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Re: [標的] 1795.TW 美時 價值投資多

dearhau 發表於 2022/3/29 下午9:54:17
看板Stock標題Re: [標的] 1795.TW 美時 價值投資多作者
dearhau
 (哈哈)時間推噓30 推:31 噓:1 →:25

※ 引述《dearhau (哈哈)》之銘言：
: 1. 標的：1795.TW 美時
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：

原文在去年11月推算過今年的獲利狀況，
保守估計會有10塊。

今年在3月開完法說會，
公司也給了今年的營運預估，
所以我想也更新對美時今年的看法。

https://reurl.cc/ZrmeaQ

以公司推估營收可能成長到10%左右，
單看營收成長可能會覺得只有10%而已，
但去年戒癮藥下半年戒癮藥降價，市佔降低，
導致今年戒癮藥的貢獻會少了8億，
因此要成長10%的營收需要進13億的新動能，
剛好今年是血癌藥在主要市場上市的年份，
可以補足去年戒癮藥的缺少，

https://reurl.cc/Vj9z4Y

少掉的8億僅是毛利30%產品，
但是補進的13億是毛利至少70幾%的血癌藥，
大大的推升毛利跟獲利。

接著以我自己的分析來推算今年的獲利，
首先今年Q1營收落在31-32左右，
以Q4的產品配合創造的毛利為基底，
搭配今年2月進帳的西歐血癌藥營收，
今年Q1的毛利已在50%左右，
另外，
去年由於台幣升值，
造成美時每季一直認列數千萬業外虧損，
https://i.imgur.com/RG2RGsI.jpg

但是隨著今年台幣持續貶值，
估計Q1反而會有匯差回沖使業外損失大大較低，
https://i.imgur.com/KwaRPr3.jpg
推算下來Q1營收雖比去年Q1營收短少，
但獲利更甚去年Q1，約可達2塊左右。

Q2的部分，
Q2仍然會有新的營收動能進來，
1.美時西歐血癌藥分兩波，第一波已出，
第二波估計在Q2應該會出，
應可再增加數千萬營收，
2.犀利士，犀利士以於3月交接完畢，
根據法說會提及4月即可開始貢獻營收，
台灣市場的營收一季大概可有1.2億營收，
https://reurl.cc/Dd0jEQ
如此一來估計Q2的獲利可拉高到2.2塊左右。

Q3的部分才是重頭戲，
美時的血癌藥在9月份將於美國市場上市，
這將是美時今年的最大新動能，
美國是血癌藥的最大市場，
https://i.imgur.com/WlOb3W8.jpg

去年單美國市場已有87億美元市場，
今年最新藥價仍持續漲價，
這對後續美時開賣時藥價定價可說是利多，
https://i.imgur.com/brvUnde.jpg
根據血癌藥的成長幅度，
美國今年估計營收會在92億美元左右，
由於美時與原廠藥的和解內容，
今年最大配額約在2%，
這部分由於配額小，
公司釋放的訊息傾向一次將配額出貨認列，
如果真是這樣的話，
在這個部分將一次貢獻近30億營收，
整個Q3eps將高達10.5，

Q4目前未有其他可能進來的新動能，
估計可能約與Q2相當為2.2左右。

整年eps約接近17塊左右。

以美時的歷年本益比河流圖，
約在18-21倍之間，
https://i.imgur.com/pWyvWpQ.jpg

如此一來，
股價可能來到300。

因此，
如同去年目標，
今年股價破200應該是基本。



最後，
好像不少人也有看在同學會，
我有時也會在那邊講講話，
你好，我是海龍王彼得！







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※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.164.72.50 (臺灣)
※ PTT 網址
推

Coffeewater 03/29 21:55營收增加10% 不管怎麼看EPS都不會有17

→

faelone 03/29 21:55這隻盤爛反而可能會很噴，盤好反而一般

推

kamichu 03/29 21:55上個禮拜吃完魚頭就沒吃了 上上下下太刺激

→

leotompp 03/29 21:5694塊私募增資洗成白癡..還能噴 乾脆買樂透...

