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Re: [其他] 巴菲特為什麼賣航空股,並不是看壞,而是

看板Stock標題Re: [其他] 巴菲特為什麼賣航空股,並不是看壞,而是作者
Yginger1
(阿薑好帥)
時間推噓36 推:39 噓:3 →:23

※ 引述 《dodobaho》 之銘言:
: 標題:[其他] 巴菲特為什麼賣航空股,並不是看壞,而是
: 時間: Wed Apr 8 22:52:06 2020
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: 作者,李柏峰
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: https://etfs.tw/why-berkshire-hathaway-sell-airlines/
: 波克夏在4月1日、2日兩天賣出1300萬股的達美航空(Delta Air Lines)和230萬股的西: 南航空(Southwest Airlines),大約是3.88億美元的交易規模。其實波克夏在2月27日: 才買進將近一百萬股的達美航空,所以讓大眾無法理解,難道是股神短時間內大轉彎,認: 賠了?
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: 為什麼波克夏投資航空股?
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: 2016年,波克夏買進四大航空股,震驚了許多投資人,因為過去巴菲特曾經一再主張航空: 產業是很差的投資標的。然而,這也顯示,巴菲特其實對航空產業是了解的,否則連爛不: 爛都不清楚。
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: 到底發生了什麼改變呢?其實跟鐵路股很像,鐵路原本是很競爭的產業,而且是道瓊工業: 指數上很重要的類股,但後來有更多的產業興起之後,鐵路公司也不斷整併,到最後只剩: 下幾家大型鐵路公司,從競爭而薄利變成寡占而有寬廣的護城河,巴菲特就買進了BNSF。:
: BNSF是非常重資產的公司,這確定了一件事情:太難出現另一個競爭者。另外一個好處是: ,不管景氣好壞,貨運的需求都存在,這確定了另一件事情:在投資組合中會變成防禦性: 資產。管理的資產規模大了之後,巴菲特一向不是在牛市報酬比別人好,而是在熊市跌得: 比別人少。
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: 航空股也很類似,整併到現在只剩下四大航空公司,而且巴菲特還四家全部都入股,這說: 明了巴菲特看的不是單一公司的好壞,而是整個產業已經進入一個寡占的有利環境,以前: 過度競爭的情況已經消失,就變成了值得投資的標的。
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: 同樣是重資產的航空公司,還有另一個比鐵路股更好的優勢:資產的彈性。許多製造業也: 是重資產,但像是鐵軌、廠房這種資產動不了,會讓資產的流動性和彈性變差,而航空公: 司的資產就是飛機,不但可以到處飛,還可以到處租、到處賣,這是相當大的優勢。
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: 當然,會有人說,四家航空公司還是會互相競爭啊!如果說好了不競爭而賺大錢,那就會: 有很多人想進場啊!但其實沒這麼簡單。首先,新進場的規模太難跟四大航空相比,而四: 大因為規模而出現的經濟優勢也成為了寬廣的護城河,有效抵擋了新進者。簡單來說,買: 十架飛機和買百架飛機,價格絕對差很多,貸款成本更有巨大差異。
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: 波克夏其實不是第一次賣航空股
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: 當然,航空股的風險也不小,利率、油價、薪資都是很龐大的成本,還好的是過去十年的: 景氣讓這些因素的影響可以忽略,反而因為四大的規模龐大而有效降低營運成本,可以有: 更多資本用於機場航廈建設、機隊擴編以外,也持續回購股票,讓航空股的價值越來越高: ,最終讓波克夏買進四大航空股。
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: 持股之後,2018年第一季因為聯合航空持續回購股票而導致超過監管限制的10%而被迫賣: 掉一部分股票而轉去買達美航空,這是第一次波克夏在投資之後,不得不賣航空股。
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: 其實並不只是航空股,2017年,波克夏原本已經報備要再投資富國銀行,結果富國銀行正: 在回購股票,反而讓波克夏的持股比例超過10%,必須向聯準會申報和審查,最終讓波克: 夏撤回投資,反而賣了900萬股,讓持股低於10%,免除自己和富國銀行雙方的麻煩。
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: 說到這裡,你應該已經發現,同樣的事情在最近又發生了,波克夏在2月27日才買進將近: 一百萬股的達美航空,累計7190萬股,持股達11.2%。沒想到,4月3日公布波克夏又賣出: 達美航空和西南航空的股票,讓許多投資人一頭霧水,猜想會不會是武漢肺炎造成航空公: 司面臨重大危機,讓巴菲特後悔而認賠賣出?真的是這樣嗎?
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: 其實跟過去聯合航空、富國銀行的交易一樣,賣股只是為了讓波克夏的持股降低到10%以: 下而已,真的認賠賣出會繼續保留那麼多股票嗎?賣股之後,波克夏持有達美航空9.24%: 的股份,持有西南航空9.92%的股份。看到這個數字,你還會覺得波克夏是「認賠」出場
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: 10% 為什麼至關重要?
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: 依照美國的證券監管制度,當你持有10%以上的股份,就會被認定為是內部人(Insider): ,對公司的重要性不亞於創辦人或執行長,這意味著你不能透過六個月以內的短線交易來: 獲利,如果有併購等重大交易,你也可能會被司法審查,確認該交易是否公平。不過這兩: 件事情對波克夏的影響不大,最主要的影響可能來自於不同航空公司之間的財務運作。:
: 簡單來說,如果四家航空公司裡面,有任何一家因為疫情的衝擊而需要資金挹注,波克夏: 因為是其中一家航空公司的內部人,可能就不能進行巴菲特最喜歡的優先股或可轉換債權: 的交易,巴菲特肯定不樂意有錢賺卻不能賺。過去巴菲特拿到的好條件可是每年8-10%的: 固定收益,還外加可以轉換成普通股。
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: 其實巴菲特今年在發表給股東的信之後,受CNBC的採訪時也說,波克夏不太可能完全持有: 一家航空公司,因為有太多麻煩事了,像是波克夏同時是美國運通和達美航空的股東,當: 持股變多甚至會影響信用卡與航空公司的會員忠誠計畫。像是銀行或航空公司這種高度監: 管和特許的行業,也許巴菲特很想持有更多股份,但往往會面臨更多的限制和麻煩。
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: 所以,我的結論是:波克夏並沒有因為認賠而賣航空股,反而可能因為準備要以債權等方: 式幫助航空公司度過難關,而必須要先讓自己的持股低於10%,以避免成為內部人而受到: 高度監管

