[請益] 請問我這樣算長榮的數字有沒有錯？

算得好爽，覺得好有理，賠的也超慘

不知道算得對不對？有高手可以指點嗎？

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報紙上這麼說

“大型研究機構估計，航運三雄明年獲利出現極大幅度衰退，長榮每股稅後純益（EPS）從今年的165.66元，明年衰退94.9％、至8.51元，2024年盈轉虧......
凱基投顧對長榮、陽明、萬海股價預期分別是147元、56元與56元。"
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因為手中沒有凱基報告，所以根據同學會裡同學說的，凱基給長榮的股價淨值比是 0.7 (據說給萬海 0.9)。

根據這個假設，所以我來算一算長榮：

147 / 0.7 = 210 <== 減資後 2023年底淨值比。

我查 cmoney 長榮 2021 年底淨值：83.62，這個是減資前，換算成減資後相當於 209.05

209.05 + 165.66 (2022 賺) + 8.51 (2023賺) = 383.22 (減資後，2022、2023都不發股利的淨值）

但是我們 2022 發了股利 18，收到減資 6 塊錢，總共 24塊錢，這是根據減資前股數發放，換算成監資後就是: 24/0.4 = 60

所以應該修正 2023 年底淨值 383.22 - 60 = 323.22

如果以上都算對，那麼 323.22 與 凱基的 210 淨值跑掉的 113.22 是什麼？
113.22 就是凱基預估還有他估算的根據： 2023 年長榮發放 113.22 元
長榮明天發放 113.22 元，然後，年底時還有 股價 147

那還不買爆？（算數是一回事，股市漲跌也許不是這麼講理）
那還不買爆？（算數是一回事，股市漲跌也許不是這麼講理）
那還不買爆？（算數是一回事，股市漲跌也許不是這麼講理）

『重新寫一次』
- 2021 年底相當於減資的價格是 +209.05
- 2022 發放股利與減資金額 -24 元相當於減資後的 -60
- 2022、2023 賺 165.66 + 8.51 = +174.17
- 2023 發放股利好多耶 -113.22
- 所以 2023 年底淨值 209.05 - 60 + 174.17 - 113.22 = 210
- 201 乘以股價淨值比 0.7 ==> 201*0.7 = 147 (對，這就是凱基估價）

那還不買爆？（算數是一回事，股市漲跌也許不是這麼講理）

還有 Part II

剛剛的計算，再演算一下，我們稍稍調整一下：
- 2021 年底相當於減資的價格是 +209.05
- 2022 發放股利與減資金額 -24 元相當於減資後的 -60
- 所以 2023 年底淨值 209.05 - 60 + 174.17 = 323.22 (2023 沒有發放股利時的淨值）

所以 2023 年底的估值是 323.22 * 0.7 = 226.254 股價 + 0 股利
或者
所以 2023 年底的估值是 210 * 0.7 = 147 股價 + 113.22 股利
或者
所以 2023 年底的估值是 123.22 * 0.7 = 86.254股價 + 200 股利 （如果公司現金水位安全）

所以相當於不同股利發放就有不同的價值：226.254 => 147+113.22 => 286.254
也就是說現金放在公司就是少了 30% 價值...

這告訴我們，對於現金太多太多太多的公司，用股價淨值比去估算根本就不合理。
應該在某些水位之後，多出的現金就大約 用 1.0 的比例去估值才是。

算得好爽，覺得好有理，賠的也超慘

根本在讀古典時代瘋狂史

** 有一個富二代繼承他爸爸30億，加盟某滷味攤，景氣不好，可能一個月賺不到三萬甚至賠錢，所以我們就認為他的身價大概剩30萬嗎？

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