Re: [其他] AMD 2020 Q4 財報展望

看到一篇分析 新浪新聞 轉繁體
------------------

AMD難抵兩大誘惑，350億美元吞下賽靈思

今年堪稱AMD（NASDAQ:AMD）的風光之年，市值不僅一度衝破千億美元，又拿下了一個重磅收購。

10月27日，美國芯片公司AMD（Advanced Micro Devices）宣布，將以總價350億美元的全股票交易形式收購全球FPGA芯片龍頭公司賽靈思（Xilinx）（NASDAQ:XLNX）。預計該交易將在2021年完成。

收購賽靈思之後，AMD將成為一個估值1230億美元（包括賽靈思）、擁有1.3萬名工程師、橫跨多個業務領域的芯片新巨頭。這讓AMD從市值上進一步接近老對手INTEL，截至發稿，後者市值約為1870億美元。

賽靈思是FPGA的發明者，也一直是這一市場領導者。根據第三方數據機構Bloomberg的數據，2018年賽靈思全球市場份額為56%，排名第二的是Altera公司（已被英特爾收購），市佔率31%。

FPGA（Field Programmable Gate Array，現場可編程門陣列）最大的特點是可重複編程，靈活性上高於專用芯片ASIC，性能和實時處理能力又優於CPU，FPGA安全性和可靠性強，所以被廣泛應用在航天、航空、電子、通信等安全性要求較高的領域。一個不完全統計的數據顯示，90%以上的大型電子設備都要用到FPGA。

FPGA市場前景誘人，但是門檻之高在晶片行業裡無出其右。全球有60多家公司先後斥資數十億美元，前赴後繼地嘗試登頂FPGA高地。但哪怕在晶片領域，這也是一個技術密集型賽道，沒有堅實的技術功底，很難形成有競爭力的產品。

不過，FPGA本身市場規模有限，大約為50億美元，相較於大約450億美元的CPU市場，
簡直是小巫見大巫。

賽靈思在一個如此難以攀登的芯片細分賽道上已經十分成功，為什麼甘於被收購？

一位FPGA代理商銷售總監對《財經》記者說，FPGA市場總的來說規模不大（注：2019
年，69億美元），增長有限，而現在FPGA芯片要往5nm 3nm更高工藝發展，意味著投入
的研發費用越來越大，風險越來越大，但收入又不會同等比例的增加，賽靈思股東們自然會希望能找一個強有力的合作夥伴。

雙方聯姻中較有戲劇性的一點是，在2015年英特爾以167億美元收購FPGA市場第二大公司Altera的時候，市場就有傳言稱賽靈思有意收購當時陷入低谷的AMD，以對抗英特爾
+Altera的組合。但是幾年過去，AMD股價不斷飆升，今年市值一度衝破千億美元，而賽靈思的業績和股價增長有限（目前市值約為AMD的三分之一），這筆交易的雙方角色最終反轉。

上述FPGA代理商銷售總監告訴《財經》記者，為了能夠賣得一個好價格，今年10月，賽靈思在全球範圍內將大部分產品價格上調25%，當初Altera出售時也同樣漲價，“目的就是
為了賣個好價錢。”

賽靈思在市場上的話語權大，客戶群穩定，短期的漲價行為易於被接受。對於賽靈思來說，這有利於其毛利率和利潤的提升。

綜合多位行業人士的觀點，AMD“鯨吞”賽靈思主要基於兩個考慮。

一是為了更好地抓住數據中心異構計算趨勢。

這實際上也是當初英特爾重金收購Altera的主要原因，即認為未來數據中心服務器不再是單一的CPU，而是需要多種計算晶片組合，才能構建出更強悍的計算能力，以滿足AI、大數據等應用對計算能力的渴求。

收購賽靈思後，AMD就擁有了CPU+FPGA+GPU產品組合，可以更好地把握數據中心大趨勢。

收購賽靈思的另一個好處是AMD多了一個進入新市場的籌碼。

FPGA因其靈活性有“萬能晶片”之稱，應用範圍比較廣，尤其在5G通信領域的應用前
景被行業人士普遍看好，而賽靈思作為FPGA龍頭廠商，在通信、汽車、工業、航空航天和國防領域都擁有市場和客戶。

AMD最新財報數據顯示，來自通信行業的收入已經是賽靈思第一大收入，佔比40%左右，相比之下，AMD此前在這些領域的話語權幾乎為零，拿下賽靈思對AMD的益處不言而喻。

無論如何，此次收購讓AMD成功破圈，與英特爾、英偉達（NASDAQ:NVDA）兩大數據中心晶片巨頭之間的距離越來越近。截至發稿，AMD（不含賽靈思）、英特爾、英偉達的市值分別是約926億美元、1870億美元、3306美元。如果加上賽靈思，AMD的市值將約在1230億美元左右。

這對AMD來之不易。在x86通用計算晶片市場，AMD自2006年起曾連續十年被英特爾持續打壓，加上又因收購顯卡廠商ATI（Array Technology Industry），陷入了長期的資金困局。2015年，AMD股價曾一度跌破2美元，市值僅剩下19億美元。

直到2017年，在半導體行業傳奇“大牛”Jim Keller的帶領下，AMD 推出革命性的代號為
“Zen”架構，此後又在台積電的幫助下，率先推出了7nm製程，從而實現了從市場份額到
股價的節節攀升。

相比之下，英特爾2017年起壞消息頻傳：不僅在10nm晶片研發上多次延期，CEO也頻繁
變動，最近又傳出由於7nm技術進度較目標落後約12個月，英特爾可能請台積電（
NYSE:TSM）代工。今年以來，英特爾市值累計已經蒸發了四分之一多，目前股價還不到
AMD的60%（10月27日數據）。

不過，雖然AMD風頭正健，英特爾仍然是x86計算晶片霸主。根據研究機構Mercury
Research的數據，2020年一季度的x86計算芯片市場上，包括嵌入式、IoT物聯網領域在內，英特爾佔比85.2％（巔峰時期英特爾一度超過90%），AMD為14.8％。

退一步說，收購賽靈思能不能如預期般發揮“1+1大於2”效應也存變數。

TrendForce集邦諮詢分析師姚嘉洋對《財經》記者說，AMD在數據中心市場上相關的經驗、基礎與生態系統都不如英特爾完整，整合賽靈思的效果也要在完成收購後的一年半左右才可能顯現，不過，屆時英特爾與NVIDIA應該會有更加完整的產品線來應對。

從晶片的買賣供給上，多位行業人士認為收購對中國用戶影響不會大，因為其商業模式不會因為收購有大的變化。

前述FPGA銷售總監介紹，中國目前在中低端FGPA研發進步比較快，但高端FGPA還是依賴
進口，目前賽靈思、英特爾（Altera）與另外兩家美國公司包攬了全球90%以上的FPGA市場，這一格局短期內恐難改變。

今年半導體行業收購整合風潮正盛。這起收購案是今年發生在半導體行業的第四起收購。

------------------------------------
總結

1.繼續靠蠶食INTC應該還能爽好一陣子,但XLNX股東就躺在那邊一起爽
2.XLNX被貿易戰卡的死死的,連續三季受影響,要不是這次漲價可能還沒那麼好的財報
收購後會不會轉化成利潤就要觀察看看了.
3.如果貿易戰解禁,未來XLNX可能就有更多的利潤挹注回AMD上.
以上兩年內都不會發生

--