[請益] 美國公司債現在適合購買嗎

請益有關現在的投資等級以上的美國公司債 是不是適合抄底了？

感覺那些公司大部分都赫赫有名的公司 市值多百億美元以上的

債應該不會還不出來 即便20年後到期的都是。 以及明年都有數%的票面利息

但是最近尤其上週，和股市一樣被殺得很低，很少見

https://news.sina.com.tw/article/20200321/34604598.html

美國銀行：美國公司債市場已基本崩潰 等待美聯儲放大招
北京新浪網 (2020-03-21 06:14)

美國銀行發佈的最新報告稱，由於對冠狀病毒的擔憂，公司債的價格受到打擊，投資者已經從追蹤公司債的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出了數十億美元資金，拋售規模為金融危機以來最大。投資者寄希望於美聯儲購買公司債，美國銀行信貸策略分析師指出，如果美聯儲真的開始購買公司債，那麼可能有總額高達4.5萬億美元的投資級債券是符合資格的。

美國銀行(Bank of America)的研究顯示，投資者正以創紀錄的速度逃離公司債，導致購買投資級債券的基金下跌，拋售規模之大為2008年金融危機以來所未見。

美國銀行(Bank of America)周四發佈的一份報告稱，美聯儲可能會通過購買公司債來幫助穩定「基本崩潰的」市場，這似乎是繼本周早些時候宣布將購買商業票據以支持信貸流動之後的「一小步」。

儘管美聯儲建立公司債券工具需要時間，但報告稱，在人們對冠狀病毒的擔憂不斷升級之際，單是一項聲明就會「非常有力」。

該分析師在報告中表示:「美聯儲必須做出的一些決定包括他們購買什麼。他們是否以市場中立的方式購買比如ETF呢？」

投資希望美聯儲效仿歐洲央行的做法，將公司債添加到該行的資產購買清單中去，來救助這個規模超過9萬億美元的美國公司債市場。

策略分析師表示，美聯儲可以"在流動性不足的情況下大幅改善定價"，他們估計有4.5萬億美元的美國公司債有資格由美聯儲購買，另外還有每月發行的平均490億美元的新債。

他還表示，儘管在金融危機期間信貸利差也大幅擴大，但美國國債收益率下滑幫助抵消了當時的企業債務問題。「目前的問題是，投資者似乎拋售了他們所有的資產，包括美國國債，因此企業債券價格面臨利差擴大和利率上升的雙重打擊。」本周，政府債券的收益率也有所上升。

貝萊德追蹤投資級公司債券的ETF價格大幅下跌。iShares iBoxx $ Investment Grade
Corporate Bond ETF的資產凈值在3月18日下跌了5%，並且周四延續跌勢。

https://news.cnyes.com/news/id/4454968

保德信投信2020/03/19 16:24

隨著新型冠狀病毒疫情擴散至全球，歐美亞洲各國相繼淪陷，金融市場跟著拉警報! 美國 10 年期公債殖利率落至歷史新低、跌破 1% 關卡，而 VIX 指數一度跳升至 40 以上，達到 2011 年歐債危機水準，美國聯準會宣布降息兩碼以因應經濟衝擊。全球股股劇烈震盪，市場資金又流向哪些資產避險？

投資等級債避險魅力更勝傳統公債

全球投資人恐慌情緒明顯升溫，根據 CNN 恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）3 月顯示，指數自一個月前的「Fear」轉變為「Extreme Fear」。不僅如此，資金流向也反映恐慌氛圍，資金逃離風險性資產、湧入債市，根據 EPFR 統計至 2020/2/26，公債與投資等級債成為避險天堂，投資等級債單周流入 118 億美元，創有史以來第 7 大流入，金額更大於公債的 60 億美元。

保德信投信認為，新冠病毒已成為「最肥的黑天鵝」，市場波動將持續。不過，未來隨著疫情受控，市場仍將回歸至基本面，而近期通膨壓力下降，將有助於延長景氣循環，因此對經濟長期多方看法未變。面對市場波動下，建議轉抱債券資產，將投資等級債基金列為核心資產。

降息 + 避險 兩大主旋律護航投資級債
最新的美銀 2 月份全球經理人調查也顯示，信貸投資人最擔憂的是「地緣政治」及「美國總統選舉」，然而，引爆避險情緒的竟是新冠狀病毒，帶動 10 年期美債殖利率跌破
1%。

