Re: [標的] 8069 元太殺手級應用_多

aloness 發表於 2022/3/23 下午4:42:08

看板Stock標題Re: [標的] 8069 元太殺手級應用_多作者

aloness

(aloness)時間Mar 23 16:42:08 2022推噓20 推:36 噓:16 →:43

PTT評價

※ 引述《aloness (aloness)》之銘言：
1. 標的： 8069.TW 元太 (例 2330.TW 台積電)
2. 分類：心得
3. 分析/正文：

前篇我寫空，兩個禮拜內改多
改多原因如下

a. 3/11 Q4財報發佈
在現金流量表補上了約40多億的營收
公司營運面上就完全沒有問題了

b. 3/15 瑞信發佈新聞
上調目標價至180元

瑞信從2021年元太還不到50元時
就已經長期看好元太發展
元太也沒辜負他的期望
一路拉到目前的150上下
足足漲三倍
他講的價，我會認真聽

c.元太發佈全彩電子紙

這點算殺手級應用
就算色彩飽和度不足
在省電的優勢之下
一般用途上也可以輕鬆取代可攜性產品
小尺寸的面板，通通不是對手

再看先前與BMW合作的變色車
車體表面不平整，一樣可以應用
那成本高的可撓性面板還有什麼出路?

從畫質來看，用遊戲機來比喻
就好比從SFC進階到PS世代
(展示的畫質表現
玩吞食天地2應該沒問題
反應速度也只要60ms即可)
而下一個問題，什麼時候可以用來看YT/推特

一、產業面
:元太為永豐餘投資的子公司
:經過多年慘淡經營
:現主要業務為電子紙產品開發
:算是國內唯一電子紙比較成功的公司
:主要競爭對手，都是外商

昨日出現殺手級應用
他的市佔直接往上打一級
以下整理顯示器(面板)/觸控面板/背光模組
的產業營收
(註：各公司營收，依產品別分權重)

背光模組：瑞儀、中光電、達運…etc
https://imgur.com/2fiNh8Q

觸控面板：TPK、GIS、致伸、義隆…etc
https://imgur.com/wp8v259

顯示器：佳世達、友達、群創、凌巨…etc
https://imgur.com/w5AATB1

當然大尺寸及戶外商用面板，有不可取代性
但小尺寸就變成元太要競爭的對象

元太Q4本業電子紙營收約50億
能跨足小尺寸面板，成本有優勢的情況下
只要產能吃的下，未來一年營收有望高成長
再加上毛利率30%以上
全台、凌巨、光聯、晶采、彩晶這類面板廠
都是未來要挑戰的對手

以下資料彙整至3/18
白字是有更新的地方

二、近期趨勢
日K圖
https://imgur.com/adLfKbO
週K圖
https://imgur.com/3L4AKbT
近月放量交易
https://imgur.com/MLMrp30
近期融資券
https://imgur.com/0scjT1Q

K線從起攻點136開始拉
拉過153瓶頸線完成W打底

週K圖也在兩週內完成一次打底
但近8周成交量跟週K走勢不一致
仍然有可能繼續整理
但過頸線，還是值得一試

三、近期事件
公司方面
3/17 2021年營收197億，EPS4.53元，配息3.2元
3/15 瑞信調升目標價為180元
: 2/28 接單華為供應鏈，用於中國教育平板
: 2/26 2022年產能全數訂光
: 2023年將持續擴廠
: 2/25 MSCI台灣指數，列入元太
: 2/25 電子貨架標籤(ESL)
: 今年產能將增加3~4倍
: 2/17 元月營收23.47億
: 為歷年同期新高
: 2/9 2022年擴產4條產線
: 第1條已建置完成
: 第2、3條於2022Q2投產
: 第4條預年底投產
: 客戶方面
: 2/9 全聯/棉花田擬導入電子貨架標籤

主要是瑞信發報告
時間點也太剛好
搞不好瑞信有提前得知

四、財報面-營業活動檢查
1)資產負債表
: 不動產、現金、應收帳、存貨
: 合計佔整體資產僅41%，相當低
: 檢視資產負債表
: 業外投資達38%
: 無形資產達14%
: 這些佔比都太高了
: 業外投資主要是持股跟未上市公司
: 無形資產為電子紙專利技術權利金
2)EPS/ROE比較
: 由於電子紙就只有這家
: 這項就跳過，直接看他的歷年紀錄
: 近5年EPS/ROE都是連續小幅成長
: 3)資產效能
: 因為業外投資太高
: 所以資產效能不佳
: 營收/資產比才0.25
: 4)資產負債比
: 資產負債比約1.16
: 負債總計佔0.37
: 雖然業外投資多
: 但負債並不高
: 如遭遇系統性風險
: 應不致影響公司營運

