Re: [新聞] 中國恆大及旗下二公司在港交所暫停交易

※ 引述《a1e (我上了賊船了囧)》之銘言：
: ※ 引述《Su22 (裝配匠)》之銘言：
: : 原文連結：https://bit.ly/36aP7rs
: : 3月21日早間，中國恆大、恆大汽車和恆大物業均在香港交易所停牌，暫停交易。
: 恆大底下所有子公司，就恆大物業最值錢，這間公司是專門做恆大建案的物業管理
: 這家公司一年營收有近百億RMB，而且還有淨利的，不像其他子公司都是虧錢狀態
: 去年恆大物業要售出時還被官方阻止
財報不能只看營收而已，當現金流出現破綻，而且政府在你需要錢時還反過來
改規則去槓桿，讓你只能自有現金處理各種下游貨款、銀行利息，
然後你的錢全部卡在還沒蓋完的物產----你必須要先把房子賣出去才有錢。

那麼你就會被自己的槓桿借款勒死。推文有說政府有在做事是吧，
是啦，中國政府是有做事啦，它在最後一刻用三條紅線把上吊繩結綁緊，即：
剔除預收款後負債不得大於70% 恆大83%
淨負債率不得大於100% 恆大159%
現金短債比小於1 恆大0.6
恆大全踩，這意味著他幾乎不可能再靠銀行體系借錢養債。

去槓桿繩結綁緊，恆大物業就要自己面臨19500億債務。
其中42%，即8290億是欠下游供應商的貨款。原本恆大可以靠銀行借錢，
墊付後，等房子蓋好再還。但去槓桿你借不到錢，房子停工，資金流就斷了。
再來是他之前借的債務也要還錢，約佔3354億，它在2022年就要償還。
此外還有3810億的非流動性負債，總計7164億人民幣。
然後利息平均為10%，故實際償還要3354+716.4=4070.4億。

那恆大的現金呢？1758億。所以他根本撐不到一年。
只談物業管理根本是無視恆大物業發展的本質，它就是一個不斷靠借錢、預售屋、
垃圾債券吸錢，蓋更多物件，再把物件做抵押借更多錢，再更鄉下的地方蓋更多物件。
的以債養債撐胖的模式。這是很可怕的，因為這代表只要一爆了，
你只要有買恆大的房子，就算你有繳款了，你也沒有房子住，因為那些房子會被當作
債務重整的抵押品處理掉，例如法拍。你只能停損不繳錢，
然後不繳錢就會開始爆，也就是違約，發行債券的投信也會跟著爆，形成交叉違約。

恆大它沒有改變經營模式是因為，事實上15年以後的中國高經濟發展是仰賴
這樣的地產泡沫。像恆大這樣把事業幫期貨槓桿玩的企業，在中國各地不斷蓋樓
產生各種經濟活動，像這樣的地產開發商認為，就算爆了，政府到最後也會救他。
因為它自己太大了，它一倒，沒有人會再信任中國的地產與高收益債券。

但中國政府更狠，它認為它是可以控制恆大的傷亡，所以他決定讓恆大爆炸。
作為一種殺雞儆猴，鹿死狗烹的警惕典範。

: 恆大汽車是虧錢，但聽說是有一些技術專利在裡面，可能還有點價值
: 這公告應該會打算把恆大物業、恆大汽車和其他虧錢的子公司打包一起賣
: 看能不能賣個好價錢，順便把不良資產一起轉手出去換現金
如果恆大汽車、恆大金服真的有其價值，而其價值大於上頁所提的債務。
那麼在21年6月恆大危機發生後，近乎半年的時間會有同業想投資買股，
然後當禿鷹分食剩餘有價值的部分。事實上曾經有的，即合生創展，
但他的會計師事務所PwC不想簽名啊。審計師都辭職跑了，最後也沒抄底。
到現在也沒有第二個中資想當抄底仔，你就知道恆大基本上就是一坨屎。
也許屎裡面還有幾顆還沒被消化的玉米，但你不會想為了吃玉米而吃屎。

停牌下市也是很自然的發展而已。按照恆大的狀況，唯一的可能就只有破產重組。
如果知道中國的安邦保險破產重組案，你可以合理預想之後會發生啥事。
首先是人民銀行的銀監管會進駐，這個工作小組會像禿鷹一樣把屍體剩餘還可賣
的部分賣掉以作為還款資金，最後宣布恆大解散。
或者就像海航集團的王健一樣，創辦人在國外遊玩"不小心"摔死了，
摔死後公司一敗塗地，董事長被抓，企業被海南省政府接管。

--