Re: [請益] 看不懂外資的操作
放空大盤不一定是看空,也不一定是要賣股票對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做空,或是某種多空比例的部位。
這邊講一個概念,任何股票都會承擔系統性風險β(大盤風險),這是不可用分散來減少的,只能用持有比例來降低系統性風險。例如持有股票佔總部位30%,就是承擔0.3倍的系統性風險;槓桿持有200%,就必須承擔2倍系統性風險。
當你非常看好一些標的時,認為它未來長期會跑贏大盤,可以持有那些標的超過100%的部位,可是又想規避超過100%的系統性風險,那就可以去對等做空你超過100%的部位。如此一來你就可以用槓桿獲得更大的報酬,卻不用承擔更大的系統風險。
就簡單假設個股都買台積電好了(實際上一定是一籃子的股票,不可能單壓)
假設做多200%台積電、做空100%台指期那你績效就會是:1倍β+2倍個股溢酬
β就是大盤績效,以加權報酬指數來說過去一年大約是32%;那台積電的個股益酬約是75%-32%= 43%,兩倍就是86%。最後整個投資組合報酬是118%,
可是最厲害的是,你承受的還是一倍的大盤風險喔(系統性風險),槓桿台積電多出來的100%系統風險,被100%的台指空單對沖掉了。
有人提到外資會在賣股票的時候用期貨避險。但必須知道外資法人不是一個人,是一堆不同的基金或投資公司,他們怎麼知道其他家要賣股票了?所以所謂的法人期貨避險,更多時候是要對沖槓桿帶來的系統性風險。
做多200%做空100%的好處是,你可以獲得更大的個股益酬,卻不用承擔任何槓桿所造成更大的系統性風險(β),而且大盤上漲時,會漲更多;系統風險發生下跌時,卻可以跌更少!
對沖基金更高階的操作,會是用槓桿進行因子的多空對沖。在股市中已經發現上百種因子,能長期能穩定跑贏大盤(這裡的長期通常是10年以上),知名因子如:價值因子、規模因子、動能因子、獲利因子、投資因子......
那如果這些因子確定可以長期跑贏大盤,那有些追求穩健的對沖基金,就會去做多因子(買入一籃子相關的股票)、放空同等部位的大盤。這樣可以不用承受「任何」系統性風險,卻獲得因子的溢酬。
題外話,
可是喔,這10年價值因子跟規模因子吃屎了(在美國是這樣,全球沒有),今年更離譜,價值因子的溢籌是-20幾%,所以做因子多空對沖的對沖基金通通吃屎
那散戶可以這樣做嗎?
不行,因為這種多空需要有非常便宜的槓桿利率,這些對沖基金要嘛可以拿到便宜的槓桿,要嘛有些很神奇的方法可以拿到免費的槓桿。像是巴菲特就用保險公司的財務結構,取得1.6倍的免錢槓桿。
你散戶開融資要6%,有些因子溢酬一年就2-3%,融資利率就比溢酬高了
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跪著看完....
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多謝解惑
受教了
近期台股做多空都除非做台積 不然大概都被嘠爆了
這篇正解 可是要有一定的學術常識才看得懂
跟統計
有關的論述很多錯誤
而且通常都是long中小 short指數..
U文推
受教了 謝謝
U文推 最近看一群水手發崩潰文有夠膩
常常中小beta通常short的部位更多
好專業 感謝分享
推一下有知識的文
姆咪咪咪
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推 有知識的文
不對阿,台積或部分股票漲也有限,空大盤損失的點數
已超過,哪能規避
當然是要做多可以有超額報酬的股票部位 大盤報酬β是一種只要你參與市場,市場就會給你的白吃午餐 高於/低於市場報酬的是個股相較於大盤的溢酬 做多個股、做空大盤,差值就是個股益酬,當然可以規避系統風險 這種方式甚至可以在金融海嘯崩盤時賺錢,因為你完全把大盤集體下跌的系統風險完全沖 掉
受教了
專業推 不過散戶其實不用懂這些 根本無法這樣操作
看不懂給推
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這篇專業
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不會單壓啊,通常做一籃子高beta股票,再看要空多
少指數,但碰到大盤漲小股不漲就會被嘠
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長知識
之前一直想了解這個概念但看不懂,你講得超容易理
解的!
