Re: [心得] 今年重整旗鼓的心得

看完大家的推文，其實我還滿開心的，我想不到這麼多人認同我的看法，謝謝大家。
我也有把對帳單貼在該篇文了，現在回這篇在分享我的其他想法。

先回答一下版友的問題，關於版友在推文問我越南etf的問題，這部份只我能說很抱歉，你說的美國的越南etf，有發生過這個問題，我真的不知道，我買的時候也沒有特別考慮過匯率的問題。不過聽你講起來，越南大盤從500到1300，vnm etf卻負回報，對美元大幅貶值，從500漲到1300，etf的投報率是負的，那不就表示十年貶值超過1倍，感謝你給我資訊，這種匯率我真的不是很了解。

但我可以說說我的看法，我為什麼會想買越南etf，在這幾年，越來越多台商在越南投資，讓我感覺越南很像二十年前的中國大陸，台商其實很厲害，對經濟發展的敏感度很高，最近有一些新聞，讓我覺得美國有點想要扶值越南起來，取代中國，成為世界工廠，所以就算越南不會像中國成為那麼大的經濟體，那成為僅次於中國的世界第二大工廠，還是很有機會的，而如果匯率已經貶到這種程度的話，那麼在這個美國自已大印鈔的時代，匯率要在貶這麼兇的機率應該是不高了，所以我還是看好越南的經濟發展。

在來講一下我為什麼心態會轉變開始買股票，上一篇雖然有提，但沒說的很詳細，現在解釋一下(這段不看也沒關係，可以跳過，我後面會在講一些財報面的東西，對大家比較有幫助)。

第一、在我二十幾年的投資經歷，每一次的金融風暴發生後，理論上應該要緊縮了，但是各國政府為了要救經濟，立馬就是寬鬆政策，結果就是二十年來基期越墊越高，像2000年網路泡沫化後，美國就用降息救經濟，後來經濟穩定了，又開始升息，結果就發生次貸風暴，之後就長年低利率了，那麼在如此低利率，美國一直印鈔的情形下，持有現金的結果就是現金一直貶值。而且在我看來，鈔票印出來之後，要緊縮把錢收回去，不是件簡單的是，一個沒搞好就又是次貸風暴，更何況就算現在立馬升息，各項資金也不會立馬把資金重股市及房市抽離，緊縮是一個漫漫長路，不可能一口氣升息個1.2%，一定是慢慢調升，2000年的泡沫化，也是經過了8年緊縮才爆發次貸風暴。

第二、不管在大盤的高點或著低點，都會有股票高估或低估，不一定大盤在高點就沒有便宜的個股，在低點就每家股票都便宜，只是在於你有沒有用心在找而已，我只是在期貨賠錢而已，在選股方面，我二十幾年來，不敢說每檔都是賺，但是整體下來，我在投資股票的部分，是有賺錢的，我甚至在2008的時候，買過5.60塊的中碳，29塊的中聯資，不過這方面的資料，我沒留者，信不信看人，到後來收手沒投資股票的時候，我也有注意過幾檔個股也都表現的不錯，只是那時只有一心想著金融風暴，才能撿到更便宜的，結果到去年疫情發生，我注意的這些股票都沒有跌到比我開始注意的價格還低。套句我之前在
youtube看到彼得林區的演講說的話，為什麼我們投資人要去猜利率會升會跌呢?而不是注重眼前所發生的事，如果公司正在往好的方向前進，為什麼我們要去看利率的高低，來決定我們要不要買這家公司。

以上就是為什麼我在今年年初開始進場的主要原因。我是投資一家好的公司，吃著公司的成長紅利，所以要找的是有成長的好公司，而不是管他未來的利率如何，大盤會不會崩盤，更何況如果買到好公司的話，大盤崩盤也會漲回來，那一次崩盤不都是這樣嗎?個股的未來，還是公司的基本面，如果好的公司因為金融風暴大跌，投資人不是更應該開心，借錢來買都會賺。

