Re: [心得] 今年重整旗鼓的心得

分享最後一檔有買進，卻又賣出的公司。

這間公司是材料-ky，這公司之前的成長性其實滿高的，所以跌下來後，有吸引到有我的注意，我買的時候是在第二季財報公布前，那時看前幾季的財報，大概知道跌下來的原因，就是公司成長性降下來了，而且降的不少，雖然營收有成長，但是營業利益重去年第四季還有21.4%，全年還有21.2%，今年第一季一口氣掉到剩14.6%，營收的增長完全跟不上營業利益的，不過我心想第二季如果能好上那麼1.2%，那也還是很有成長性，但第二季的結果在15%，然後1-7月的營收看的出來成長性已經趨緩了，以1.2季的表現看起來，估計一年6-7元的eps來看，雖然今年第四季還有土地出售的利益，今年要維持高獲利還是可以，但我不太會把業外利益算進來，如果把業外扣除，本益比其實來到13-16倍了，等明年沒業外之後，我無法估計有沒有辦法維持這個本益比，所以我選擇撤退。其實這公司我會賣出的理由，跟我之前分享的會賣出的原因差不多，但會把這公司另外拉出來講的原因，是我想講另外一個關於本益比的議題。

本益比雖然是一個滿重要的指標，但是我覺得還是要評估一下未來的狀況，我舉一個比較極端的例子。
假設有一間公司今年賺105元，之後19年每年只賺5元，如果以本益比來評估的話，那股價多少合理?以10倍來評估的話，單看今年應該值1050元了，但如果拉長到20年來看，每年eps是10元，那也就只值100元。當然每一公司能撐受的本益比不同，期望高的本益比高，期望低的本益比低，我只是舉例，還是要看狀況。
這種其實是一種本益比陷阱，P/E其實是一種歷史指標，過去不代表未來，如果只是單純的以過去來評斷未來會一樣的話，就容易被坑。其實我也滿常被坑的，因為評估未來本來就不是件簡單的事了。但也是因為這樣，我會把可預期的業外收益給扣除，這樣才能真實的看出公司的本質，盡量的評估真實一點。就算要把業外給算進來，我也會把業外EPS除以5.10年的，因為業外本來就是不是常見，而是一種長期的累積才有的，所以我覺得這樣計算不過份。
不過以材料-KY這例子來看，股價一直維持在100元上下，看起來投資人，還是滿可以接受這個P/E，我96.5元入手，賣出平均約在99元，看起來似乎是不需要賣出的。我把錢拿去買其他公司了，不知道會不會完整的展現出，彼得．林區的名言「拔掉鮮花，灌溉雜草」，我就不知道了。

接下來這個今年重整期鼓的分享系列就結束了。在來回顧一下今年的投資狀況，作一個收尾，之後我大概會每半年在2Q及4Q的財報公布後，來分享自已的持股狀況，有其他的想分享的想法會直接開新標題。
重今年年初進場，經過一輪的汰換後，手上持股剩國精化9張、三福化7張、誠泰科15張、開發金15張、基士德-KY 5張及茂順4張，大致上跟剛發文的時候差不多，差在00885不見了，我拿去換材料-KY後，又換成茂順，目前投入成本約1,929,304元，收到的股息收入83,750元，帳面獲利208,784元，投報率約在15.16%，以我今年第一張股票入手在1/12，那時大盤約在15,500點，現在17,260點，投報率約與大盤持平，算是一個不錯的開始，但接下來才是挑戰的開始，能維持年複利成長，可不是一件簡單的事。

https://i.imgur.com/QRx8p97.jpg

富人最怕的二件事 窮人最怕的二件事
到死了錢還沒花完 到死了錢才花不完
還沒死錢已經花完 要死了還沒有錢花
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