之前一堆文章在那猜測什麼老巴賣股是為了躲避監管機構的審查 說什麼持股超過10%就會成為內部人 以後很不方便

還有人說那不是老巴的操作 是他手下人的操作

還有人說老巴心機重 想要藉由小幅賣股來引起大眾恐慌拋售 自己再來拿大量現金抄底

結果 事後來看
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老巴全賣光了
理由也全不是上面陰謀論猜的那樣

只是單純的航空股未來前景不明

所以你不想持有十年 就連十分鐘都不要持有

這可能也是給存股族的一堂課

可以存股 但不是無腦存 看到風向變了

忍痛也要跑

明天DAL, LUV應該會崩到媽媽都認不出來
幫我QQ


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※ PTT 留言評論
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maxboy06 05/03 10:49明天航空領崩道瓊

wizozc49571105/03 10:51台股就是越爛月噴 航空股都回到疫情前了 怕

YLTYY 05/03 10:51一群騙子-.-

dreler1 05/03 10:51UAL 買在29的人路過 哭哭

stocktonty 05/03 10:52玉山哥兆豐哥全部站出來!

nekomansion 05/03 10:53網路大師 : 可以往下抄,抄到巴菲特認錯來忙抬轎

Altair 05/03 10:53就一堆自詡巴菲特真傳的補教名師在那邊刷存在感

keyman2 05/03 10:54一本正經的話唬爛

Homeparty 05/03 10:57我也是覺得很唬爛XD

pezon123 05/03 10:59真的很騙 一堆YT在那說只是為了降到10趴以下

geminitw 05/03 11:02油管大叔連毛利高都可以嚎買進的理由了,現在就是一

geminitw 05/03 11:02堆嚎人出頭天

yenyen0403 05/03 11:04美股5/1航空大跌一天吃掉前三天的漲幅 看來已經有人

yenyen0403 05/03 11:04內褲拉線跑了

g10 05/03 11:04騙子一堆。買航空股可憐啊

Homeparty 05/03 11:04藍色窗簾一堆

Coffeewater 05/03 11:07證明10%根本不是主因 不然巴菲特也很多間持股超過10

yenyen0403 05/03 11:08廉航最可憐 政府不救機會高,擠沙丁魚模式的經濟艙

yenyen0403 05/03 11:08以後復航也最先被淘汰

junibookye 05/03 11:10全球的旅遊盛行不是因為廉航? 難怪老巴悲觀

kadolong 05/03 11:13甘被騙人 我的長榮完了....

