[心得] 投資終極戰 Winning the Loser's Game
本書原作發行於1985年,過了快40年,迎來了第七個版本…,可見其經典地位已被認證
。有趣的是原文版的副標幾個版本來始終是Timeless Strategies for Successful
Investing,中文版的副標則不斷的進化著,從「耶魯操盤手告訴你,投資這樣做才穩賺」變成「贏得輸家的遊戲──用指數型基金,打敗85%的市場參與者」
簡單來說,本書就是推廣「買大盤ETF」的一本書籍。這類型的書目市場上很多,只是人是情緒的動物,當績效不如預期時,所持的投資策略,或者說是信仰,都會不斷的被挑戰,然後改變,昇華或是黑化。多閱讀所信任投資理念的書目,有時候算是一種信仰加持。早些年我是ETF的信仰者,去年則因為疫情來襲,而把部份資金投入選股。很可惜的我沒辦法當成少年股神,只能當個不及格的臭酸韭菜,未來應該會重回大盤指數型基金的懷抱。不過自行選股的一年,看市場分析,看財報,認識了很多新的商業模式,也算幫自己無趣的生活打開一扇窗。
以下是本書中我喜歡的段落,喜歡的朋友可以找書來看。
網誌版只多了一張圖表及過往投資理財書目的心得連結:
https://www.zoncheng.com/2021/04/0400-winning-losers-game.html
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追求高報酬,不應是投資的重點。達成個人的財務目標才是。
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職業球員打網球時,最後的結果由贏家的行動決定。職業網球員像雷射一樣精準,大力擊球,經歷漫長而且經常激烈的反覆對打,到其中一位球員能夠把球打到對手救不到,或是迫使對手犯錯為止。通常職業球員很少犯錯。
藍莫發現,業餘球員幾乎完全不同,業餘球員很少打敗對手,而是打敗自己。實際結果由輸家決定。輸家打球時,高明的發球,漫長而刺激的對打和看來神奇的救球很少,而且間隔的時間很久,球打到網上或出界的次數太頻繁了,發球連續兩次失誤也很常見。我們不應該設法增加發球的力量,或是把球打得更接近邊線來贏球,而是應該集中精神,持續不斷地把球打回去,好讓對手得到每一個「犯錯的機會」。這種網球賽局的赢家會得到比較高的分數,是因為對手失分更多。
職業網球比賽是赢家遊戲,結果由赢家的行動決定;業餘網球賽是輸家遊戲,結果由輸家的行動決定,輸家是自己打敗自己。
著名的軍事史專家海軍上將薩姆爾·莫里森(Samuel Elliot Morison)在其論著《戰略
與妥協》(Strategy and Corn profinise)中提出類似的重點:「在戰爭中,犯錯勢所難免,軍事決策經常是以對敵人力量與意圖的評估為基礎,也以情報為基礎,評估經常錯誤,情報一向都不完整,還經常造成誤導。」莫里森的結論是:「其他條件相同時,犯最少戰略錯誤的一方會贏得戰爭。」
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就像有「老」飛行員,也有「大擔」的飛行員,卻沒有「大膽的老」飛行員一樣,也「沒有」靠波段操作一再成功的投資人。
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有經驗的投資人都了解極為有力,跟投資有關的四大真理,聰明的投資人會遵守這四大真理,管理自己的投資:
主要的現實狀況是:最重要的投資決定,是你所選擇的長期資產配置比率,也就是決定要投資多少資產在股票,不動產,債券或現金中。
配置比率的決定因素之一是實際的目的 - 目的是成長,收益,安全還是其他目的 - 主要決定因素是投資人堅持到底的能力,以及這些錢什麼時候會用到。
分散投資在不同的資產類別中,禍事一定會發生 - 通常會讓你大驚失色。
要有耐心和恆心。好事會突然降臨 - 通常在你最絕望的時候降臨,浮躁的投資者會一無所獲。很多著名的教練都說:「計劃好打法,然後照表操練。」「堅持到底」通常是明智的做法,因此,你要制定正確的道路 - 這一點會讓你回頭思考第一點。
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反對指數化的主張以及其相對的回應
反對主張:行情太高或經濟環境不確定時,積極型經理人可以「採取防禦性手段」,這樣可以讓積極型經理人獲得勝過消極型指數化投資的優勢。
回應:只有少數積極型經理人在完全正確的時刻「採取防禦性做法」(請記住,停住的時鐘一天還有兩次會指示正確的時間)。
