
比較特別的是傳聞N5/N4的機台跟N3/N3B的機台可以通用（或者部分通用），這對機台折舊跟產能利用是一大利多。

最近也有新聞提到明年iphone17應該仍然是三奈米家族，這代表五奈米家族跟三奈米家族都會賣三代iphone，同樣的機台能賣越多年，一樣對毛利率很好。

而這也代表2025目前應該是穩定的。而2026是台積電兩奈米產品流通到市面的時候，只要這次法說能透露兩奈米研發進度，對於要往後看未來EPS也會更清楚。

5. 內部購股：購股配發給副總的時候已經買幾千張了。雖然不像以前魏哲家質押買股票那樣很硬的底子，但還是稍微參考。

6. 配息：從前面推估，之後每季EPS應該可以站穩9以上，猜測可能今年Q3-Q4會再上調配息金額到4.5-5.0。 （這比較像是宣示未來EPS能維持在某個值以上，對於股價穩定往上很重要）

進退場機制：
進場：
定期定額（每月定時或挑營收公布前/法說前）
技術分析（KD/布林通道等）
大盤走勢或期權結算的相對低點
直接歐印刪App
等方法，挑適合自己長期投資法入場，長期不用太擔心股價委屈

退場：營收/EPS 財測成長放緩

附上對帳單（跟上一篇相比，最近有再購買一些）
https://i.imgur.com/BK4wqGc.jpeg

※ 引述《Lefty (Lefty)》之銘言：
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: TW 台積電
: 分類：多
: 分析/正文：
: 今天台積電股東會，內文會節錄一些新聞中的句子來分析
: 1. 相關新聞： 給股東、世界一句有智慧的話 劉德音：買台積電股票 （2024/06/04）: 2. 相關新聞： 魏哲家：台積電永遠站在贏的那一邊（2024/06/04）
: *賣鏟子的都來找台積電做鏟子，誰贏台積電都算有貢獻
: 3. 投信、機構目標價：9xx-10xx (買進或加碼） ，取整數約1000
: 4. 財測、營收、EPS與本益比：
: 法說會宣稱 全年營收成長21-26%
: 這個營收成長目前有些機構已經認為相對保守
: 在贏者全拿或有議價空間的情況下，有機會全年營收將超過預測
: 而在資本支出沒有增加的情況下
: 2024 EPS一些機構給出38-43左右
: 目標價大約是25倍本益比（均價40*25=1000）
: 許多機構也預測2025/2026 EPS可望逼近50/60
: 這也代表未來2026年台積電目標價可望達到約60*25=1500
: *本益比的計算有很多種方式，這邊用包含預測的整年EPS來計算
: 而隨著AI需求或發展變化，本益比若被往上調，股價就不只這樣了。
: 5. 毛利率與漲價：在先進製程已經搶到需要排隊的情況下，也代表未來幾年持續會不同: 需求的客戶排隊下單。
: 以往台積電的模式可能是第一年手機客戶，第二年其他客戶（譬如五奈米第一年主要客戶: 是蘋果, 第二年開始有HPC/AI等晶片）
: 但今年開始聽到除了Apple以外，HPC/AI晶片設計商都想同時槍投三奈米
: 這也代表台積電可能有更多議價空間，包含漲價、取消折讓、或讓客戶加價包產能等等: 相關新聞：
: 魏哲家向3兆男怨輝達產品太貴 台積電考慮漲價 （2024/06/04）
: 6. 資本支出與Overbooking：今年AI晶片需求喊的很大聲，但台積電卻沒有提高資本支出: ，似乎在控制避免overbooking
: ，似乎在控制避免overbooking
: 而海內外建廠算是按部就班，在產能與資本支出達到一定平衡
: 一些端倪可以看出，譬如在有高雄廠之後，中科廠也沒急著使用。有在適當的控制產能擴: 充。
: 可以看出台積電想避免2022營收創高後在2023跌倒。
: 7.配息/殖利率與EPS：台積電已經連續兩個半年調整一次配息，畢竟台股很喜歡殖利率。: 現在每季要配到4元，也代表台積電有把握EPS淡旺季未來都能在8以上。如果台積電又有: 機會發生2023 EPS年減的情況，台積電應該不敢太快調高配息。也呼應前面提到，投信或: 機構預測的未來EPS將持續成長。
: 相關新聞：
: 黃仁昭說明股利發放2原則，第1，公司財務預算規劃在確認資本支出之後，每年會有70%: 的自由現金流部分用來配息；第2，每季發放股利不比前一季低、每年不比前一年度低。: （2024/06/04）
: 8.董座購股的可能：魏哲家之前質押買完台積電就一路往上了。而且魏哲家要買股票一定: 要公告，但基本上看到公告就來不及了。
: 沒有否認可以先當一個指標。
: 相關新聞：
: 魏哲家也幽默說，「投資理財就是買，我不是先前示範過了嗎？還借錢去買」，記者趁勢: 追問「CC還會再加碼嗎」他則笑說「適當時機」。（2024/06/04）
: 9.競爭對手：
: INTEL：
: 預期自家代工2030年前才能達到損益平衡
: 英特爾執行長 季辛格：「我還想說，尤其在台灣這裡，要特別感謝我們台積電的朋友，: 他們對我們至關重要，幫助我們開發Lunar Lake所需的許多核心技術。這是我們晶圓代工: 產業英特爾和台積電合作的一個絕佳案例。」 （2024/06/04）
: 三星：彎道超車中
: 10.長期買或觀察台積電的人都會知道，股價常常都在盤整，然後突然一個消息就上去了: （譬如調整配息、擴大資本支出、擴廠新聞、傳聞漲價、董座或副總購股等等）。
: 因此最佳買點通常就是均勻分散，或者搭配不同可能發生的事件佈局（譬如營收公布或法: 說會前）。
: 而大盤逆風，譬如各種期指結算或MSCI季調都是長期看多時可以考慮的短線佈局買點。: 在這週五公布5月營收後，就更確定Q2有沒有機會達財測高標。而下個月就是Q2營收對答: 案跟法說公布第三季財測。而第四季會比第三季更好的前提下，其實也就會確定今年EPS: 大約會落在哪個水位。考慮明後年還會穩定成長，這也是一般投信機構會猜測最快年中附: 近（5月營收公布後或者7月法說後）就有機會股價上4位數的原因。
: 進退場機制：
: 進場：
: 定期定額（每月定時或挑營收公布前/法說前）
: 技術分析（KD/布林通道等）
: 大盤走勢或期權結算的相對低點
: 直接歐印刪App
: 等方法，挑適合自己長期投資法入場，不用太擔心委屈
: 相關新聞：
: 魏哲家：台積電又誠實、又努力、績效又好，股價有時後稍嫌委屈，但（股價）還是會回: 來，你找得到哪一家公司可以如此信任？（2024/06/04）
: 退場：營收/EPS 財測成長放緩
: 附上對帳單（板上應該更多大戶）
: https://i.imgur.com/QmJ8Q4w.jpeg

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