jenchieh5 05/03 11:15以後的生活型態也可能讓航空業面臨洗牌

clubee 05/03 11:23可憐 一堆小人度君子之心

simon0104 05/03 11:23QQ

s13914080 05/03 11:23巴菲特點燃下一次的崩崩

Lowpapa 05/03 11:24大蕭條要來了啦 巴菲特都恐懼了

bunjie 05/03 11:27一堆人被騙進場存股囉 變成存骨

jimhall 05/03 11:28傳統航空業科技並沒有大突破,營運模式也是,資產

jimhall 05/03 11:28負擔又大,萬一出現獨角獸 就垮了

Skyblueway 05/03 11:28最後一根稻草竟然是老巴

kimkim9988 05/03 11:35股神好壞喔,賣掉就墊墊就好了

Ceferino 05/03 11:35疫情沒有突破進展,廉航真的會消失,以後便宜機票

Ceferino 05/03 11:36只能懷念了

evaal 05/03 11:37降到10%以下的意義沒錯啊!結果他賣光了你才知道,

bearian 05/03 11:37人家抄底,你跟抄,人家跑了,你不跑= =

evaal 05/03 11:37這打臉啥?你想抄底所以你只聽見老巴可以用隱形模式

evaal 05/03 11:37買大量,忘了他也可以用隱形模式賣光光吧?

charliefan 05/03 11:38現在有點擔心銀行股了 他前陣子也不是也賣銀行股?

bob120400 05/03 11:39不用怕 台灣有自己的玩法 開盤華航漲停

reteporeh 05/03 11:40歐美國家的航空股不清楚,不過台灣是寡占產業

reteporeh 05/03 11:41基本上政府也是會一定程度的保護

yamiyodare 05/03 11:44老巴要先賣到 10% 以下蓋牌你才看不到他每天的進出

yamiyodare 05/03 11:44 部位那麼大倒貨要安靜地倒 出清完你才知道

Skyblueway 05/03 11:46老巴要出清還跟你說 你各位就先跑了 當他笨喔

Homeparty 05/03 11:47這麼大的公司怎麼可能買超過10%會有問題,沒事先掌

Homeparty 05/03 11:47握。1%就好幾千萬,不是幾百塊,

pezon123 05/03 11:47台灣不會倒並不代表保證獲利 短線沒差長線要考慮

f860506 05/03 11:52該不會真的是老巴帶領道瓊破月線

Merkle 05/03 11:54降到10%就是不用公開進出阿 你才不知道他要倒貨

Evanaz 05/03 12:06哈哈規則先搞清楚再來回文吧

HAHAHUNG 05/03 12:06全世界散戶團結起來嘎老巴空手!

midnight9 05/03 12:36就一堆蹭熱度的 以為很會看新聞查估狗就能當老巴了

BV033GFT 05/03 12:44想當初雷曼也因為國家會保他

charliefan 05/03 12:45沒有人是一定要保護的...破產重組就變廢紙了

abcccbbs 05/03 13:18降到10%以下當然是要到貨阿 會覺得要偷吃貨的人腦

abcccbbs 05/03 13:18補的太嚴重了 現在被打臉了 笑死

abcccbbs 05/03 13:21補推

eknbz 05/03 13:53我也被打臉了 老巴竟然不凹單

poisonB 05/03 14:45老巴的銀行股不知道出清了沒

kgb2938 05/03 14:47好險長榮航攤平成功就閃人了…航空股真的有夠難玩…

envogue 05/03 23:10老巴都是打直球的 沒再跟你陰謀論

Petrovsky 05/03 23:41不會 會噴

lise1017 05/04 22:35你確定老巴還有十年? 你當他還是年輕時的股神?

lise1017 05/04 22:36以現在來說老巴的十年可能是各位的50年