[心得] 高收債危機要來了嗎

alvin781205 發表於 2020/3/18 下午6:06:35

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alvin781205

(Alvin)時間Mar 18 18:06:35 2020推噓13 推:13 噓:0 →:24

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上次寫的是關於我們都位於風暴中心，被酸說太慢講。
所以今天就來細講一下為什麼我們這麼看，希望大家都能在這個異常的市場中存活下來

今天的文章一樣有放在FB專頁上，排版上應該會比較清楚
有興趣的朋友可以前往閱讀：https://lihi1.com/ijnpI

===以下一樣整篇貼過來===

◎什麼是高收債？

高收益債券是信評機構評價較低的債券，簡單來說，違約率較高，但相對於高評級的債券，收益率較好。
　
◎全世界有多少高收債？

到去年十月為止，「美國」高收債的總量約1.2兆美元，約佔美國整體企業債市場15%。
無法理解1.2兆美元有多大嗎？給個比較基準：根據台灣證交所3/13統計，台灣上市股票總市值約30.8兆元新台幣。美高收債的總量比這個數還大一點點。
台灣人非常愛買高收債。根據投信投顧公會統計，今年2月底台灣人投資高收債共同基金近一兆元新台幣！（包含境內及境外基金）
　
◎高收債最近表現？

如下折線圖，受到原油崩跌影響，高收債的信用利差竄升至2016年初原油跌至30元以下時的高點，表示市場擔心高收債違約而有拋售現象。
　
◎為什麼高收債受到原油崩跌影響這麼大？

因為「美國」高收債組成有不小的比重是由能源企業債組成。近十年來，高收債共同基金非常受到投資人喜愛，至2018年底的市值規模來到2,500億美元。美國上市的高收債ETF市值規模也逾500億美元。
　
◎為什麼要提這些共同基金和ETF？

這些基金把來自各個產業的垃圾債打包起來，雖說是提供分散風險的高殖利率債券，但在景氣不好的時候，高收債違約率還是會一起上升。

當這些「被打包起來的基金」被大量拋售時，不管你是能源產業還是製造業、不管你是美高收還是亞高收通殺，跌幅不比股市小。
　
◎等等......怎麼聽起來很像2008年次級房貸，只是把名字換成高收債？

對，真的很像。如果油價長時間維持在35美元以下，越來越多美國頁岩油公司債違約，這麼風暴將傳導到經濟的其他層面。
　
◎所以現在要怎麼辦？

請緊盯原油價格！不過，危機與機會並存。

　　如果你認為美俄沙特在原油生產上能妥協、疫情很快能趨緩，那現在能源債確實是很便宜。
　　如果你認為原油價格短期無法回到35美元以上，請謹慎應對高收債風暴。前面說的台灣人投資「近一兆元新台幣高收債共同基金」，即將面臨前所未有的挑戰。

　
◎延伸閱讀：

標普網站關於高收債的科普
https://lihi1.com/KjkbC

FED 2019年八月對於高收債的專題報告
https://lihi1.com/ChY1J

標普美國能源高收債指數介紹
https://lihi1.com/SPq3m

ICE BOA美高收債利差
https://lihi1.com/zeNYv