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Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌

tin8420 發表於 2021/2/26 下午3:59:21
看板Stock標題Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌作者
tin8420
 (Invisible man)時間推噓35 推:36 噓:1 →:31

小弟的理解跟前一篇大大差不多，不過細部的角度去思考整個因果關係，有觀念錯誤請大神糾正，謝謝

首先回顧一下
FED印鈔救經濟－＞弱勢美元－＞熱錢大舉出籠

所以可以看到去年，全球市場是萬物皆漲的現象，原物料、匯市、股市、黃金皆有大幅成長，到這邊為止，大家應該都受惠於這波行情，手上現金變多了，當現金增加，消費意願自然當然會提升，再來看消費市場。

民眾錢變多->消費意願增->店家漲價(部分反應原物料成本)->CPI(消費者物價指數)上揚，就是所謂的通膨。

接著是債市了，大家都知道，債券發行時票面利率是固定的，但債券的價格會隨著次級市場的交易有漲跌，所以殖利率才會是浮動的。
而美債十年期公債殖利率是無風險利率指標，也是與通膨連動程度高的指標，當實體經濟逐漸好轉時，勢必伴隨著溫和的通膨產生，然後公債長天期殖利率也跟著上升（附註：
聯準會所稱通膨舒適區為2%左右。）

回到原PO的問題，為什麼公債殖利率上升會使股市跌，債市也跌?

債市：當經濟逐漸好轉，保守派的債市資金，為了不讓獲利被通膨吃光光，也開始撤出，造成價格下跌，殖利率走揚。

股市：公債十年期殖利率走揚，也意味著通膨開始升溫，市場就會預期，當經濟好轉後FED將加速進入升息循環，使得企業資金使用成本墊高，進而壓低獲利，於是這個預期心理造成股市恐慌性下跌。

但回歸實體經濟面來看，所有的經濟指標都顯示，隨著疫苗施打，美國正逐漸脫離去年疫情的陰霾，目前走在光速復甦的道路上，外加上今年Q2低基期的影響，後續經濟數據開出來的成績應該是相當驚人，短暫恐慌性的下殺，個人主觀認為不必太過擔憂的。

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※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.162.40 (臺灣)
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※ 編輯: tin8420 (49.216.162.40 臺灣), 02/26/2021 16:04:08
推

hohochang10002/26 16:04推這篇 但債市的部分因果關係怎麼跟前面相反

推

gibbs1286 02/26 16:07拉回就是買，基本面都在復甦了，怕三小?

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gibbs1286 02/26 16:07去年沒看到曙光都敢買了，現在不敢買?

推

touchbird 02/26 16:07股市脫離基本面好久了

推

henryyhyang 02/26 16:08這篇推

推

simon1023 02/26 16:10推謝謝分享

推

sam861kk 02/26 16:11推 美債殖利率上升會是股市修正理由 但不是主要理由

推

poisonB 02/26 16:12問題應該是：錢去哪邊了？

推

curlymonkey 02/26 16:13獲利夠了 先入手觀望 樓下買

推

hohochang10002/26 16:14未來就是被通膨吃掉了？或是重新存回銀行？

推

q2825842 02/26 16:14補充一下，這些因果有時不好判斷，使解讀的人變成
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q2825842 02/26 16:14各說各話，有時兩者互為因果，有時只是相關性(有其

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q2825842 02/26 16:14它影響因素)，或甚至因果關係相反。解讀不同時就要

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q2825842 02/26 16:14更進一步的訊息或是使用分析工具

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aegis43210 02/26 16:14公債變便宜會吸引投資人賣股買債

推

a86864290 02/26 16:14推

推

if2 02/26 16:15道瓊前天才新高 今天就變要崩了 沒那麼快吧

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aegis43210 02/26 16:15尤其便宜的公司債也不錯

推

ibanes 02/26 16:17推這篇解說

推

Player01 02/26 16:20我覺得比較像是 股市已經達高水位 資金流入低水位

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Player01 02/26 16:20的實質投資商品 債市 大宗物料 朝向通膨與升息的方