: 5)現金水位及週轉天數
: 現金水位達5個月以上，相當充足
: 難怪跑去炒股
: 應收帳週轉天數在1~2個月之間
: 存貨週轉天數將近5個月
: 存貨實在太高

Q4財報出來，現金水位修正為3個月
存貨週轉天數小修至4個月，還是偏高

: 6)推銷/管理/研發費用
: 近五年推銷費用是逐年下修
: 不過營收也是逐年下修
: 管理費用沒人可以對照，略過
: 研發費用近五年則是逐年增加
: 7)營業活動評估
: 2017~2020都還算正常
: 2021Q3現金流大幅變差
: 應收現金應該有40億以上
: 但淨現金流才16億
: 核對現金流量表
: 主要原因是庫存拉高了18億
: 應收帳縮7億
: 懷疑有被砍單
: 存貨逐季大增的也太多
: 季報也沒有明講原因
: 財報面，存在營收下滑疑點
: 這也是列入做空不做多的理由之二

Q4財報
淨現金流入拉高到46億
跟稅後營收的差額，也大致反應在存貨上
財報面就完全對的起來

4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填)

由於3/22收盤在頸線區
雖然也是追高，但前景算是不錯
值得試單
https://imgur.com/Le77DMY

停損點暫估季線(146)
如回季線~頸線之間，再考慮加碼

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 60.248.57.172 (臺灣)

※ 文章網址:

https://www.ptt.cc/Stock/M.1648024930.A.3F2

推

OSDim 03/23 16:44舒服

推

jceefailurer03/23 16:44賺翻了

推

smartpoky 03/23 16:4599鰻魚飯

推

centaurjr 03/23 16:45電子紙閃爍問題感覺比飽和度麻煩太多了

推

cccb 03/23 16:46賺爛了

→

kile0520 03/23 16:47怎麼覺得你發文的時間都不對

→

coolrock 03/23 16:47我是鰻魚粉

噓

a01376 03/23 16:47開倒

推

davidaustin 03/23 16:48舒服文

推

kmshy 03/23 16:49146停損你可能明天就停了

追高的缺點QQ

推

zag46900 03/23 16:49好明天出貨

推

nashQ 03/23 16:50認真推，今天法說也蠻完整的

推

kobe0819 03/23 16:50電子紙為什麼會閃爍？它根本不會亮阿

噓

leonado8277403/23 16:51被尬到翻多？

被尬空手 XD

→

centaurjr 03/23 16:52看動畫轉換的那種閃爍阿

噓

OhMyGoose 03/23 16:52明天倒貨日

→

centaurjr 03/23 16:52之前看人家用黑白的螢幕看動畫...不太舒服

推

gokuhwanlai 03/23 16:53我不信戀人做不出來都是麵版

推

evilture 03/23 16:53某樓應該要說刷新率吧;電子紙的天生硬體限制

→

xam 03/23 16:54你拿電子紙去看影片,就是拿自己短版去打人長處啊..

→

evilture 03/23 16:55用軟體去補正刷新率就是犧牲可讀性；烙印嚴重

→

xam 03/23 16:56電子紙比較適合的應用,可能就是10秒~1分鐘更新的

→

xam 03/23 16:56跑馬燈或海報那種的吧...

→

centaurjr 03/23 16:56要幹翻小尺寸面板好歹要能追個劇吧XD

噓

linuk1288 03/23 16:58認真錯方向，元太目前會大幅增加滲透率的都不在你

→

linuk1288 03/23 16:58的分析上，再來他是電子紙技術的來源，沒有可以匹

→

linuk1288 03/23 16:58敵的對手，是電子紙技術領域中的台積電跟護國神鰻

→

linuk1288 03/23 16:58，希望你可以好好聽一下今天的法說會

他當然要這樣講在還沒有可以競爭小尺寸液晶面板的產品成功之前誇下海口是等著被圍毆嗎? 都想要打商用看版這個市場我不相信他沒這個野心

→

centaurjr 03/23 16:59不能看劇我看不出來哪裡可以取代小尺寸面板...QQ

畫素最關鍵的問題是運算速度也就是CPU 目前的電子紙產品為了售價，選配比較差的CPU 所以連帶的閃爍換頁都是缺點，就FPS太低要能夠看影片，至少也要搭配平板等級的配件技術整合上就看他們的開發能力了不然他的產品早就做到10ms以下

