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Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨

看板Stock標題Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨作者
Capufish
(專推正二)
時間推噓26 推:26 噓:0 →:16

※ 引述《littlemummy (小木乃伊)》之銘言:
: 問大家一下
: 如果買台灣加權指數正二ETF
: 應該和自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨的意思一樣吧
: 買ETF的優點是可以不用每月無限平倉 省去一些時間成本
: 同時基金經理人每天自動會再平衡
: 但是缺點是管理費會被多收且不便宜 而且有每日耗損的成本
: 自己槓桿開兩倍長期持有台股期貨
: 雖然無法每天自動再平衡
: 但每個月自動轉倉一次 長期持有
: 績效也不會差太多吧
: 也不用被收管理費和額外的內扣成本
: 不知道大家對
: 這兩種方式有什想法呢?
: 謝謝大家 感恩~~

本來有打算再寫一篇談期貨跟槓桿 ETF 的

既然有人問,就直接回一篇


你講的這個就是台指期的無限轉倉大法

這種做法本身沒問題,有問題的部份一樣在人

每個月轉倉一次,你就會面臨一次雜訊



為什麼講長期投資的文章,都要提醒散戶不要過度交易?

因為每一次交易,會帶來一次選擇。

期貨的成本確實節省很多

但每年你得經歷十二次的轉倉,等於多出十二次的選擇。

選擇的次數多了,你就會加入「人性」。



現在跌很多了,我還要轉倉嗎?

還是先平倉等等,看情勢如何再買進?

現在漲很多了,我還要轉倉嗎?

先賣掉,等低點再買回來會不會比較好?



每個月要轉倉時,你都會問自己這些問題。

然後天使惡魔又開始打架了

你可能會在某一次的轉倉中,停止原本堅持的策略。



最糟糕的策略,並不是你選擇槓桿 ETF 或自己轉倉

而是你中途放棄原有的投資策略,這才要命

如果你確定自己能夠機械式的調整,那樣不必非得選擇槓桿 ETF

詳細文章:https://reurl.cc/vWNrZ1



另外一個問題是槓桿比例的偏移

假設你持有「相同倉位」的期貨

台指期一直上漲,你保證金會增加

但保證金增加的同時,你又維持相同的倉位

這時你的槓桿比例就會下降(保證金增加=槓桿變低)


反過來說,像是今年一直下跌,你的保證金會減少

保證金減少的同時,你又維持相同的倉位

這時你的槓桿比例就會上升(保證金減少=槓桿變高)



除非你每個月轉倉都讓槓桿比例回到兩倍或三倍,不然長期肯定會偏移

下圖就是漲跌造成的偏移

https://imgur.com/WFwH9zw

如果你不調整槓桿,那你很快就會被抬出去了



以 2020 跟 2022 來講,你滿倉三倍槓桿

大約下跌 30% 你的保證金就不夠了

但對槓桿 ETF 來講(例如 TQQQ)

在這個下跌波段不斷減倉,因此即使 QQQ 下跌 35%

但 TQQQ 只有下跌 75%



你可能覺得下跌 75% 叫做「只有?」

對,只有

因為都讓你用三倍槓桿了,下跌 35% 應該要賠 105% 的

現在只讓你賠 75% 而已,要心懷感恩了




再來,如果你都不調整槓桿比例會怎樣?

參考 daze 大的文章

這種設定好槓桿都不動的結果,就是早晚有一天會爆炸

國外已經有案例參考了

https://reurl.cc/m31eq7



你要自己調整槓桿比例,就得面對人性

你不想調整槓桿比例,那就是在某次大跌爆掉

這也是槓桿 ETF 的優勢

幫你克服人性,順便避免在某次大漲大跌爆炸



最後,如果你覺得每日平衡實在太多次

目前有「每月平衡」的槓桿基金 RMQAX(費用率 2.46%)

拿它跟每日調整的 QLD 來比較(費用率 0.95%)

即使較高的成本,報酬還是比 QLD 好

https://imgur.com/A2TyhLB



但每月平衡或每日平衡哪個好

其實不一定,得看走勢


每日平衡

優勢有下面兩點

連續上漲段,每日平衡會不斷加倉,補到最多上漲報酬

連續下跌段,每日平衡會不斷減倉,讓虧損最少

致命傷:反覆盤整增加波動耗損


每月平衡

優勢是平衡次數較少,減少耗損

致命傷反過來

連續上漲段,萬一漲幅是在調整後那個月才大量上漲,每月就吃不到這塊報酬

連續下跌段,萬一跌幅是集中在一個月內,每月平衡就失去減倉的機會



所以哪個好,還真不一定

但平衡這種機制,本身就是一種控制風險的方式

只要有做,而且時間別拉太長就好

例如年平衡,很高機率會在每某次大跌中爆掉


例如 2008 年,採用年平衡

當原型跌超過 50% 之前還沒啟動再平衡,那就爆掉了

平衡就是確保你永遠不會出局的方式

https://reurl.cc/QbQ880



很多人把槓桿 ETF 的平衡機制視為追高殺低,這我能理解

但追高殺低,反而是控制大跌風險的方式

缺點就是要承擔波動耗損

有好就有壞,這點就看個人了


我對於自己面對交易時的雜訊沒有信心,所以選擇槓桿 ETF

優點是不必自己轉倉,缺點是成本較高,波動耗損較高


而自己操作期貨

優點是成本低,波動耗損低,較為靈活

缺點是越靈活,你的人性就會越搞事


我相信會願意用槓桿 ETF 的人通常都是比較偏向長期投資的

而期貨因為成本太低,太方便了,比較偏向短期操作

你把一個短期操作的東西拿來長期投資,必然得面對你的人性考驗

你覺得自己可以處理得來就沒問題



但比較可能的是上漲的時候自信心大增

兩倍都賺幾百萬了,三倍我不就賺千萬?

