Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨

笑死，連轉倉都能找藉口

你最愛推的00631L持股明細看一看啦
https://www.yuantaetfs.com/product/detail/00631L/ratio

那隻就是用期貨建的，你以為你買的ETF元大沒有每個月轉倉啊？
你的正二人家持有3700口台指期跟2500口台50期，每個月照樣得轉
，加上大部位還有流動性問題要慢慢轉免得大滑價。至於原PO他自
己小部位幾口就市價轉就好還沒這種困擾，這也能找理由

主要問題跟保證金無關啦，台指維持保證金槓桿絕對遠高於2倍，
要自己維持2X槓桿絕對沒啥爆倉問題。問題只在台指期一口合約太
大，假設他資金就千萬那他也只能搞個幾口，就算用小台一樣幾十
口而已。那就沒辦法學槓桿型ETF每天小漲小跌一樣能少量加倉減
倉，而是漲跌一段以後才能加，那就變成無法那麼順的貼近每日指
數型上下。當然大方向大概念差不了多少，反過來說被小波動時因
為倉位不動所以被巴的量也會減少

講甚麼人性跟這個就無關啦，他講的就是要用台指期來複製同樣策
略，理論來說當然可以，因為原本那個正二就是用台指期為主跟其
他一些東西一起湊出來的。你在那邊自己假設他單純玩台指期，那
就跟正二策略一點關係都沒有，根本不是他在問的東西