股版回來了!
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優質好文
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讚喔
這篇就投資組合入門,有興趣的可以去財經系選修兼
看妹。
優文 請教一下75% 是哪裡來的 謝謝Y
過去一年台積電報酬,其實我沒把台積電股利還還原回去,不然更高
感謝分享
有看懂 感謝教學
漲姿勢
推,寫得算很淺顯易懂了
wow
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推了,但看不懂,只覺得跟著趨勢走就好
簡單來說就是加重壓個股 空大盤吧
看不懂啦~~~可否弄成像財鼠兄弟那樣
這麼一來 甚至大盤向下,損益還有可能是正的。前提
當然是個股優於大盤
沒錯~有些避險基金講求的不是市場報酬β,而是在任何時候都賺錢的絕對正報酬 就會完全多空對沖
好複雜
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太優質 長知識惹
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簡單就是說可以翻倍台積上漲的溢酬 以及削弱槓桿所
增加的一倍系統性風險
認同看起來像避險部位 畢竟這波漲到外資也害怕
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這個有專業
難得有用的認真文
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優文,好人推
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讚讚讚,優文推推
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懂
散戶也很多人空小台啦
結果就是空單被軋爆
這方法理論上可行但在現在這種大多頭的時候你要有夠
多的資金去補空單
做多部位上漲槓桿會開始小於2倍,就會有多餘的錢去補空單的損失了
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終於有回應比較接近現實操作的,一堆鄉民整天在亂推
外資一定股期雙賺,好像推高成本都不用算一樣的天兵
謝謝解惑
推專業
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散戶只要一招就是噢贏
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真的優文
散戶如果把資金一半買GG一半買50反
長期下來理論上穩賺
因為GG的個股溢酬大於0
然後一半的反一把GG的大盤波動對沖掉了
(不過好像也不用這樣做……直接單壓GG長期基本也穩
賺不賠)
理論上是,但這樣就是市場報酬β完全沒賺到,市場β長期是正值,散戶應該要完全投入 市
散戶資金小 沒必要用空單對沖風險啦
這篇不M起來嗎
居高思危(?)
講解的好清楚,長知識了!
有趣
受教了
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謝謝 原來是這樣..台積買大盤跌..反而可以規避風險
看不懂推~~XD
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感謝分享
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好像回到大學教室XD
原來避險跟投資組合基本的概念大部分其實人不懂@@
優質好文
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推! 很清楚的對沖概念
有懶人包?
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專業好文
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感謝
專業推 股板需要更多這樣的文章
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嗯嗯,沒錯就是這樣!樓下聽懂沒?
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真的要操作買50反不是還會有槓桿損耗嗎?
那如果是用房貸增加資金槓桿
直接投入大盤或是
買台積配空單
哪一個會是比較好的策略呢
我的建議是,會問怎麼槓桿比較好的人,最好都不要槓桿XD 我知道槓桿賺大錢的都是很 有投資主見的,槓桿所放大波動,沒有足夠定見會被洗掉
超優
散戶不用想啦,光是做空的資金成本,就吃掉台積電
的配息%
人家做空資金近零成本,只要承擔做空虧損的差額
諾貝爾獎玩風險的能手,結局。
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推推 內文和清流君的講的好像
推你,長知識
厲害
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感謝大大回XD 目前還是先以現有資金來玩好惹
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就是賺APLPHA的錢
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先推 不然人家說我看不懂
之前有修過投資學,你講得比我老師淺寫易懂
股版就是要多點這種文,推爆
優文
推 感謝
推 上了一課 謝謝
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