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Player01 02/26 16:20向走

推

kaikai666 02/26 16:20推 專業

推

Homeparty 02/26 16:22最後一段也沒錯，趁升息前，趕快找成績好的股。

推

abdiascat 02/26 16:26推專業

推

stosto 02/26 16:26美金如果今年底開始強勢，台幣走貶台積的營收可能

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stosto 02/26 16:26明年底就達到50趴的成長了

推

chrome 02/26 16:34鷗印台積就對了

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shiuan122 02/26 16:34經濟體體質好就不用過度恐慌

推

promise753 02/26 16:35推 菜雞懂了

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shmim 02/26 16:36看FED操作很難嗎 都說會維持寬鬆了 不懂的人就在瞎

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shmim 02/26 16:36操心...

推

bala73 02/26 16:37結論 短空長多

推

caumu 02/26 16:40推

推

solsol 02/26 16:43我也奇怪不就是賣債券去其他商品投資嗎？錢有機會

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solsol 02/26 16:43去股市，為啥股市要看跌

推

aegis43210 02/26 16:46但債券變便宜了呀…，之前沒債券的投資人會去買

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aegis43210 02/26 16:47買低賣高看起來是句廢話，但也是唯一的真珒

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aegis43210 02/26 16:47直理

推

vulu04u04 02/26 16:54因為很多法人機構怕升息..一升息代表股市需要修正

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vulu04u04 02/26 16:55但是如果升息確立..代表從底部翻揚了
推

glaybass 02/26 17:10有喜歡的特價品買就對了，我都買到快沒子彈了

推

lelu 02/26 17:14沒子彈+1

推

tigerwolf 02/26 17:16推一個看得懂QQ

推

book7 02/26 17:31不是啊 債跟股市都跌到底錢留哪裡去惹

推

ck326 02/26 17:35怎麼可能這麼快升息，FED 都講好幾次了

噓

Ogrish 02/26 17:39真那麼樂觀，全世界法人們殺辛酸的喔

推

pingyi 02/26 17:40我認為債券價格會跌應該是FED購債規模腳步放慢...

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pingyi 02/26 17:41因此造成債券價格下跌(QE放慢的影響) -> 殖利率變高

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pingyi 02/26 17:41因此法人機構看這現象 先提早獲利了解 連鎖反應

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pingyi 02/26 17:42這原因就可以解釋股債價格皆跌

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pingyi 02/26 17:43但一樣風險性資產跌到一定程度..造成估值太低

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pingyi 02/26 17:44法人機構又會開始追逐風險性資產..產生反彈效應

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pingyi 02/26 17:45PS: QE放慢不代表沒有QE..QE一樣持續 只是步調放緩

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patrol 02/26 17:53QE放緩->緩跌->滿手血->升息->斷頭 應該是這個節奏

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abyssa1 02/26 18:00去槓桿啦 去年抵押房子借錢買股寶雅財富自由了

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abyssa1 02/26 18:00股票賣一賣房貸還一還 錢就憑空消失了

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abyssa1 02/26 18:00怎麼會出現寶雅 @@

推

gg7965977 02/26 18:07來了 是熟悉的總體經濟學

推

stocktonty 02/26 18:13結論沒什麼錯 短期大回檔難免

推

TommyHilfige02/26 18:14剛創高不會崩，盤頭部至少要三個月

推

richaad 02/26 18:18https://www.macromicro.me/blog/spotlight-the-lon
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richaad 02/26 18:18gterm-bond-yield-is-approaching-1-5-will-the-sto

→

richaad 02/26 18:18ckbond-reversal-point-come

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richaad 02/26 18:18M平方都打好了，不用這麼累自己分析

→

westfour 02/26 19:12都馬事後論。哪次股市牛市時債券殖利率不升，只是無

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westfour 02/26 19:12限QE後變得奇怪而已

推

popolili 02/26 21:56謝謝分享
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