Re: [標的] 美股 $APPS 多 + Square $SQ

Square ($SQ) 財報是美國時間 10/5 盤後，寫一下我對Square的看法

我看好SQ的理由和APPS不同：APPS單純是執行力強的賺錢公司。SQ比較接近特斯拉 $TSLA，我買的原因是看好它將來會打爆銀行、貸款、稅務公司，成為財經產業龍頭。

為什麼？因為 Jack Dorsey 在下很大的一盤棋。

我認為它的目標是把錢流整理成一條龍的生態系。

什麼樣的公司從經濟活動中賺錢？

錢在社會中只要有流動，就有公司會從中賺錢。直接相關的產業包括

-銀行
-貸款公司
-信用卡公司
-會計公司
-...等等

Square 的切入點在於以上的公司都在經濟活動中各占一塊，但沒有人是從頭吃到尾。

來看看Square現在的業務是如何往一條龍的目標走。

我這篇會用貸款的角度來寫。可以去看我之前貼的 Square 在測試 payday loan 而我認為這是殺手級feature。

Square在幹嘛?

他們一開始的本業是 payment processing。在美國的小店常常會看到一個小裝置，你點東西把信用卡插進去就可以付款。Square在這部分有抽成。

錢從消費者手中進到商家之後發生什麼事？如果店有雇人，一部分的消費變成員工的薪水。另外還有一部分被美國政府抽稅抽走。

第一部分是員工薪水。員工拿到錢之後可以直接匯入CashApp。Square利用各種的折扣來讓更多人把錢留在CashApp內然後花掉。像去星巴克買咖啡省一塊就是例子。或是它讓使用者可以直接買比特幣、買股票等等，其實都是把錢留在Square生態圈的手段。另外買比特幣或股票雖然免手續費，但每筆交易都可以從bid/spread中抽成。

第二部分是抽稅：美國每州的稅制都不同。如果你開一
家小店，幾乎每個店都要雇自己的會計師(再小的店都是$500-1000起跳的支出)來報稅，因為美國稅法實在很複雜，很多東西可以抵付稅額等等。Square很明顯在往把幫店家開銷統計和報稅簡單化的方向在走。如果我能用Square處理我所有的收入，財務年度結算時直接把表印出來就知道我要給政府多少錢最好。

以員工來說，現在業主可以直接用Square發員工的W-2 (所得稅單)，一周前傳出消息Square要買CreditKarma的稅務準備部門(這招很絕，CK最近有現金流問題，而稅務業務因為每州都要有專家，建立部門要花很長時間，趁人之危買下來我認為很聰明) 當它一條龍做出來以後這會直接影響到像 TurboTax 之類的公司。

但稅務處理不是它賺錢的手段：我認為他想做的是用大數據來放貸。這點其實也是CreditKarma想做的事：利用各種方式收集消費者的消費習慣和財務狀況資料，來控制放貸的危險性，進而從貸款中賺錢。放貸最怕的就是呆帳。放十個人貸款只要有一筆呆帳就會把其他九筆的利潤打消，所以個人經濟狀況的數據越多，就越能幫放貸方篩掉危險的呆帳族群。這種資料不只能自己用，還能賣給其他公司─VISA, Mastercard, CreditKarma 等等其實都是在賣資料(銀行發信用卡其實就是放貸的一種，銀行出錢，VISA給資料) 雖然我認為Jack
Dorsey的個性大概不會賣這種個人財務資料，不確定SQ現在有沒有再幹這種事，貸款的portfolio做大以後有很多可以轉換成現金的方式，這算離題我不想細講。

回到第一部分，當員工用CashApp領薪水，然後用CashApp把錢花掉，這代表什麼事？這代表對這個人而言，Square可以完全掌握此人的財務狀況。我認為這是財經產業中的聖杯。對使用者來說：我用CashApp領薪水可以提早領(之前說的它可以把雙週薪轉成日薪)、我用CashApp花錢可以打折，然後稅務季到的時候，我的薪水單和投資報酬可以用CashApp直接轉成準備好的稅表。我根本沒有離開CashApp的理由。

誰是這些員工族群？在美國領時薪最多的就是還在高中或大學年紀的年輕人。這和CashApp的大宗用戶重疊。Square現在收集這些人的資料，五年十年後他們要買車買房，申請學貸，需要大筆貸款時，Square已經有大筆的經濟資料來分析這個人的還款能力。

一般的銀行只能等著被幹翻。

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