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所有祖父母和大多數父母親都知道 - 大多數的孫子女將來也會知道 - 優良駕駛的真正考驗很簡單,就是不出嚴重車禍。所有的飛行員都知道,安全,單調甚至無聊,正是優良飛行的真蒂。投資成功的秘密不在於打敗大盤,而在於以不超過規定速率十英里以上的速度駕駛,成功的駕駛是要在正確的道路上,以合理的速度前進。
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實際上,股票和債券投資基本上應該都是防禦性的過程。
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所有投資人都有一個可怕的敵人,而且太容易低估這個敵人,這個敵人就是通貨膨脹。這個敵人對散戶特別危險,對退休人士最為危害。長期而言,投資人真正的大問題是通貨膨脹,不是投資人倍感煩惱的日常或週期性的股價波動。通貨膨脹的侵蝕力量的確驚人:以大部分人認為「正常」的3%通貨膨脹率來,說,你所擁有資金的購買力在二十四年內,會減少一半。通貨膨脹率為5%時,你所擁有資金的購買力不到十五年就會減半 - 再過十五年,會再度減半,降到只剩四分之一。對美國社會來說,對平均壽命大約八十五歲的美國人來說,這點顯然是重大問題,尤其是你已經退休,無法增加資本,抵銷通貨膨脹對購買力的可怕侵蝕時,更是如此。
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長期投資人應該避免從最近經驗裡的不利情勢中,學習太多東西。
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[心得] 綠角<股海勝經>本書出版於2009年9月 手上這一本是2012年11刷 作為知名的指數型投資擁護者 綠角如今已經是知名部落客 也有出書上課 但是這一本書中卻出現嚴重的謬誤: "一半的人勝過平均 一半的人輸給平均 這是個不論上漲或下跌 不論國家或地區 不論是一天或十年 不論何時何地 都均一適用的簡單規則 必然現象"31
Re: [其他] 0050每年最高與最低點進場的報酬差異這就是投資指數型etf的理由 單押某支(或少數幾支)股票本來風險就很大 就算單押台積電也一樣 所以才要投資指數型etf 台積電倒了,當然會有其他股票補起來,這有啥問題?27
Fw: [心得] 投資金律---一本理財投資必看的書作者: a3556959 (appleman) 看板: book 標題: [心得] 投資金律---一本理財投資必看的書 時間: Wed Aug 19 02:11:02 2020 沒什麼圖的網誌版: 前言:15
[討論] etf vs 基金嗨嗨各位 想請問這個問題,也就是etf vs 主動型基金的爭論 事實上這個爭論已經很久了,但搜一下沒有真的一篇文完全在討論這主題,都是零碎的在各 篇之間 我初次接觸股市/基金市場,就是接觸綠角,因此我一開始就是以低內扣+指數化投資為標的3
[心得] 投資金律---一本理財投資必看的書沒什麼圖的網誌版: 前言: 投資金律這本書已經聽了許多人推薦很多次了,不管是PTT股版還是BOOK版都有 提到幾次,不過因為自己本身是讀經濟系,而且也有投資股票的經歷,前面也有看過漫步 華爾街、窮查理的普通常識、技術化交易新解、亞當理論、21世紀資本論等等的書,因此3
Re: [心得] 關於主動型基金 與 ETF我覺得很多人對所謂 ETF 派有誤解,並且用「ETF 派」來說也不太精 確。精確一點應該用被動投資派或是指數化投資派。 以下是我個人作法,被動投資每個人作法也不太一樣,不過大概念都 是一樣的。就像主動投資也有很多種作法,有人看技術面有人看基本 面有人都看等等等。2
[心得] 《一年投資5分鐘》【讀書筆記】指數化投資獲利的祕訣:《一年投資5分鐘》 網誌完整版: ? 今天想要來分享陳逸朴所寫的《一年投資5分鐘:打造每月3萬被動收入,免看盤、不選股 的最強小資理財法》,主張用分散配置的指數化投資,不追逐短期績效,享受市場長期的- 書名:投資終極戰:耶魯操盤手告訴你,投資這樣做才穩賺(二版) 網誌: 網誌內有許多讀書心得及品酒心得,有空可以來逛逛。 =============================本文開始=================================== 書名:投資終極戰:耶魯操盤手告訴你,投資這樣做才穩賺(二版)
- 作者: John C. Bogle 約翰柏格,指數型基金教父。 心得: 很早之前就購入此書,因為在閱讀順序的關係到現在才看完此書。這本書的 收穫相當的多,本書也透過大量圖表協助說明作者的理念,心得會依照下面