的確，Markit Economics 2 月全球製造業採購經理人指數 (PMI) 由前月的 50.4 下滑至 47.2，創下 2009 年 5 月以來的最大單月降幅，不僅讓美國聯準會閃電宣布降息兩碼，將政策利率目標區間下調至 1.0%~1.25%，預期新興國家各國央行將傾向將寬鬆政策路線維持更長一段時間，以因應當前的市場震盪。

保德信投信預期，全球主要國家央行延續寬鬆基調，對於美國投資等級債券 (USIG) 是最大利多！第一季投資等級債可望延續資金動能，全年應不會重演 2019 年爆量的資金行情，但在病毒疫情、貿易談判、美國總統選舉等市場變數干擾下，預期投資等級債仍將吸引穩定買盤支持。

2 大正能量助攻 美國 IG 注定成為避險新天地
此外，無論是從基本面及籌碼面來看，美國投資級債券都是值得在市場震盪時期擁抱的極佳標的。

1. 基本面穩健 - 獲利預期轉佳、淨升評表現良好

截至今年 1 月底，US 投資級債企業當中已有 57% 公布去年第四季財報，整體獲利年成長為 - 0.2%(不含能源則為成長 2.7%)，整體營收年成長 4.5% %(不含能源則為成長
5.9%)，美國企業獲利明顯好轉。另從美國企業債升降評情況來看，明日之星淨升規模超過 1500 億美元，大幅高於墮落天使企業，企業淨升評表現良好。

2. 籌碼面持穩 - 淨發行量降、企業槓桿水準穩定

2020 年美國投資級債企業淨發債量將持續下滑，預期將降至 10 年來最低。經濟前景不確定性等影響 M&A 意願降低、加上以美元籌資成本較高，USIG 企業自 2019 年以來更加速以歐元發行「反向洋基 (reverse Yankee)」債，藉此減輕利息負擔。另外，從美企負債規模來看，投資級企業債務槓桿並未惡化，最為人詬病的 BBB 級企業更是致力於降低槓桿倍數。

資料來源：圖 1. 美銀美林，以美銀美林美國公司債指數成分債計算，保德信投信整理，2020/2。圖 2. 美銀美林，EPFR，保德信投信整理，2020/2/6。單位 (十億美元)
資料來源：圖 1. 美銀美林，以美銀美林美國公司債指數成分債計算，保德信投信整理，2020/2。圖 2. 美銀美林，EPFR，保德信投信整理，2020/2/6。單位 (十億美元)
3 大原則精選保德信 - PGIM 美國公司債基金
想趁勢布局投資等級債券基金，怎麼挑? 保德信投信就建議投資人，選擇基金時可以把握金三角原則，逢低布局符合三大條件的保德信 - PGIM 美國公司債基金。
原則 1. 純度最純

全球前十大資產管理公司、第 7 大法人資產管理公司 (註 1) 的保德信投資管理 PGIM，資產管理規模逾 1.3 兆美元(註 2)，台灣保德信投信引進 PGIM 美國公司債基金，正是國內境外基金當中，少數純美國為主的投資等級公司債基金，投資目標是超越彭博巴克萊美國企業投資級債指數。

原則 2. 濃度最高

想布局投資等級信評的債券，基金持債濃度自然越高為好。以 PGIM 美國公司債基金來看，配置超過 95% 的投資級債券，其中約 9 成是投資級公司債，更是 100% 為美元債。以信評分布來看，截至 2020 年 1 月底，BBB 等級以上 95.2%，高收益債僅占 2.7%。(註 3)

原則 3. 績效最正

最後，觀察短中長期績效也很重要。PGIM 美國公司債基金歷史表現傲視同類型產品，截至 2020/1/31，過去各期間績效排名居同類型前 1/2。(註 4)

面對 2020 年債市動向，PGIM 固定收益團隊預期，在彈性調節的央行、信貸基本面及技術面良好，加上投資人持續尋求收益，預期利差有機會往收窄方向，持續看好美國大型銀行及 BBB 級工業債。也提醒投資人留意短線市場低檔布局機會，且美總統選舉前市場波動將加大，預期將提供良好布局良機。

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