※ 引述《Capufish (專推正二)》之銘言：
: 本來有打算再寫一篇談期貨跟槓桿 ETF 的
: 既然有人問，就直接回一篇
: 你講的這個就是台指期的無限轉倉大法
: 這種做法本身沒問題，有問題的部份一樣在人
: 每個月轉倉一次，你就會面臨一次雜訊
: 為什麼宣導長期投資的文章，都要提醒散戶不要過度交易？
: 因為每一次交易，會帶來一次選擇。
: 期貨的成本確實節省很多
: 但每年你得經歷十二次的轉倉，等於多出十二次的選擇。
: 選擇的次數多了，你就會加入「人性」。
: 現在跌很多了，我還要轉倉嗎？
: 還是先平倉等等，看情勢如何再買進？
: 現在漲很多了，我還要轉倉嗎？
: 先賣掉，等低點再買回來會不會比較好？
: 每個月要轉倉時，你都會問自己這些問題。
: 然後天使惡魔又開始打架了
: 你可能會在某一次的轉倉中，停止原本堅持的策略。
: 最糟糕的策略，並不是你選擇槓桿 ETF 或自己轉倉
: 而是你中途放棄原有的投資策略，這才要命
: 如果你確定自己能夠機械式的調整，那樣不必非得選擇槓桿 ETF
: 詳細文章：https://reurl.cc/vWNrZ1
: 另外一個問題是槓桿比例的偏移
: 假設你持有「相同倉位」的期貨
: 台指期一直上漲，你保證金會增加
: 但保證金增加的同時，你又維持相同的倉位
: 這時你的槓桿比例就會下降（保證金增加＝槓桿變低）
: 反過來說，像是今年一直下跌，你的保證金會減少
: 保證金減少的同時，你又維持相同的倉位
: 這時你的槓桿比例就會上升（保證金減少＝槓桿變高）
: 除非你每個月轉倉都讓槓桿比例回到兩倍或三倍，不然長期肯定會偏移
: 下圖就是漲跌造成的偏移
: https://imgur.com/WFwH9zw
: 如果你不調整槓桿，那你很快就會被抬出去了
: 以 2020 跟 2022 來講，你滿倉三倍槓桿
: 大約下跌 30％ 你的保證金就不夠了
: 但對槓桿 ETF 來講（例如 TQQQ）
: 在這個下跌波段不斷減倉，因此即使 QQQ 下跌 35％
: 但 TQQQ 只有下跌 75％
: 你可能覺得下跌 75％ 叫做「只有？」
: 對，只有
: 因為都讓你玩三倍的槓桿了，下跌 35％ 應該要賠 105％ 的
: 現在只讓你賠 75％ 而已，要心懷感恩了
: 再來，如果你都不調整槓桿比例會怎樣？
: 參考 daze 大的文章
: 這種設定好槓桿都不動的結果，就是早晚有一天會爆炸
: 國外已經有案例參考了
: https://reurl.cc/m31eq7
: 你要自己調整槓桿比例，就得面對人性
: 你不想調整槓桿比例，那就是在某次大跌爆掉
: 這也是槓桿 ETF 的優勢
: 幫你克服人性，順便避免在某次大漲大跌爆炸
: 最後，如果你覺得每日平衡實在太多次
: 目前有「每月平衡」的槓桿基金 RMQAX（費用率 2.46％）
: 拿它跟每日調整的 QLD 來比較（費用率 0.95％）
: 即使較高的成本，報酬還是比 QLD 好
: https://imgur.com/A2TyhLB
: 但每月平衡或每日平衡哪個好
: 其實不一定，得看走勢
: 每日平衡
: 優勢有下面兩點
: 連續上漲段，每日平衡會不斷加倉，補到最多上漲報酬
: 連續下跌段，每日平衡會不斷減倉，讓虧損最少
: 致命傷：反覆盤整增加波動耗損
: 每月平衡
: 優勢是平衡次數較少，減少耗損
: 致命傷反過來
: 連續上漲段，萬一漲幅是在調整後那個月才大量上漲，每月就吃不到這塊報酬
: 連續下跌段，萬一跌幅是集中在一個月內，每月平衡就失去減倉的機會
: 所以哪個好，還真不一定
: 但平衡這種機制，本身就是一種控制風險的方式
: 只要有做，而且時間別拉太長就好
: 例如年平衡，很高機率會在每某次大跌中爆掉
: 例如 2008 年，採用年平衡
: 當原型跌超過 50％ 之前還沒啟動再平衡，那就爆掉了
: 平衡就是確保你永遠不會出局的方式
: https://reurl.cc/QbQ880
: 所以很多人把槓桿 ETF 的平衡機制視為追高殺低，這我能理解
: 但追高殺低，反而是控制大跌風險的方式
: 缺點就是要承擔波動耗損
: 有好就有壞，這點就看個人了
: 我對於自己面對交易時的雜訊沒有信心，所以選擇槓桿 ETF
: 優點是不必自己轉倉，缺點是成本較高，波動耗損較高
: 而自己操作期貨
: 優點是成本低，波動耗損低，較為靈活
: 缺點是越靈活，你的人性就會越搞事
: 我相信會願意用槓桿 ETF 的人通常都是比較偏向長期投資的
: 而期貨因為成本太低，太方便了，比較偏向短期操作
: 你把一個短期操作的東西拿來長期投資，必然得面對你的人性考驗
: 你覺得自己可以處理得來就沒問題
: 但比較可能的是上漲的時候自信心大增
: 兩倍都賺幾百萬了，三倍我不就賺千萬？
: 我還浪費時間跟你玩什麼兩倍期貨，四倍不是賺更多？
: 然後就槓桿加到爆炸了
: 另外就是下跌的時候想說先等等，局勢不明
: 例如 2020/03，看起來就是假反彈
: 肯定有第二隻腳，我先空手留得青山在，魚尾留給別人吃
: 然後就被後面的魚尾打臉
: 最後又加碼在 2021 年的最高點，又遇到今年的大跌（牛頓翻版）
: 開始懷疑人生，覺得槓桿都是騙人的，根本不可能長期投資
: 很高機率會變成這樣
: 如果你有自信不被這樣雙巴，很自律，設定好規則就照著走
: 那你用期貨絕對會比槓桿 ETF 來得好
: 只是，倘若你真那麼厲害
: 區區兩倍槓桿，應該是滿足不了你的
: 能夠長期轉倉兩倍期貨的人，應該看不上這種做法
: 會看上這種做法的人，通常又沒有能力做到自律轉倉
: 結論就是大多數人會死在半路，能做到的少數高手會去找更好的方式
: 有能力的人，不想做
: 沒能力的人，做不來
: 這就是我認為對大多數人而言
: 做多期貨，不如做多槓桿 ETF 的原因
: 謝謝大家

--