推

TobinQ 03/23 17:00鰻魚飯就是140以下進160出賺錢蒸煎蛋OuOb

→

centaurjr 03/23 17:04所以10秒更新的重點就是還在電子標籤和電子海報

噓

LoveDonGin 03/23 17:0799鰻魚飯不要來發利多文

※ 編輯: aloness (60.248.57.172 臺灣), 03/23/2022 17:17:03

噓

fhscyt 03/23 17:11臭酸了啦不要一直出來喊多

推

Domtoretto 03/23 17:13我的天你不能繼續看空嗎QQ

推

ace67 03/23 17:14反指標是你？

推

peace1way 03/23 17:14這隻有夠難玩的，作手真的完全摸不透他們的想法

推

joygo 03/23 17:18跟我反著做就好

噓

yellowsayshi03/23 17:26低調好嗎

推

q210158 03/23 17:29今天回檔撿了153

→

guilty13 03/23 17:29我覺得這個市場未來還是在穿戴式這種載具身上

推

pipi2 03/23 17:302月還年減，我不認為3月會多好...

→

pipi2 03/23 17:31不過今年是有擴廠計畫沒錯

噓

OhMyGoose 03/23 17:343月應該慘不忍睹吧

→

qq251988 03/23 17:38剛法說我有聽我覺得今年擴廠計劃可能因爲設備交期

→

qq251988 03/23 17:38lead time拉長而有些營收貢獻時間點比較晚的風險，

→

qq251988 03/23 17:38但聽了好幾場也不只元太有這個問題

→

qq251988 03/23 17:39再來就是費用率跟毛利率指引給的答覆比較模糊不

→

qq251988 03/23 17:39曉得其他法人怎麼看

推

ELclaire 03/23 17:51短線過熱的感覺耶

推

MantouRM 03/23 17:5343.7 安逸看戲

噓

sleepboa 03/23 17:57更新頻率慢不是電子紙特性嗎？關cpu啥事？

推

cccb 03/23 17:58電子紙酸變少了

推

maykizuki 03/23 17:58佈道大會每次都這樣

推

jonaswang01 03/23 18:25就超節能啊，會發光的電子產品沒比他省的吧

推

kony25 03/23 18:33有時候想想，以元太幾年前那個價格，真的有人從那

→

kony25 03/23 18:34時候抱到現在嗎@@

→

ortaffa 03/23 18:36低調一點..好不容易游回來惹

推

OEC100 03/23 18:37出貨文

推

butts 03/23 19:10所有的標簽紙都換這個就賺翻了

推

coyot92618 03/23 19:11呵呵真的那麼賺, 就和創惟一樣噴爛了

→

DareJ 03/23 20:4735元放到現在純粹喜歡看電子書

噓

Johnnycccc 03/23 22:40電子紙跟LCD/OLED特性根本不同

→

Johnnycccc 03/23 22:41注定就是不同產品應用好嗎

推

guanting886 03/23 23:13 http://i.imgur.com/Dpc1m6R.jpg

→

guanting886 03/23 23:15電子墨水這種設計給快一點的CPU幹嘛當相關專用IC

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guanting886 03/23 23:15是不存在嗎@[email protected]

推

leozeroone 03/23 23:26跟車子合作不會是好方向發生肇事問題會增加鴿子的

→

leozeroone 03/23 23:26追蹤難度

噓

chouyuu 03/23 23:59抱歉我要噓，你分析的很認真但完全搞錯元太的重點，

→

chouyuu 03/23 23:59根本不用期待電子紙的電子閱讀器可以取代面板，元

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chouyuu 03/23 23:59太的產能光是ESL都做不完了，目前市場只有5%使用，

→

chouyuu 03/23 23:59去看看今天法說元太預估的ESL成長率有多誇張吧，這

→

chouyuu 03/23 23:59邊才是重點

這就像攜帶遊戲機從最早期的電子雞，俄羅斯方塊無敵字典，PDA，GBA，PSP 一路演變過來現在還在很前期的階段沒錯但跟數年前的電子書比起來已經是跨入新的世代要撥放能動的畫也不是很困難的事 SFC時代就已經做到降FPS利用視覺殘影當然現在還不行不過能跨越"全彩"這個門檻，很厲害了再來就是顯示速度改善關鍵的物理限制是依賴環境光因此戶外商用看板完全無法取代車用也大概沒輒不過未來要是能打入醫療用產品像BENQ那樣也不錯最後想說的是不要相信公司的自吹自擂把他們當成是一個待驗證的消息從他的營收財報去認識，比較好

推

flowheart 03/24 00:00基本面根本沒變，你終究還是技術面進出

→

chouyuu 03/24 00:00另外也提到毛利有機會回升、明年產能為今年4倍

噓

chouyuu 03/24 00:02你做多會贏並非分析正確而是運氣好挑對股

→

howbun 03/24 00:10電子紙是元太獨占的何來對手？

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howbun 03/24 00:11他要做的只是擴大這個產業

→

howbun 03/24 00:13你跟本沒搞懂電子紙是什麼