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[請益] 估算合理股價 stock valuation

luenchang 發表於 2021/3/13 上午9:52:44
看板Stock標題[請益] 估算合理股價 stock valuation作者
luenchang
 (luen)時間推噓 9 推:9 噓:0 →:28

各位對美股及澳股有研究或是興趣的先進們，

眾所皆知，目前不論美股或澳股股價都偏高，這可由 P/E ratios看得出來。我無意間發現一些節目提到計算合理股價。對此產生了些興趣。希望這其中的計算能夠得到不同的意見、驗證、甚至質疑。
https://youtu.be/ICiwzpQDGCI
我只是把節目裡的計算式寫成程式，在R裡頭計算。節目是英文的，我沒有把每個資訊翻成中文。

我以A2M這間牛奶公司在3/12的收盤價為例，到 Yahoo finance, wall street journal,MSN money, 及 equity growth rate calculator這此網頁查出需要的數字，再把他們放入公式中計算。3/12的收盤價為AUD$8.77, 我所計算出的2個合理價位，一個不考慮
margin of safety, 另一個考慮 30% margin of safety，分別為10.5 及 7.36, 正好包含了目前的股價。

我把我的計算過程放在以下網頁。
https://hackmd.io/@Chang/finance
的區塊 Calculate fair share value for A2M

所有我用到的連結也放在裡面。

我也發現這樣的估算有些限制:
(1) 公式中所有的參數都必需為正值。有負值時，例如 EPS(TTM)，估算出來的合理股價就會是負值，當然，股價那來的負值? 這是第一個限制。不過去年covid的關係，不少公司的數字都有負值。例如目前股息高達 11.7%的 FMG
(2) 估算出來的合理股價可能遠低於目前的股價。當然，這些計算式只是以數字的角度提供一些參考。
(3) 上述計算的方式有個地方較難懂，它是先估算在未來5年可能的股價，假設每年的回報率為15%，根據 rule of 72, 回報率每年都是15%的狀況下，正好5每年就可以讓股價變兩倍，未來5年可能的股價算出來後，再除以2就是目前的合理股價。估算的未來5年股價是根據 EPS in 5 years。我是想把每年的回報率改成10%去估算，目
前我還不知道公式該如何改。把回報率設為參數應該是目前我最希望能改進的地方。

希望網友們能給些建議。我只是個數據分析師，不是金融背景。請多多指教，包涵。

最後我是希望只要能查出以下參數，就可以用公式算出合理的股價，當作是否買的一個參考
trailing twelve month EPS (EPS TTM), 例如
https://au.finance.yahoo.com/quote/A2M.AX?p=SYD.AX

Growth Estimates: Next 5 years (per annum) 例如
https://www.wsj.com/market-data/quotes/AU/XASX/A2M/financials/annual/balance-sheet

P/E ratio 5 year high, P/E ratio 5 year low，例如
https://www.msn.com/en-au/money/stockdetails/analysis/asx-a2m/fi-aa45a2

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※ PTT 留言評論
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minshen02 03/13 09:56建議去CFA版問比較好

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hermithsieh 03/13 09:57估價我覺得蠻難的，一般簡單的都是以歷史本益比去評

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hermithsieh 03/13 09:57估位階，不過過去不代表未來…

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SonAkali 03/13 10:03你這樣算感覺還沒有dcf/fcf來的準。另外pe是動態的

推

qq251988 03/13 10:04每個市場不同行業給的估值就不一樣，所以你不能單

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qq251988 03/13 10:04純用PE去衡量股價，更何況有些產業如重資產行業更

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qq251988 03/13 10:04喜歡用PB甚至成長型TMT行業內分析還會用P/MAU 還有

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qq251988 03/13 10:04滿好奇那個抓合理股價的參數為何這樣設定

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qq251988 03/13 10:07PB跟P/MAU就是為了解決負損益的問題，第二點的話我

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qq251988 03/13 10:07認為要預測合理股價，還需要更細分的參數，不然結

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qq251988 03/13 10:07果就會像你都跑出來是低估的價位，因為市場上不這
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qq251988 03/13 10:07麼認為，在股市與預測價位合不合理本身就不合理

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mic73528 03/13 10:08這參數都擲茭比較準,公司換個方向歷史PE就可丟了

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qq251988 03/13 10:09這年頭DCF也沒多準 畢竟做DCF的過程中也是充滿許多

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qq251988 03/13 10:09預測跟假設 而且跑跑敏感性分析還會發現有些假設看

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qq251988 03/13 10:09起來沒意義 但影響整體權重很大 實務上都是先主觀

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qq251988 03/13 10:09判定大概哪個區間再去調的

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mic73528 03/13 10:10是說我5,6年前套模型估GG合理價格有300多還被教授嗆

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mic73528 03/13 10:10可惜我當年沒買,要不然現在可以嗆回去QQ

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SonAkali 03/13 10:28同意dcf也不準 但我的意思是既然到要用consensus gr

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SonAkali 03/13 10:28owth rate了幹嘛不把五年跑出來 個別用cost of equi

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SonAkali 03/13 10:28ty 去折反而要用幾年翻倍/2

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SonAkali 03/13 10:29公司結構性改變或是市場估值擴張 錢太多的時候歷史p

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SonAkali 03/13 10:29e就不準了 台積電就是 或是如果以後apple軟體服務

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SonAkali 03/13 10:29佔比越來越大

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shun2249 03/13 10:37模型我覺得用dcf就夠了，重點是在你怎麼預估未來的

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shun2249 03/13 10:37獲利，尤其要抓五年的獲利又是多困難的事情，分析

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shun2249 03/13 10:37師要估一年都要很多資料去驗證了，更何況散戶要去

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shun2249 03/13 10:37估，但預估獲利又是這些模型最重要的一環。

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sunsand 03/13 11:42我也比較傾向用DCF 雖然都是猜測居多

推

FanofSC4life03/13 11:53現在蠻多用forward PE 或 同業平均抓

推

SonAkali 03/13 12:38成長股還是直接估eps sales per share 然後丟個pe p

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SonAkali 03/13 12:38s上去吧

推

Eide 03/13 13:37華爾街都估不準了，韭菜我直接放棄XDD

推

jimhall 03/13 13:44可以加上機率的百分比，就可以處理負值，比方說預期

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jimhall 03/13 13:44賺五元機率是70%，賠3元的機率是30%，然後計算預期

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jimhall 03/13 13:44的營收
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