推

nodnarb1027 03/29 21:57基本面分析給推，屌打其他線秈標的文

→

stocktonty 03/29 21:57大哥小兒都買不少 結果我還是120被甩掉XD

→

leotompp 03/29 21:58哀~~去年71塊沒人要 真的白爛....

→

leotompp 03/29 21:58我10檔都賠 靠這檔沒賠 一扛10~~還是被洗掉

推

iamthebest0803/29 22:02蜀芳也有說這檔

推

IhateOGC 03/29 22:027月會過嗎?

→

dearhau 03/29 22:03公司去年也是到年中上修營收，所以可以觀察看看
→

leotompp 03/29 22:04這檔以前可是 +~的最愛~~~

推

achi72 03/29 22:04原來是海龍王，久仰久仰

推

weekman 03/29 22:07成敗就看九月的血癌藥了

→

dearhau 03/29 22:10美時份額那麼小，基本上要賣掉應該不是問題

推

kikinini 03/29 22:13推

推

ljh109 03/29 22:15投信也是佈局很久了，就看之後還有沒有機會挑戰去年

→

ljh109 03/29 22:15高點

推

devil0227 03/29 22:21美時加油

推

NEX4036 03/29 22:24海龍王 推一下

推

lessmoref 03/29 22:33這隻是朋友繼創惟推估從80漲到現在300後的下一支明

→

lessmoref 03/29 22:33日之星

推

pent 03/29 22:40請問藥價是去那找？關鍵是血癌藥能不能賣得動？國外

→

pent 03/29 22:40應該也有其他對手也過P4

→

dearhau 03/29 22:43有其他家，但是含美時只有3，4間

→

dearhau 03/29 22:44今年每家的份額都是個位數%數而已，要賣不難

推

aidssm1234 03/29 23:03元富研究報告之前有估血癌貢獻範圍 最樂觀約10元

→

aidssm1234 03/29 23:0417元要很拚很拚喔.....

→

aidssm1234 03/29 23:04抱歉看錯XD 17是整年EPS

推

aria0520 03/29 23:06今天一堆散戶下車了

→

woods0598 03/29 23:14美食..科科

→

woods0598 03/29 23:15不如買藥華

推

betrayalme 03/29 23:20這位大大超愛美時

推

LuLuCow 03/29 23:21這支一堆散戶都被洗下車了

推

s821088 03/29 23:23EPS 17 ...這個......

推

simbr 03/29 23:32今年蠻多生技股表現的比往年好 多點能造勢的公司吧

→

simbr 03/29 23:32！

推

copyii 03/29 23:432%哪來的啊? google都沒看到說。很仔細給推

推

kamichu 03/29 23:54血癌藥不是被限制住嗎？ 要逐年開放

噓

MaxLJ 03/30 00:17這檔就發言人很會吹....

推

MaxLJ 03/30 00:19抱歉，按錯
→

davidaustin 03/30 00:19200就走了

推

alwaysalone 03/30 06:42太神啦，我深信不移~

推

likejin1125 03/30 06:48我從去年十一月股價120進場，套到現在，一路看你文

→

likejin1125 03/30 06:48章維持信心

推

winohya 03/30 07:52這支連詐騙line集團都喊進，給高手玩吧

推

changsir 03/30 08:16我認識某個大戶持有500張 也是長期看好

推

iamaq18c 03/30 08:39這支長期看好 低於100進就對惹

→

FreedomTrail03/30 08:52美國血癌藥被限制銷售，每年增幅不超過10%，加上18

→

FreedomTrail03/30 08:520天學名藥首發獨賣權被印度兩家藥廠拿走，九月很難

→

FreedomTrail03/30 08:52估喔

→

FreedomTrail03/30 08:54不是首發，銷售價格被限制，不能大打價格戰，市佔

→

FreedomTrail03/30 08:54會比較辛苦

推

jkhgj 03/30 09:43看好明年必上200

推

uoho 03/30 14:34感謝龍王大分析，跟單希望能賺

推

autopass 04/03 05:45現金週轉循環天數新高，是塞港影響嗎？

推

pent 04/03 06:09跟Natco一樣， mid-single-digit, maybe 有3-5%
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