Re: [新聞] 南加州塞港緩解 降至半年來最低水準

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今年海運股大漲大跌，市況撲朔迷離，但海運大佬卻愈看愈樂觀，不只說海運股是「新護國神山」，還將復活、擺脫景氣循環宿命？專家解析三大趨勢和一大隱憂，教你看懂。

今年投資航運股的「水手」，心情彷彿洗三溫暖：前七個月，貨櫃三雄股價一路暴漲5、6倍；但7月過後，三雄卻遭空方狙擊，股價一路重殺，令不少水手身受重傷，嚇得趕忙跳船。

就連曾喊「一張不賣」的台驊董事長顔益財，也變成受災戶。台驊第三季就因投資的航運股大幅修正，蒙受逾4億元短期業外損失、侵蝕EPS 3.33元。最後，總計台驊第三季EPS為5.88元。

但奇怪的是，儘管航運看似陷入迷航，大佬們反倒愈喊愈樂觀，紛紛跳出來駁斥市場雜音。上週，交通部常務次長祁文中才說，「台灣航運業已經是台積電之外，另外一座護國神山。」

緊接著隔天，顔益財也高呼，「航運股已經質變，不再是景氣循環股！」他更直指，目前股價震盪下殺，幕後是有國際基金惡意放空，單論基本面，航運景氣甚至可以好到2025年。並預言此類股將復活，看到彩虹。

究竟，海運業真的擺脫景氣循環宿命了嗎？為何大佬們又看好到2025年？可從三個趨勢拆解：

短期：恐慌性瘋狂拉貨，航運第四季也變旺季！

前陣子市場臆測，一旦第三季航運旺季過去，再加上中國能耗雙控衝擊出口、拜登管控塞港，屆時運價恐大幅修正，各種景氣不佳的謠言甚囂塵上。

但如今從數據來看，10月以來，反映貨櫃運價的SCFI（上海出口集裝箱運價指數）依舊高居在4500點的歷史高峰小幅震盪，不如傳聞那般大跌。

況且，上週長榮、陽明開出亮眼的10月營收，更令謠言不攻自破，不僅持續改寫營收歷史新高，還同步保持年增、月增的好成績。

國立海洋大學教授吳榮貴分析，傳統上航運第三季旺季過後，景氣會轉淡，但今年反常的是，因塞港打亂物流，導致第四季歐美架上仍嚴重缺貨，甚至有零售業擔心斷鏈、消費端買氣太強，還開始瘋狂囤貨。

從數據來看更也是如此，目前美國企業存貨銷售比已來到10年新低，尤以零售業缺貨最嚴重；同一時間，美國就業數據大幅好轉，反應市場消費力將持續回溫。短期內，航運需求有望維持淡季不淡。

中期：塞港何時解？快則2022年中，慢則2023年

至於，談了一年多的塞港困境，究竟何時解？目前業界普遍認為，最快恐怕得等2022年中才有機會看見緩解。

「現在全球每天有600艘船卡在港口外，換算300萬TEU運力被塞住！」顔益財說，以美國洛杉磯港來看，目前塞港船舶數，整整比一個月前多出20%、比兩個月前多出近100%，足見塞港情形有增無減。

300萬TEU運力被卡有多驚人？顔益財舉例，以2016年韓國大航商韓進倒閉來說，當時市場就少去3.5%運力供給，導致運價大漲；如今塞港卡運力，就相當於有3.5間韓進倒閉，市場自然供不應求，運價也水漲船高。

這波塞港之亂，甚至令美國洛杉磯港、長灘港首度開徵「延滯費」，盼加速港口貨櫃進出。不過吳榮貴認為，目前塞港卡在缺工、缺車等人力設施困境，開收延滯費根本是「下錯藥」，恐怕塞港仍會延續到2022年中。

「如果明年7月份還沒解決，歐美旺季又來的話，航運塞港就可能延續到2023年，」顔益財大膽預言。

長期：海運九成市場壟斷，能擺脫景氣循環，再好五年？

過去，許多人將航運股視為「景氣循環股」，景氣好時漲翻天，景氣差就跌落谷底，獲利也暴漲暴跌不穩定。

但如今，顔益財不以為然表示，海運業歷經過去10年整頓，不再百家爭鳴，而是九成市場都由三大聯盟（OCEAN、THE Allance、2M）掌控壟斷。在聯盟調控供需下，海運很難再步上供給過剩、崩盤的回頭路。

也因此，他相當肯定，至少未來三至五年內，航商獲利都會相當穩定，不再像過去大起大落、景氣循環，「目前SCFI指數還在4800點，我認為只要不低於2000點，其實都不用緊張，航商還是賺。」

顔益財甚至話鋒一轉，提到股市中主流的電子股，「如果你說貨櫃是景氣循環股，我認為台灣多數電子代工業，面板、記憶體才是景氣循環。」一席話，也足見他對航運徹底翻身的自信。

隱憂：造船供過於求？聯盟能否存續？

不過，瘋狂的海運市況，也並非全無風險。陽明海運前董事長謝志堅就指出，在目前各大航商瘋狂造船下，未來其實不乏供過於求的隱憂。

雖然，目前市場上有三大聯盟調控供需，但謝志堅認為，隨美國、歐盟愈加強調「反壟斷」，難保未來不會修法制裁、甚至廢除海運聯盟。屆時，市場恐怕又會重演供給過剩、價格崩盤慘況。

對此，顔益財則持不同看法，雖然航商造船令供給增加，但同一時間，全球環保法規趨嚴，也將淘汰無競爭力舊船。一增一減下，供需應能維持平衡。

一如今年初的「一張不賣，奇蹟自來」，顔益財至今依舊樂看未來海運市場，他也再度給出八字箴言，以「萬里晴空，直上雲霄」，替2022年海運市況，下了預言註解。

無論如何，在目前市場行情相當撲朔迷離下，散戶們擁抱航運類股前，仍應該多停看聽，並做好資金控管。

結論：
去年顏董就說了最快今年中舒緩，SCFI指數我認為只要不低於2000點，其實都不用緊張，航商還是賺。

顏董只是先買房子而已水手們不用怕。

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