在來要上點乾貨，我看到很多人對ky有一些疑慮，我不覺得這些有錯，會覺得不好是正常的。在我看來，其實不止要對ky有疑慮，而是要對自已投資的公司都要抱著一個戒慎恐懼的心態，因為不管是不是ky的財報，都有可能變成財爆。所以現在講一些，我在看報表會注意的地方，可以比較預防一下這個問題，但是這個不一定是萬靈藥，只能說是一個參考。

第一招、查看股東會年報，法規有規定，公司要公布會計師公費的金額，而這個金額會寫在股東會年報，舉個例子，我查了一下鴻海的公費，一年是2000萬，一家營收上兆的公司公費才這個價碼。那各位知道康友ky的會計師事務所公費是多少嗎?接近1000萬，而我持有的股票，幾乎都在500萬以下，也只有開發金要800萬左右，金控股這麼難查也才800萬，康友ky營收也才50億，公費要1000萬，就算沒問題，那也表示審計風險很高，事務所又不是傻子，查過帳，或多或少都麻會知道裡面有沒有些貓膩。風險高，收費就高。

第二招、看股東結構的組成，如果有名聲較好的公司入股，像台積電入股一家公司，他們的財務部門也會作全方面的評估，所以這方面也可以看一下，有好公司入股，可以比較安心。

以上二招要一起用，可以用來評估財報值不值得信任，但是財報沒有騙人，不代表公司營運就一定好，頂多就是財報上的數字比較可以相信而已。像台積電也有入股過茂迪，但因為太陽能大環境不好，茂迪後來也是營運不好，不過很久沒注意了，現在太陽能狀況不了解，我只是舉例子，不是對個股評論。所以財報真實，不代表營運狀況。

接下來要介紹一下應收帳款過高為什麼我不會想投資。

一般人買賣東西，一定是一手交錢一手交貨，但是公司經營，不可能每樣東西都收現金，通常來說都是收票據或現金都有，那所收的票據就是應收帳款了。所以公司每次銷貨的時候，賣多少東西就記錄收多少營收，另外在記錄收了多少應收帳款或現金。但如果一家公司的資產都是應收帳款，而沒什麼現金的話。那有沒有可能公司都收到空頭支票，就算不是空頭支票，這麼多應收帳款真的能收現嗎?這都是一個問題，以前也有過一些公司資產都是應收帳款，結果這些公司都倒閉了。之前版上有人分析vhq-ky，其實也是累似的情形，只是VHQ是一些很空虛的資產，有些不太一樣。但是有一些產業比較特殊，也是有可能應收帳款佔比高，是一種正常的情況，像買賣業之類的，左手進貨右手出貨，票進票出的，也是有可能，但如果我無法了解是否正常，我就會跳過該公司。

接下來我舉一個例子，是我最近看到的一家公司。先聲明一下，我沒有持有，也沒有空，也沒有任何推薦的用意，我也沒去詳細了解該公司的真實狀況，所以公司好不好，我不知道。我只是分享一下分析方式而已，一看初步我就不想買，當然也不會浪費時間去詳細分析。

這家公司名字是3147大綜，帳上現金0.49E佔比1.88%，短期投資(查財報是受限制存款，這個我看不太懂，但沒在詳細看了)5.01E佔比19.3%，所有應收款項12.67E佔比48.8%，然後流動負債18.49E就佔比71.1%了，看到這裡其實我已經不想看了，在我看來，風險係數我已經不能接受了，但是還在看了一下現流表，以往營業活動收現部分是都還有收現，看起來似乎沒啥問題，但近幾季營業活動收現能力都是負的，近一年也借了不少短期借款，資金壓力看起來似乎不低。其實我在資產負債表部分，我就跳過這家公司了，為了這篇文才又去看了一下財報及現流表。在次強調，我不知道這家公司有沒有問題，因為我不想買，所以沒有深入研究，請別拿這個來當依據，我只是舉例。

寫到這邊也晚了，有機會在來分享我的其他想法吧!讓我休息一下。

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手中有股票，心中無股價

手中無股票，心中有股價

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謝謝你的提醒，我會在評估看看的，這就發文的好處，我會得到回饋。 ---------