我還浪費時間跟你玩什麼兩倍期貨,四倍不是賺更多?

然後就槓桿加到爆炸了


另外就是下跌的時候想說先等等,局勢不明

例如 2020/03,看起來就是假反彈

肯定有第二隻腳,我先空手留得青山在,魚尾留給別人吃

然後就被後面的魚尾打臉



最後加碼在 2021 年最高點,就遇到今年的大跌(牛頓翻版)

開始懷疑人生,覺得槓桿都是騙人的,根本不可能長期投資

很高機率會變成這樣

如果你有自信不被這樣雙巴,很自律,設定好規則就照著走

那你用期貨絕對會比槓桿 ETF 來得好




只是,倘若你真那麼厲害

區區兩倍槓桿,應該是滿足不了你的


能夠長期轉倉兩倍期貨的人,應該看不上這種做法

會看上這種做法的人,通常又沒有能力做到自律轉倉

結論就是大多數人會死在半路,能做到的少數高手會去找更好的方式



有能力的人,不想做

沒能力的人,做不來

這就是我認為對大多數人而言

做多期貨,不如做多槓桿 ETF 的原因











謝謝大家


--

※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.77.135.248 (臺灣)
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black1x2y3z 10/07 16:51

Crushredkiss10/07 16:51正二教站出來!

a9a9a8a1 10/07 16:52合理

ej03xu3 10/07 16:55大推大仁正二派

Lowpapa 10/07 16:56直接大台就好了

no2muta 10/07 16:57正二教推

mnhyuiop 10/07 16:58長榮派 台積派 全都掛了 正二派開始人潮招募中

Gyin 10/07 17:02推這篇 不過我也是自己用期貨轉倉

ibetitisnot 10/07 17:04正二教招生中

bala045 10/07 17:05正二教徒站出來

vvnews 10/07 17:05

hypoge 10/07 17:09推 期貨就是人性這關過不去

sirins 10/07 17:09目前僅好奇為什麼大仁哥選00631L,個人覺得它的部

sirins 10/07 17:09分0050期沒有正二ETF純台指期好,雖然回測績效略好

純台指比較分散,例如 00675L 就差在規模跟折溢價上,資金量不大的話,00675L 比較好入手一張

https://reurl.cc/D35N8Q

jawbone 10/07 17:10可是真這麼好 直接做美股正3不是更好嗎

正幾其實不是重點,重點是你是否知道自己在做什麼 曝險能控制好,正5 也是有人在投資的

https://reurl.cc/bEpZxr

另外美股的槓桿 ETF 主要是用 SWAP 去組成曝險 跟台灣的期貨曝險不同(因此兩者的槓桿成本也有不同)

night0805 10/07 17:13

wallowes 10/07 17:14問一下,如果一直維持100%曝險,那代表上漲了之後就

wallowes 10/07 17:14要賣股票,那之後想要投入是代表現金端>股票端,可

wallowes 10/07 17:14是已經漲高了一樣要買進維持100%曝險嗎?

你可以先設定好自己想要的曝險是多少 接著去設定再平衡的標準(或時間點) 中間的漲跌就不管它,除非達到你平衡的標準(或時間點)才將曝險重新拉回來

f1023f1023 10/07 17:15正二教主好

faniour 10/07 17:17

icelaw 10/07 17:20對 如果是自己做期貨轉倉的難度 會比直接買槓桿et

icelaw 10/07 17:20f還高的多

icelaw 10/07 17:21轉倉表面上是機械式的操作,但實際上就是 每次反覆

icelaw 10/07 17:21對人性的考驗

※ 編輯: Capufish (42.77.135.248 臺灣), 10/07/2022 17:26:14

idie7755 10/07 17:32這禮拜股東多我一人 +++

littlemummy 10/07 17:35謝謝詳細解說 長知識了~~

livious 10/07 17:46推正二哥,部落格文章全部看完,受益良多

Radiomir 10/07 17:49原原po如果會程式交易還大有可能, 用人工盯很北懶

Radiomir 10/07 17:50

sky121 10/07 17:56已加入正二教

gghost1002 10/07 18:17推 合理分析 大部分人自己搞期貨很容易爆

NomoreSeven 10/07 18:57直接買明年就不用轉倉了

cetus 10/07 19:02下禮拜入教

hubert0719 10/07 23:02對帳單呢

yihua751222 10/08 01:23買明年不用轉倉還少一個優勢,每日平衡機制,00631

yihua751222 10/08 01:23L槓扛比較可以去看一下

Akromas 10/08 04:26弱弱的問一下: 原Po是不是就是傳說中的「正二王」?

sgxm3 10/08 09:04感謝分享

IsecretD 10/08 10:36回38樓,是的,Capufish就是傳說中的大仁哥正二王

IsecretD 10/08 10:37推教主,教主的文章看完後,我也準備要入教了

Akromas 10/08 22:43謝謝樓上